Rabattmarginal — DM -definition

Vad är en rabattmarginal - DM?

En rabattmarginal (DM) är den genomsnittliga förväntade avkastningen för ett värdepapper med rörlig ränta (vanligtvis en obligation) som tjänas utöver det underliggande indexet, eller referensränta av, säkerheten. Rabattmarginalens storlek beror på priset på värdepapper med rörlig eller rörlig ränta. Avkastningen på värdepapper med rörlig ränta förändras över tid, så diskonteringsmarginalen är en uppskattning baserad på värdepappers förväntade mönster mellan emission och löptid.

Ett annat sätt att se rabattmarginalen är att se det som spridning som, när den läggs till obligationens nuvarande referensränta, kommer att likställa obligationens kassaflöden med dess nuvarande pris.

Förstå en rabattmarginal — DM

Obligationer och andra värdepapper med rörliga räntor är vanligtvis prissatta nära deras nominellt värde. Detta beror på att räntan (kupongen) på en rörlig ränta justerar sig till nuvarande räntor baserat på förändringar i obligationens referensränta. En värdepappers avkastning i förhållande till avkastningen på dess riktmärke kallas en spridning, och det finns olika typer av avkastningsspridningsberäkningar för de olika prissättningsriktmärkena.

Diskonteringsmarginalen är en av de vanligaste beräkningarna: Den uppskattar värdepappersspridningen över referensindexet som motsvarar nuvarande värde av alla förväntade framtida kassaflöden till det aktuella marknadspriset på rörlig ränta.

Det finns tre grundläggande situationer med rabattmarginal:

1. Om priset på rörlig räntesäkerhet, eller flytare, är lika med pari, skulle investerarens rabattmarginal vara lika med återställ marginalen.
2. På grund av tendensen för obligationspriser att konvergera till par när obligationen når löptid kan investeraren göra en extra avkastning över återställningsmarginalen om obligationen med rörlig ränta prissattes med rabatt. Tilläggsavkastningen plus återställningsmarginalen motsvarar rabattmarginalen.
3. Ska obligationen med rörlig ränta prissättas över parrabattmarginalen skulle motsvara referensränta minskat intäkterna.

Beräkning av rabattmarginalen - DM

Rabattmarginalformeln är en komplicerad ekvation som tar hänsyn till pengars tidsvärde och behöver vanligtvis ett finansiellt kalkylblad eller en miniräknare för att beräkna exakt. Det finns sju variabler inblandade i formeln. Dom är:

1. P = noten för rörlig ränta plus eventuellt ackumulerad ränta
2. c (i) = kassaflödet som mottogs vid slutet av tidsperioden i (för sista perioden n måste huvudbeloppet inkluderas)
3. I (i) = den antagna indexnivån vid tidsperioden i
4. I (1) = den aktuella indexnivån
5. d (i) = antal faktiska dagar i period i, förutsatt att den faktiska/360-dagräkningskonvention
6. d (s) = antal dagar från början av tidsperioden till avvecklingsdatum
7. DM = rabattmarginalen, variabeln att lösa för

Allt kupongbetalningar är okända, med undantag för det första, och måste uppskattas för att beräkna rabattmarginalen. Formeln, som måste lösas genom iteration för att hitta DM, är följande:

Det nuvarande priset, P, motsvarar summeringen av följande fraktion för alla tidsperioder från början till och med förfallodag:

täljare = c (i)

nämnare = (1 + (I (1) + DM) / 100 x (d (1) - d (s)) / 360) x Produkt (i, j = 2) (1 + (I (j) + DM) / 100 xd (j) / 360)