Analysera aktier med Porters fem styrkor

Analys är nyckeln

Grundläggande balansräkning analys är en integrerad del av investeringsprocessen. Innan du köper en viss aktie innebär ett av de första stegen att dissekera ett företags bokslut för att bestämma företagets ekonomiska hälsa. Till exempel en växande skuldbörda i kombination med en stabil eller till och med sjunkande kontantställning kan fungera som en potentiell signal om överlägsenhet. På samma sätt kan en situation där ett företag uppvisar en stark nettoinkomsttillväxt men ändå konsekvent inte uppvisar ett stärkande kassasaldo vara en röd flagga för inkomstmanipulation.

För att korrekt undersöka balansräkning för indikatorer på styrka, svaghet eller potentiellt bedrägeri måste de finansiella dokumenten studeras som en helhet. Justeringar i redovisningsprinciper, ändringar i verksamheten och historiska balansräkningar ger alla viktiga kvantitativa åtgärder för att bedöma ett företags finansiella styrka. Även om numeriska siffror som nyckeltal och inkomstprognoser utan tvekan är avgörande för investeringsbeslut, är

kvalitativ analys erbjuder ett annat användbart verktyg.

Grundläggande analys: Kvalitativa faktorer

Olika kvalitativa faktorer kan lätt uppnås från allmän information om företaget av intresse. Ett riktigt system av bolagsstyrning som följer principerna om integritet och transparenta avslöjanden kommer att minska riskerna för bedrägligt beteende. Dessutom ett giltigt system av kontroller och balanser varigenom oberoende tredje parter bedömer integriteten i företagsbokslut och övervakar ledningens beteende är korrelerat med positiv långsiktig avkastning på aktier.

Övrig kvalitativa överväganden kan inkludera hur väl företaget anpassar sig till sociala, tekniska, ekonomiska och politiska förändringar. Företag med starka politiska kopplingar kan ofta vara svårt förlamade när detta stödsystem har tagits bort. På samma sätt, om ett företag är helt beroende av ett aktuellt socialt fenomen (som en modefluga) eller en enda teknik, kan förändringar i dessa variabler förkrossa företaget. Denna typ av analys är ofta svårare än analys baserat på grundläggande eftersom det kräver att man skapar hypoteser som inte lätt kan besvaras.

Porters fem styrkor

Porters fem-kraft ram är ett kvalitativt verktyg som gäller för investeringsanalys. Ramverket hjälper till att analysera ett företags konkurrenskraftiga ställning i sin bransch. Porters styrkor undersöker branschspecifika förhållanden och hjälper investerare att avgöra hur väl ett företag är positionerat att anpassa sig till förändringar på sin målmarknad.

Michael Porters analys fungerar som ett alternativ till Albert Humphreys vanligare SWOT (styrkor, svagheter, möjligheter, hot) modell.

Porters fem krafter är:

• Hotet om ersättande produkter eller tjänster
• Hotet om ökad konkurrens från konkurrenter på marknaden
• Hotet om nya aktörer på marknaden
• Leverantörernas förhandlingsstyrka
• Kundernas förhandlingsstyrka

Att använda dessa krafter kräver en gedigen förståelse för den allmänna industrin/marknaden, företagen affärsmodell, och en uppskattning för hur verksamheten kan anpassa sig till förändringar i marknadsförhållandena. I grund och botten måste investerare analysera hur ett företag kan bemöta de bakomliggande hoten. Till exempel är det vanligt att ett företag rankas högt när det gäller konkurrensmotstånd på fyra krafter och misslyckas fruktansvärt på det femte. Oundvikligen är det upp till investeraren att avgöra hur ett sådant scenario skulle påverka en investerings överklagande.

1. Hotet med ersättande produkt eller tjänster

Hotet om ersättande produkter eller tjänster uppstår när kunder enkelt kan byta till alternativa produkter (inte nödvändigtvis alternativa märken). Till exempel, i ett samhälle som upplever en drastisk befolkningstillväxt, kan människor börja ersätta sin primära transportmetod från motorfordon till antingen cyklar eller kollektivtrafik. Sådana förändringar i beteendemönster skulle hindra bilindustrins prestanda.

Men för att avgöra om ett sådant hot är realistiskt måste olika överväganden göras som t.ex. växlingskostnader och praktiska alternativa produkter. I det föregående exemplet, om de flesta individer i allmänhet pendlar korta sträckor dagligen, kan cyklar bli ett verkligt hot mot biltillverkare. Å andra sidan, om den genomsnittliga dagliga sträckan man måste resa är betydande, kan människor vara mindre benägna att byta till antingen bussar eller cyklar.

