Analysera fonder för maximal avkastning

Ömsesidig fondanalys består vanligtvis av en elementär analys av fondens strategi (tillväxt eller värde), median Börsvärde, rullande avkastning, standardavvikelse, och kanske en uppdelning av sin portfölj efter sektor, region och så vidare. Investerare nöjer sig ofta med statistiska resultat utan att ifrågasätta de bakomliggande drivkrafterna för dessa resultat, vilket kan ge information som potentiellt kan leda till högre vinst.

Månadlig prestanda

Som i de flesta fall är den första räntan en värdepappersfonds resultat. Du kan titta på rullande ett-, tre- och femåriga avkastningar kontra båda a

riktmärke och jämförbara kamrater och hitta ett antal chefer som presterade bra. Vad du vanligtvis inte samlar från den här typen av analyser är om en chefs prestation var överensstämmande under hela utvärderingsperioden, eller om prestanda drevs av några få avvikelser månader. (Se även: Analys av ömsesidig fondrisk.) Du vet inte heller om chefens prestation berodde på exponering för vissa typer av företag eller regioner.

Det bästa sättet att utföra denna analys är att lista fondens resultat och riktmärket sida vid sida och jämföra den relativa över-/underprestationen för fonden för varje månad och titta antingen efter månader där det relativa resultatet var mycket större eller mindre än genomsnittet eller att leta efter vissa mönster. Du kan också leta efter månader när prestanda var extremt hög eller låg, oavsett prestanda för riktmärket.

Många gånger kan en fondförvaltare inte formulera strategin eller processen, vilket väcker tvivel om de faktiskt kan upprepa prestanda i framtiden. Om detta eller andra förekomster av en prestation under en analys anomali finns, kan de vara bra ämnen att ta upp med fondförvaltaren. (Se även: Bedöm din investeringsförvaltare.)

Up-Market och Down-Market Capture

Denna analys avslöjar fondens känslighet för marknadsrörelser på både upp- och nedmarknader. Allt annat lika, fonden med högre fångst på marknaden förhållande och lägre fångst på marknaden kvoten kommer att vara mer attraktiv än andra fonder. Många analytiker använder denna enkla beräkning i sina bredare bedömningar av enskilda investeringsförvaltare. Det finns fall då en investerare kan föredra det ena framför det andra.

En investeringsförvaltare som har en högre marknadsandel än 100 har överträffat indexet under uppmarknaden. Till exempel indikerar en chef med ett marknadsföringsgrad på 120 att chefen överträffade marknaden med 20% under den angivna perioden. En chef som har en marknadsandel på mindre än 100 har gått bättre än indexet under nedmarknaden. Exempelvis indikerar en förvaltare med en nedåtgående marknadsandel på 80 att förvaltarens portfölj endast sjönk 80% så mycket som indexet under den aktuella perioden. På sikt kommer dessa medel överträffa indexet.

Om en fond har en hög marknadsandel, skulle den vara mer attraktiv under marknadshöjningar än en fond med en lägre marknadsandel. Detta kan bero på högre investeringar beta aktier, överlägsen aktieplockning, inflytande, eller en kombination av olika strategier som kommer att överträffa marknaden när marknaden stiger.

Oftare än inte har fonder med höga nyckeltal också högre andelar, vilket leder till högre volatilitet i avkastningen. En bra fondförvaltare kan dock bli defensiv under nedgångar på marknaden och bevara välstånd genom att inte fånga en hög andel av marknadsnedgången.

Tanken med både up-capture och down-capture-mätvärden är att förstå hur väl en fondförvaltare kan navigera i förändringarna i affärscykel och maximera avkastningen när marknaden är uppe, samtidigt som rikedom bevaras när marknaden är nere. (Se även: Mäter din investeringsförvaltare?)

