Hur kvantitativ lättnad (QE) påverkar börsen

Federal Reserve kvantitativ lättnad (QE) -programmet påverkar oundvikligen börsen, även om det är svårt att veta exakt hur och i vilken utsträckning. Bevisen tyder på att det finns en positiv korrelation mellan en QE -policy och en stigande börs. Faktum är att några av de största börsvinsterna i USA: s historia har inträffat medan en QE -policy pågick.

Trots allt är syftet med en QE -politik att stödja eller till och med starta en nations ekonomiska verksamhet. I praktiken innebär QE -policyn att köpa massiva mängder statsobligationer eller andra investeringar från banker för att få in mer pengar i systemet. Dessa kontanter lånas sedan ut av bankerna till företag, som spenderar dem för att utöka sin verksamhet och öka sin försäljning. Aktieinvesterare förutser de ökade företagens intäkter och köper aktierna.

Det är den stora bilden, men det finns andra, mer subtila effekter av en QE -policy på aktiekurserna.

Investerares förväntningar

Aktiemarknaden svarar på praktiskt taget alla nyheter om Federal Reserves verksamhet. Det tenderar att stiga när Fed meddelar en expansionspolitik och faller när det tillkännager a kontraktionspolitik.

Kanske marknadsaktörer gillar utsikterna till stigande tillgångspriser under de tidiga inflationsstadierna, men det är mer troligt att förtroendet stiger i förväntan om att ekonomin kommer att bli friskare efter expansion politik.

QE -effekten

Kvantitativa lättnader pressar ner räntorna. Detta sänker avkastningen som investerare och sparare kan få på de säkraste investeringarna, till exempel penningmarknadskonton, insättningsbevis (CD -skivor), statsobligationer och företagsobligationer.

Investerare tvingas till relativt mer riskfyllda investeringar för att hitta starkare avkastning. Många av dessa investerare väger sina portföljer mot aktier och driver upp börskurserna.

Fallande räntor påverkar också beslut som fattas av offentliga företag. Lägre räntor innebär lägre lånekostnader. Företag har ett incitament att expandera sina företag och lånar ofta pengar för att göra det.

Grundläggande analys anser att affärsutvidgning är ett tecken på en sund verksamhet och en positiv syn på framtida efterfrågan. Det inspirerar investerare att köpa aktier, vilket får aktiekurserna att stiga.

Hur Fed påverkar ekonomin

Vissa ekonomer och marknadsanalytiker hävdar att QE artificiellt höjer tillgångspriserna. Under normala förhållanden bestäms marknadspriserna av investerarnas preferenser eller efterfrågan och den relativa hälsan hos affärsmiljön eller utbudet.

När Federal Reserve börjar komma in på marknaden för att köpa finansiella tillgångar, det manipulerar prissignaler på tre viktiga sätt: Det sänker räntorna, skapar en högre efterfrågan på tillgångar och minskar köpkraften hos pengar.

Under dessa förhållanden kan ett akties pris inte längre vara en korrekt återspegling av ett företags värdering och investerares efterfrågan. Manipulerade priser tvingar marknadsaktörer att anpassa sina strategier för att jaga aktier som kommer växa oavsett om de underliggande företagen faktiskt blir mer värdefulla på något sätt Framgång.

I USA har det funnits fyra perioder av QE-politik sedan finanskrisen 2008-2009 började. Den senaste, QE4, började i september 2019.

När flödet stannar

Någon gång slutar en QE -policy. Det är osäkert vad som händer med börsen på gott eller ont när flödet av enkla pengar från centralbankens politiska stopp.

Federal Reserve lade till mer än 4 biljoner dollar till sitt balansräkning under halva decenniet mellan 2009 och 2014. Det är enorma skulder för Fed, och de representerar ett viktigt värde för skuldutgivare överallt.

Om Fed låter obligationerna förfalla och inte ersätter dem är det lika oklart vilken inverkan detta kan få på obligationsmarknaden.

Företag som sträcker sitt kapital till framtida verksamhet kan upptäcka att det inte finns tillräcklig efterfrågan på att köpa sina varor. Vissa tror att lågräntepolitiken i Federal Reserve efter dot-com-krasch i slutet av 1990-talet hjälpte till att blåsa upp början av 2000-talet bostadsbubbla på exakt detta sätt.

Det är teoretiskt möjligt att börskurserna kan krascha som bostadspriserna 2008-09 om samma fenomen beror på QE.