2. Hot om ökad konkurrens från rivaler

Marknadsmättnad kommer ofta att hindra en enda spelare från att få en överordnad försäljningsfördel och uppleva en ökad intäkt. Detta interna hot finns i nästan alla branscher som inte domineras av ett monopol. När man analyserar den typ av hot som konkurrensen innebär, måste man tänka på en mängd olika faktorer, t.ex. varumärkeskapital, marknadsposition, reklamkunskap och teknisk innovation. I många situationer kan den största aktören i branschen bli föråldrad om den saknar de egenskaper som säkerställer en stabil och pågående konkurrensfördel.

Två vanliga mätvärden som används för att bestämma en marknads konkurrenskraft är Herfindahl-Hirschman Index och den koncentrationsförhållande. Medan HHI mäter marknadskoncentration och konkurrensnivå, koncentrationskvoten ger ett mått på andelen av den totala marknadsandelen som de största företagen innehar sektor.

3. Ett hot om nya aktörer

Inträdeshinder är en av de mest avgörande komponenterna i Porters ramverk. Hinder för inträde kan existera i form av patent, väsentliga kapitalkrav, statliga bestämmelser, tillgång till ett korrekt distributionsnät och teknisk expertis. I huvudsak måste nya aktörer på en marknad övervinna flera hinder om de ska konkurrera med de redan etablerade företagen. Om industrin kräver betydande initial investeringarkommer mindre företag helt enkelt inte att kunna komma in på marknaden.

Ganska ofta kommer ett företag att vara det första på marknaden med en innovativ teknik eller tjänst som antingen automatiskt skapar eller revolutionerar sättet att göra affärer på en viss marknad. Om det inte finns fasta inträdeshinder kan konkurrenter enkelt komma in på marknaden och replikera det välmående företagets affärsmodell, vilket minskar det ursprungliga företagets avkastning. När inträdeshinder saknas kommer de företag som redan finns i branschen att se sina marginaler reduceras och uppleva en efterföljande delat pris minska när konkurrensen tvingar konvergensen till normal vinst nivåer.

4. Leverantörers förhandlingskraft

Hotet om oproportionerlig leverantörsförhandlingsstyrka är vanligtvis ett problem för mindre företag som uteslutande är beroende av insatserna från en säljare. Till exempel, om en restaurang som specialiserat sig på unika rätter bara kan köpa ingredienserna från en enda leverantör, kan den leverantören enkelt höja priserna. Detta kommer antingen att minska marginaler för restaurangen eller restaurangen måste skicka extra kostnaderna för ingredienserna till sina matgäster. En av de viktigaste faktorerna som avgör prissättning är lagen om utbud och efterfrågan.

Stora återförsäljare som Walmart och Target står i allmänhet inte till pris för sina leverantörer eftersom de har tillgång till ett brett distributionsnät. Mindre nischföretag kan dock möta ett realistiskt hot om prishöjningar från leverantörer. Att få tillgång till denna typ av information - vilka företagets leverantörer är och vad det befintliga förhållandet mellan köpare och säljare är - kräver vanligtvis omfattande forskning.

5. Kundernas förhandlingsstyrka

När Walmart och Target ses som kunderna i en transaktion, utövar de en betydande mängd köper kraft. Många företag är beroende av stora detaljhandelskedjor för att fortsätta köpa från dem - därför kan köpare förhandla fram förmånliga priskontrakt och minimera sina leverantörers intäktspotential. Detta hot är motsatsen till leverantörernas förhandlingsstyrka.

Liknar det grundläggande portföljteori, som säger att investerare bör diversifiera sina innehav För att minimera deras exponering för någon säkerhet bör säkra företag inte vara helt beroende av en enda kund. Om en kund till exempel inte förnyar sitt kontrakt bör detta inte vara tillräckligt för att leverantören ska gå i konkurs. Att ha en mångsidig kundbas är nyckeln till att mildra detta hot.

Poängen

Porters analysram definierar de viktiga kriterierna för att fastställa ett företags stabilitet. Höga hotnivåer signalerar vanligtvis att framtida vinster kan försämras och vice versa. Till exempel kan ett hett företag i en växande bransch snabbt bli föråldrat om inträdeshinder inte finns. På samma sätt ett företag som säljer produkter för vilka det finns många ersättare kommer inte att kunna träna priskraft för att förbättra sina marginaler, och det kan till och med förlora marknadsandelar till sina konkurrenter.

De kvalitativa åtgärder som infördes av Michael Porter i Porters fem-kraftramar gör det möjligt för investerare att dra slutsatser om ett företag som inte omedelbart syns i balansräkningen men kommer att ha en väsentlig inverkan på framtiden prestanda. Även om kvantitativa faktorer som pris/resultat och skuldsättningsgrad är ofta de främsta bekymmerna för investerare, kvalitativa kriterier spelar en lika stor roll för att avslöja aktier som kommer att ge långsiktigt värde.