Amerikanska alternativ tillåter investerare att träna tidigt för att få utdelning

Vad är ett amerikanskt alternativ?

Ett amerikanskt alternativ är en version av ett optionskontrakt som gör det möjligt för innehavare att utöva optionsrätten när som helst före och med utgångsdagen. En annan version eller typ av alternativkörning är Europeiskt alternativ som tillåter exekvering endast på utgångsdagen.

Ett alternativ i amerikansk stil gör det möjligt för investerare att få vinst så snart börskursen rör sig positivt. Namnen Amerikansk och europeisk har inget att göra med den geografiska platsen utan gäller bara stilen för rättighetsutövning.

Amerikanska alternativ förklarade

Amerikanska optioner beskriver tidsramen när optionsinnehavaren kan utöva sin optionskontrakt rättigheter. Dessa rättigheter tillåter innehavaren att köpa eller sälja - beroende på om optionen är ett köp eller en put - den underliggande tillgången, till det fastställda lösenpriset på eller före den förutbestämda utgångsdatum. Eftersom investerare har friheten att utöva sina optioner när som helst under kontraktets livstid är alternativ i amerikansk stil mer värdefulla än de begränsade europeiska alternativen. Möjligheten att träna tidigt medför dock en extra premie eller kostnad.

Den sista dagen för att utöva ett veckovis amerikanskt alternativ är normalt på fredagen i veckan där optionskontraktet löper ut. Omvänt är den sista dagen att utöva ett månatligt amerikanskt alternativ normalt den tredje fredagen i månaden.

Majoriteten av börshandlade optioner på enskilda aktier är amerikanska, medan optioner på index tenderar att vara europeisk stil.

Amerikanska samtal och säljalternativ

A köpoption ger innehavaren rätt att kräva leverans av underliggande värdepapper eller lager varje dag inom avtalsperioden. Denna funktion inkluderar alla dagar fram till och utgångsdagen. Som med alla optioner har innehavaren inte en skyldighet att ta emot aktien om de väljer att inte utnyttja sin rätt. Lösenpriset förblir samma angivna värde under hela kontraktet.

Om en investerare köpte en köpoption för ett företag i mars med ett utgångsdatum i slutet av december samma år skulle de ha rätt att utnyttja köpoptionen när som helst fram till dess att den löper ut datum. Amerikanska optioner är till hjälp eftersom investerare inte behöver vänta med att utnyttja optionen när tillgångens pris stiger över lösenpriset. Alternativ i amerikansk stil har dock en premie-en förskotts kostnad-som investerare betalar och som måste beaktas i handelns totala lönsamhet.

Amerikanska säljoptioner tillåter också utförandet när som helst fram till och med utgångsdatumet. Denna förmåga ger innehavaren friheten att kräva att köparen tar leveransen av den underliggande tillgången när priset faller under det angivna lösenpriset.

När ska man träna tidigt

I många fall använder inte innehavare av amerikansk stil alternativet tidig träning, eftersom det vanligtvis är det mer kostnadseffektivt att antingen hålla kontraktet till utgången eller lämna positionen genom att sälja optionskontraktet rent ut. Med andra ord, när ett aktiekurs stiger, ökar värdet på en köpoption liksom premien. Handlare kan sälja sin option tillbaka till optionsmarknaden om den nuvarande premien är högre än den ursprungliga premien som betalades vid början. Handlaren skulle tjäna nettoskillnaden mellan de två premierna minus eventuella avgifter eller provisioner från mäklaren.

Det finns emellertid tillfällen då optioner vanligtvis utnyttjas tidigt. Djupt inne i pengarna köpoptioner - där tillgångens pris ligger långt över optionens lösenpris - kommer vanligtvis att utnyttjas tidigt. Puts kan också vara djupt i pengarna när priset är betydligt under lösenpriset. I de flesta fall är djupa priser de som är mer än $ 10 in-the-money.

Tidig exekvering kan också hända fram till det datum då ett lager går ex-utdelning. Ex-utdelning är det slutdatum då aktieägarna måste äga aktien för att få nästa planerade utdelning. Optionsinnehavare får inte utdelning. Så många investerare kommer att utnyttja sina alternativ före ex-utdelningsdatumet för att fånga vinsterna från en lönsam position och få utdelning.

Anledningen till den tidiga övningen har att göra med kostnad för bär eller möjlighetskostnaden i samband med att inte investera vinsterna från säljoptionen. När en put utövas betalas investerare direkt lösenpriset. Som ett resultat kan intäkterna investeras i en annan säkerhet för att tjäna ränta.

Nackdelen med att utöva putter är dock att investeraren skulle gå miste om någon utdelning eftersom utövande skulle sälja aktierna. Alternativet i sig kan också fortsätta att öka i värde om det upphör att gälla, och att träna tidigt kan leda till att man missar ytterligare vinster.

Verklig världsexempel på ett amerikanskt alternativ

En investerare köpte en köpoption i amerikansk stil för Apple Inc. (AAPL) i mars med ett utgångsdatum i slutet av december samma år. Premien är $ 5 per optionskontrakt - ett kontrakt är 100 aktier ($ 5 x 100 = $ 500) - och lösenpriset på optionen är $ 100. Efter köpet steg aktiekursen till $ 150 per aktie.

Investeraren utnyttjar köpoptionen på Apple före utgången och köper 100 aktier i Apple för $ 100 per aktie. Med andra ord, investeraren skulle vara långa 100 aktier i Apple till 100 $ lösenpris. Investeraren säljer omedelbart aktierna för det aktuella marknadspriset på $ 150 och har en vinst på 50 dollar per aktie. Investeraren tjänade totalt $ 5000 minus premien på $ 500 för att köpa optionen och eventuella mäklarprovisioner.

Låt oss säga att en investerare tror att aktier i Facebook Inc. (FB) kommer att minska under de kommande månaderna. Investeraren köper en amerikansk juli-option i januari, som löper ut i september samma år. Optionpremien är $ 3 per kontrakt (100 x $ 3 = $ 300) och lösenpriset är $ 150.

Facebooks aktiekurs faller till $ 90 per aktie, och investeraren utnyttjar säljoptionen och är på korta 100 aktier i Facebook till ett lösenpris på $ 150. Transaktionen gör att investeraren faktiskt köper 100 aktier i Facebook till det aktuella priset på $ 90 och omedelbart säljer dessa aktier till ett lösenpris på $ 150. Men i praktiken regleras nettoskillnaden och investeraren tjänar en $ 60 vinst på optionskontraktet, vilket motsvarar $ 6000 minus premien på $ 300 och eventuella mäklarprovisioner.