Finansjättar: John Maynard Keynes

Om det någonsin fanns en rockstjärna av ekonomi, det skulle vara John Maynard Keynes. Han föddes 1883, året då kommunismens gudfar Karl Marx dog. Med detta glädjande tecken tycktes Keynes vara avsedd att bli en mäktig fri marknadskraft när världen stod inför ett seriöst val mellan kommunism eller kapitalism. Istället erbjöd han ett tredje sätt, som vände upp och ner på ekonomins värld.

Cambridge -searen

Keynes växte upp i ett privilegierat hem i England. Han var son till en professor i ekonomi i Cambridge och studerade matte på universitetet. Efter två år i civilförvaltningen gick Keynes till personalen i Cambridge 1909. Han utbildades aldrig formellt i ekonomi, men under de följande decennierna blev han snabbt en central person. Hans berömmelse växte inledningsvis från att exakt förutsäga effekterna av politiska och ekonomiska händelser.

(Se också: Sju decennier senare: John Maynard Keynes mest inflytelserika citat)

Hans första förutsägelse var en kritik av de ersättningsbetalningar som togs ut mot besegrade Tyskland efter första världskriget. Keynes påpekade med rätta att tvinga Tyskland till att behöva betala ut kostnaden för hela kriget

hyperinflation och får negativa konsekvenser över hela Europa. Han följde upp detta genom att förutsäga att en återgång till förkriget fast växelkurs eftersökt av finansminister Winston Churchill, skulle kväva den ekonomiska tillväxten och minska reallönerna. Förkrigskursen övervärderades under efterkrigstiden 1925, och försöket att låsa in den gjorde mer skada än nytta. På båda punkterna visade sig Keynes ha rätt.

En stor fröken, men en bra rebound

Keynes var inte en teoretisk ekonom: han var en aktiv näringsidkare i aktier och framtider. Han tjänade enormt på det rytande 20 -talet och var på god väg att bli historiens rikaste ekonom när krasch 1929 utplånade tre fjärdedelar av sin förmögenhet. Keynes hade inte förutspått denna krasch och var bland dem som trodde att en negativ ekonomisk händelse var omöjlig med Federal Reserve övervakar den amerikanska ekonomin. Även om de var förblindade av kraschen lyckades den anpassningsbara Keynes återuppbygga sin förmögenhet genom att köpa upp aktier i brandförsäljningen efter kraschen. Hans motsägelsefull investeringen gav honom en förmögenhet på cirka 30 miljoner dollar vid hans död, vilket gjorde honom till den näst rikaste ekonom i historien.

Den allmänna teorin

Många andra klarade sig dock mycket sämre i kraschen och den resulterande depressionen, och det var här Keynes ekonomiska bidrag började. Keynes ansåg att fri marknadskapitalism i sig var instabil och att den behövde omformuleras både för att bekämpa marxismen och Stor depression. Hans idéer sammanfattades i hans bok från 1936, "The General Theory of Employment, Interest, and Money". Bland annat påstod Keynes det klassisk ekonomi- Adam Smiths osynliga hand - tillämpas endast vid full anställning. I alla andra fall höll hans "General Theory" styr.

Inuti den allmänna teorin

Keynes "Allmänna teori" kommer för alltid att komma ihåg för att ge regeringarna en central roll i ekonomin. Även om det tydligen var skrivet för att rädda kapitalismen från att glida in i marxismens centrala planering, öppnade Keynes dörren för regeringen att bli den främsta agenten i ekonomin. Enkelt uttryckt såg Keynes underskott finansiering, offentliga utgifter, beskattning och konsumtion som viktigare än sparande, privata investeringar, balanserade statsbudgetar och låga skatter (klassiska ekonomiska dygder). Keynes trodde att en interventionistisk regering kunde fixa en depression genom att spendera sin väg ut och tvinga sina medborgare att göra samma sak medan utjämna framtida cykler med olika makroekonomiskt tekniker.

Hål i marken

Keynes backade upp sin teori genom att lägga till statliga utgifter i den totala nationella produktionen. Detta var kontroversiellt från början eftersom regeringen faktiskt inte sparar eller investerar som företag och individer gör, men samlar in pengar genom obligatoriska skatter eller skuldfrågor (som betalas tillbaka med skatt intäkter). Men genom att lägga till regeringen i ekvationen visade Keynes att statens utgifter - till och med grävde hål och att fylla i dem - skulle stimulera ekonomin när företag och privatpersoner stramade åt budgetar. Hans idéer påverkade starkt New Deal och välfärdsstaten som växte upp under efterkrigstiden.