Beräkning av mätvärden

Det finns programvara på marknaden som kan beräkna dessa mätvärden, men du kan använda Microsoft excel för att beräkna båda mätvärdena genom att följa dessa steg:

1. Beräkna kumulativ avkastning av marknaden endast i månader då marknaden hade positiv avkastning.
2. Beräkna fondens kumulativa avkastning endast för månader då marknaden hade positiv avkastning.
3. Subtrahera en från varje resultat och dela resultatet som erhållits för fondens avkastning med det resultat som erhållits för marknadens avkastning.

För att beräkna avkastningen för nedfångning, upprepa ovanstående steg i månader när marknaden gick ner.

Observera att även om fonden hade en positiv avkastning när marknaden gick ner, kommer den månadens avkastning för fonden att ingå i beräkningen för nedfångning och inte beräkningen av upptagning.

Detta avslöjar följande:

• Tillgångsallokering: Hur bra chefen kan övervikt eller undervikt vissa positioner för att överträffa det angivna riktmärket.
• Säkerhetsval: Förvaltarens skicklighet att välja enskilda värdepapper som överträffar marknadens riktmärke. (Se även: Mät din portföljs prestanda.)

Stilanalys

Så som investerare har du gått igenom båda kvantitativ analys och undersökte fondens investeringsstrategi, dess förmåga att överträffa marknaden, konsekvens genom såväl goda tider som dåliga och en mängd andra faktorer som gör en investering i fonden till en bra möjlighet.

Innan du gör en investering kommer dock en investerare att vilja utföra en stilanalys för att avgöra om fondförvaltaren hade avkastningsresultat som överensstämde med fondens angivna mandat och investeringsstil. Till exempel kan stilanalys avslöja om a stor keps tillväxtförvaltaren hade prestationer som tydde på en tillväxtförvaltare med stort bolag, eller om fonden hade avkastning som liknade mer investeringar i andra tillgångsklasser eller i företag med olika marknader kapitalisering.

Ett sätt att göra detta är att jämföra den månatliga avkastningen för fonden med ett antal olika index som indikerar en viss placeringsstil. Detta kallas a stilanalys. Avkastningen för Janus Advisor Forty Fund (JARTX) till fyra olika index i exemplet nedan. Valet av index kan variera beroende på vilken fond som analyseras. X-axeln avslöjar fondens samband med internationella index eller amerikanska index.

Y-axeln visar fondens korrelation till storbolagsföretag kontra liten keps företag. Indexen som representerade USA var S&P 500 och den Russell 2000, medan de internationella indexen var MSCI EAFE och MSCI EM -index. Datapunkterna beräknades med en optimeringsformel i Excel och applicerades med hjälp av lösningsfunktionen.

Figur 1: Ömsesidig fondanalys.

Som det framgår av diagrammet hade JARTX en allt starkare korrelation med S&P 500-indexet, vilket överensstämmer med deras stora bolagsfokus. De senaste datapunkterna fortsatte dock att röra sig mot vänster, vilket tyder på att fondförvaltaren kanske investerade i en större andel internationella företag.

Det lilla diamant- representerar likheterna i fondavkastning med vart och ett av de fyra indexen för femårsperioden som slutar fyra kvartal före det senaste månadsslutet. Varje senare större diamant beräknar samma mått för den femåriga rullningsperioden för varje efterföljande kvartalsslut. Den största diamanten representerar den senaste femårs rullningsperioden. I det här exemplet betedde sig fonden alltmer som en global fond snarare än en amerikansk storkapitalfond. De större diamanterna rörde sig till vänster i diagrammet, vilket indikerar ett mycket stort tak med både amerikanska och internationella företag.

Denna trend är inte nödvändigtvis en bra eller dålig sak; det ger bara investeraren ytterligare information om hur denna fond genererade sin avkastning och kanske ännu viktigare, hur den ska fördelas inom en diversifierad portfölj. En portfölj som redan har ett stort anslag till internationellt mega-cap eget kapital, till exempel, kanske inte gynnas av tillskottet av denna fond. (Se även: Få inte panik om din investeringsfond driver på.)