8 aktier med hög marginal att leda i en kraftigt långsam ekonomi
Många aktieinvesteringsteman som överträffade under den långa amerikanska ekonomiska expansionen visar sig bli omodern med tanke på den kraftiga nedväxlingen i ekonomin, stigande kostnader och gallring i företagens vinst marginaler. Som ett resultat, "Vi rekommenderar investerare att äga aktier med låg operativ hävstång och sälja företag med hög operativ hävstång", säger Goldman Sachs. "Draget på försäljningen från en avtagande ekonomi blir mindre för låg drifthävstång aktier med tanke på att de har mer stabila marginaler på grund av högre rörliga kostnader i procent av intäkterna ”, konstaterar Goldman Sachs i en ny rapport.
Detta är den andra av två berättelser som ägnas åt det ämnet. Vår tidigare berättelse förklarade Goldmans analytiska ramverk och markerade sex aktier i sin rekommenderade korg med 50 lågoperativa hävstångsföretag.
I den här historien tittar vi på ytterligare åtta låga operativa hävstångsaktier, inklusive AMETEK Inc. (EN JAG), Waters Corp. (WAT), Philip Morris International Inc. (
PM), Constellation Brands Inc. (STZ), Lamb Weston Holdings Inc. (LW), DaVita Inc. (DVA), Biogen Inc. (BIIB) och Copart Inc. (HLR).8 aktier med hög marginal för smala tider
(Baserat på låg driftnivå)
- AMETEK, 1.7
- Waters Corp., 2.1
- Philip Morris, 1.7
- Constellation Brands, 1.8
- Lamb Weston Holdings, 1.8
- DaVita, 2.0
- Biogen, 1.8
- Copart, 1.4
- Median lager i korgen, 1.7
- Medianaktie i S&P 500, 2,6*
Källa: Goldman Sachs; *exklusive nytto- och finansiella aktier.
Betydelse för investerare
I sin senaste U.S. Weekly Kickstart -rapport säger Goldman att dessa aktier är idealiska för en ekonomi som kraftigt har avtagit medan cfolkräkning uppskattningar av intäktstillväxt för S&P 500 företag har också skurits ner. När graden av operativ hävstång faller, rörliga kostnader - snarare än Fasta kostnader - representerar en jämförelsevis större andel av de totala kostnaderna. I en makromiljö där försäljningen sannolikt kommer att minska, kommer företag med låg operativ hävstång att klara en mindre procentuell minskning av vinsten för en viss procentuell minskning av intäkterna än företag med hög verksamhet inflytande.
Aktier med låg hävstångseffekt erbjuder överlägsen grundläggande kontra sina motsvarigheter med hög operativ hävstång, säger Goldman. Dessutom har aktier med låg hävstångseffekt mycket mer attraktiva värderingar än aktier med hög prognostiserad intäktstillväxt, som nyligen har varit en av de investeringskorgar som Goldman gynnar.
DaVitas Outlook
Bland de åtta aktier som anges ovan är konsensusuppskattningar för njurdialyscentraloperatör DaVita indikerar att intäkterna förväntas öka med bara 2%, men EPS med 27% 2019. Eftersom aktier med låg operativ hävstång per definition normalt bör se procentuella vinstförändringar som är mindre än deras förändringar i försäljning, tyder detta på att andra faktorer spelar in.
DaVita sålde nyligen sitt underpresterande dotterbolag för hanterad vård, DaVita Medical Group, till UnitedHealth Group Inc. (UNH), vilket kan skapa vissa engångseffekter på resultatet. DaVita planerar att använda mycket av intäkterna för att minska skulder och återköpa aktier. Återköp av aktier kommer i sin tur att minska aktiebasen och därmed öka EPS.
Blickar framåt
Goldmans tyngdskifte från aktier med hög intäktstillväxt till dem med låga operativa hävstångseffekter ett exempel på hur investerare skulle göra bra om att ompröva sitt portföljinnehav och sina strategier regelbundet. Till exempel, medan höga relativa värderingar för aktier med överlägsen förväntad tillväxt kan göra dem oattraktiva som nya köp, kan de vara värda att behålla om de förvärvades till mycket lägre priser.