(För att lära dig skillnaderna mellan utbudssidan och keynesiansk ekonomi, läs Förstå ekonomi på utbudssidan.)

Kriget mot att spara, investera

Keynes trodde att konsumtionen var nyckeln till återhämtning och besparingar var kedjorna som höll ekonomin nere. I hans modeller subtraheras privata besparingar från den privata investeringsdelen av den nationella outputekvationen, vilket gör att statliga investeringar verkar vara den bättre lösningen. Endast en stor regering som spenderade för folkets räkning skulle kunna garantera full sysselsättning och ekonomiskt välstånd. Även när han tvingades omarbeta sin modell för att möjliggöra privata investeringar, hävdade han att den inte var lika effektiv som statliga utgifter eftersom privata investerare skulle vara mindre benägna att göra/överbetala för onödiga arbeten ekonomiska tider.

Hur förenklas makroekonomi

Det är lätt att förstå varför regeringar var så snabba att anta keynesianskt tänkande. Det gav politikerna obegränsade medel för husdjursprojekt och underskott det var mycket användbart för att köpa röster. Regeringskontrakt blev snabbt synonymt med gratis pengar för alla företag som landade det, oavsett om projektet togs in i tid och till budget. Problemet var att keynesianskt tänkande gjorde enorma antaganden som inte stöds av några verkliga bevis.

Keynes antog till exempel att räntorna skulle vara konstanta oavsett hur mycket eller lite kapital som fanns tillgängligt för privat utlåning. Detta gjorde att han kunde visa att besparingar skadade den ekonomiska tillväxten - även om empiriska bevis pekade på motsatt effekt. För att göra detta mer uppenbart använde han en multiplikator för statliga utgifter men försummade att lägga till en liknande för privata sparande. Överförenkling kan vara ett användbart verktyg inom ekonomi, men ju mer förenklade antaganden som används, desto mindre verklig tillämpning kommer en teori att ha.

Theory Hits a Rut

Keynes dog 1946. Förutom "The General Theory" ingick han i en panel som arbetade med Bretton Woods -avtalet och den Internationella valutafonden (IMF). Hans teori fortsatte att växa i popularitet och fick med allmänheten. Efter hans död började dock kritiker attackera både den makroekonomiska synen och de kortsiktiga syftena med keynesianskt tänkande. De tvingade utgifterna, menade de, kan hålla en arbetare anställd ytterligare en vecka, men vad händer efter det? Så småningom tar pengarna slut och regeringen måste skriva ut mer, vilket leder till inflation.

Detta är precis vad som hände under stagflationen på 1970 -talet. Stagflation var omöjligt inom Keynes teori, men det hände ändå. Med de offentliga utgifterna som trängde ihop privata investeringar och inflationen minskade reallönen fick Keynes kritiker fler öron. Det föll slutligen på Milton Friedman att vända den keynesianska formuleringen av kapitalism och återupprätta fri marknadsprinciper i USA

(Ta reda på vilka faktorer som bidrar till en långsammare ekonomi, i Undersöker stagflationoch Stagflation, 1970 -talets stil.)

Nycklar för åldrarna

Även om den inte längre ansåg att den en gång var, är keynesiansk ekonomi långt ifrån död. När du ser konsumtionsutgifter eller förtroende, ser du en utväxt av den keynesianska ekonomin. De stimulans kontroller den amerikanska regeringen som delades ut till medborgarna 2008 representerar också tanken att konsumenter kan köpa platt-TV eller på annat sätt spendera ekonomin utan problem. Keynesianskt tänkande kommer aldrig att helt lämna media eller regeringen. För media är många av förenklingarna lätta att förstå och arbeta in i ett kort segment. För regeringen är det keynesianska påståendet att det vet hur man spenderar skattebetalarnas pengar bättre än skattebetalarna en bonus.

Slutsats

Trots dessa oönskade konsekvenser är Keynes arbete användbart. Det hjälper till att stärka den fria marknadsteorin genom opposition, som vi kan se i arbetet med Milton Friedman och Chicago School ekonomer som följde Keynes. Blind anslutning till Adam Smiths evangelium är farligt på sitt sätt. Den keynesianska formuleringen tvingade fri marknadsekonomi att bli en mer omfattande teori, och den ihållande och populära ekon av keynesianskt tänkande i varje ekonomisk kris fick fri marknadsekonomi att utvecklas svar.

Friedman sa en gång: "Vi är alla keynesier nu." Men hela citatet var, ”På ett sätt är vi alla keynesier nu; i en annan är ingen keynesian längre. Vi använder alla det keynesianska språket och apparaten; ingen av oss accepterar längre de första keynesianska slutsatserna. "