Strategier för kvartalsintäkterna

Inkomstsäsongen är en av de mest förväntade punkterna under räkenskapsåret för marknaden. Det avser månaderna då kvartalsrapporter släpps - vanligtvis i januari, april, juli och oktober. Och med säsongens hype kommer en massa analytikerförväntningar, prognoser och resultat som slår eller missar dessa expertanalyser.

Analytikers prognoser

Analytiker använder prognoser modeller, vägledning, och andra grunder för att komma med en vinst per aktie (EPS) uppskattning. Marknaden använder dessa uppskattningar för att avgöra hur ett företag kommer att prestera när intäkterna släpps.

På gott och ont bedöms företag utifrån deras förmåga att klara marknadens förväntningar - alla ögon är riktade på huruvida företag "slog sina siffror". Med andra ord bedöms de om de lyckas matcha analytiker från Wall Street konsensusuppskattningar. Att veta vikten av dessa uppskattningar kan hjälpa investerare att klara sig igenom resultat per kvartal.

Men kom ihåg att det här är uppskattningar, så de kan aldrig vara konsekventa från en analytiker till en annan. Det beror på att en analytiker kan använda olika mått för att komma med sina uppskattningar jämfört med andra. Så medan dina investeringsbeslut inte borde vara det viktad för tungt om huruvida företag möter, missar eller slår prognoser, är det värt att hålla ett öga på hur deras vinstsiffror staplar sig mot kvartalsberäkningar.

Läs vidare för att lära dig några tips för överlevnad när du går igenom analytikers förväntningar och uppskattningar under resultatperioden.

Titta på dessa uppskattningar

Ett företags förmåga att slå resultatuppskattningar är viktigt för priset på dess aktier. Om ett företag överträffar förväntningarna belönas det vanligtvis med ett hoppa i sin aktiekurs. Om ett företag inte uppfyller förväntningarna, eller om det bara uppfyller förväntningarna, kan aktiekursen slå hårt.

Slående resultatuppskattningar säger något om en akties allmänna välbefinnande. Ett företag som rutinmässigt överträffar förväntningarna kvartal efter kvartal gör förmodligen något rätt. Tänk på Cisco Systems prestanda under 1990 -talet. För 43 kvartal i rad slog internetutrustningsspelaren Wall Street förväntningar på högre resultat. Samtidigt såg aktiekursen en enorm ökning mellan 1990 och 2000. Som huvudregel är företag med förutsägbara intäkter lättare att bedöma och är ofta bättre investeringar.

Omvänt har ett företag som konsekvent saknar uppskattningar för flera kvartal i följd sannolikt problem. Ett exempel är Lucent Technologies. Mellan 2000 och 2001 missade teknikjätten upprepade gånger resultatuppskattningar - i många fall med stora marginaler. Det visade sig att Lucent inte kunde hantera krympande försäljning, stigande lager, uppblåsta kontantutgifter och andra elände som skickade dess aktievärde från 80 till 75 cent på två år. Som detta exempel antyder följs ofta nedslående resultatnyheter av fler resultatbesvikelser.

Var inte lugn med uppskattningar

Var försiktig med att behandla uppskattningar från Wall Street-analytiker som allt-i-ett-slutet för att bedöma aktier. Även om det är klokt att titta på uppskattningar, är det också viktigt att inte ge dem mer respekt än de förtjänar. Som vi sa ovan är dessa helt enkelt uppskattningar och bör tas som sådana.

Sanningen är dessutom att inkomster är fruktansvärt svåra att förutsäga. Uppskattningar av mäklarhusresultat kan i vissa fall vara lite mer än utbildade gissningar. När allt kommer omkring kan företagen själva ofta inte förutsäga sin framtid exakt. Varför ska Wall Street-observatörer vara mer välinformerade?

Bara för att ett företag missar uppskattningar betyder det inte att det inte kan ha bra tillväxtutsikter. På samma sätt kan ett företag som överträffar förväntningarna fortfarande möta tillväxtproblem.

Innan du blir för upphetsad när ett företag lyckas uppfylla eller överträffa förväntningarna, tänk på att företag gör stora ansträngningar för att se till att deras antal är i mål. Vad investerare ofta glömmer bort är att företag ibland "hanterar" resultatet för att möta analytikernas förväntningar.

Till exempel kan ett företag försöka öka intäkterna genom att spela in inkomst under innevarande kvartal samtidigt som redovisningen av tillhörande kostnader försenas till ett kommande kvartal. Eller så kan den uppfylla kvartalsberäkningar genom att sälja produkter till ett lägre pris i slutet av kvartalet. Problemet är att hanterade intäkter av detta slag inte nödvändigtvis återspeglar verkliga prestandatrender. Investerare bör försöka upptäcka den här typen av knep när de bedömer hur kvartalsvisa siffror matchar uppskattningar.

Se bortom konsensus

Genom att känna till bristerna i konsensusuppskattningarna kan du använda dem till din fördel under resultatrapporteringssäsongen.

Konsensusuppskattningar är i princip summan av alla tillgängliga uppskattningar dividerat med antalet uppskattningar. Så när du läser i finanspressen att ett företag förväntas tjäna 4 cent per aktie, är det antalet helt enkelt genomsnittet från ett antal individuella prognoser. Två olika analytiker kan se att företaget tjänar 2 cent per aktie respektive 6 cent per aktie.

Konsensus kan inte fånga vad de bästa analytikerna tycker om ett företags utsikter. Några få analytiker tenderar att göra anmärkningsvärt noggranna resultatprognoser medan andra kan missa dem med en mil. Därför är det klokt för investerare att ta reda på vilka analytiker som har bäst resultat och använda sina prognoser istället för konsensus.

När det råder stor oenighet bland analytiker kommer prognoserna för ett företag att spridas mycket kring den genomsnittliga konsensusuppskattningen. I sådana fall kan en aktie vara ett fynd baserat på den mest optimistiska uppskattningen, men inte på konsensusnumret. Investerare kan tjäna på om analytiker med uppskattningen högre än genomsnittet visar sig vara i mål.

Med den begränsade noggrannheten i samförståndet i åtanke kan aktievärdesvängningar som följer med resultat som slår eller missar uppskattningar vara obefogade. Faktum är att en sänkning av aktiekursen som resulterar i att siffrorna kommer till kort kan skapa en köptillfälle. På samma sätt är bättre resultat än väntat inte nödvändigtvis heller goda nyheter och kan ge en god chans att ta vinst.

Ser bortom försäljningen

Medan vissa investerare säljer direkt om ett företag missar, är det förmodligen mer klokt att titta noga på varför det missade målet. Ökar företaget resultatet varje kvartal? Om inte, och analytiker sänker sina förväntningar på hur mycket ett företag kan tjäna, kommer aktiekursen sannolikt att sjunka. Å andra sidan är kanske företagets miss mer en funktion av uppskattningen än dess företagens prestanda. Kunniga investerare vilar inte lätt med uppskattningar; de ser bortom konsensustal.

Poängen

Analytiker gör stora ansträngningar för att komma med sina uppskattningar för resultatet, med hjälp av ett antal olika verktyg, inklusive ledningsvägledning, tidigare resultat och nettoresultat. Men det här är uppskattningar och bör tas som sådana-inte allt-i-ett-slutet av alla dina investeringsbeslut på grund av de olika faktorerna som kan påverka ett företags prestationer och dess aktier.