Höghastighetshandlare festar av börsens elände

Snabbrörliga, flyktig aktiemarknaderna är mardrömsaktiga för många stora och små aktieinvesterare, men de skapar en bonanza för höghastighets, högfrekvenshandlare (HFT) och den finansiell teknik (fintech) företag som stöder deras verksamhet. Dessa företags framgångar har omedvetet hjälpts av världens största operatör av värdepappersbörser, CME Group Inc. (CME), som har misslyckats med att rätta till en brist i sina system som gör att de supersnabba handlarna kan skörda massiva vinster, förmodligen på bekostnad av vanliga investerare, rapporterar The Wall Street Journal. "Miljön där du har många prisförändringar under dagen är den perfekta miljön för en market maker", säger Douglas Cifu, VD för Virtu Financial Inc. (VIRT), beskrev situationen för Bloomberg.

Vinnare och vinnare

Aktierna i dessa höghastighetshandelsföretag ökade när aktierna störtade de senaste dagarna. Virtu erbjuder en teknikplattform som används av många spelare i höghastighetshandelsspelet. Ungefär i samklang med spiken i

CBOE Volatility Index (VIX), Virtus aktiekurs steg med 44% från slutet den 2 februari till den 9 februari. Aktierna i nederländska Flow Traders NV, ett företag som erbjuder liknande tjänster, steg med 51% från 5 februari till 12 februari på Euronext Amsterdam Exchange, per Bloomberg Markets.

Den skyhöga Investopedia Ångestindex (IAI) speglar miljön som gör att dessa höghastighetshandelsföretag kan blomstra. Indexet fortsätter att registrera extrem oro för värdepappersmarknaderna bland sina 27 miljoner läsare över hela världen, delvis resultatet av hög volatilitet mätt av VIX, i sig ofta kallad "rädsla" index."

Giant Loophole Aids Traders

Som nämnts ovan har ett kryphål på CME lagt till höghastighetshandlarnas vinster. Som beskrivs av Journal, handlare i terminsavtal ibland få bekräftelser på sina beställningar från CME innan samma transaktioner rapporteras till allmänheten via CME -dataflöde, en fördröjning som kallas latens. En studie som citeras av Journal fann att CME -terminsavtal kopplade till 10-årig amerikansk finansnota hade nyligen en mediant latensperiod på 100 mikrosekunder, eller 100 miljoner av en sekund, medan 10% av observationerna hade förseningar på mer än 2000 mikrosekunder. Dessa förseningar är mer än tillräckligt för handlare att utnyttja.

Visst har frågan skapat het debatt bland investerare om huruvida denna fördel är orättvis - eller helt enkelt representerar kunnig handel med höghastighetsspelare. Vissa handlare intervjuade av Journal hävdar att vanliga investerare inte skadas av bristen, och att den verkliga kampen är mellan höghastighetsspelare, med den största och snabbaste vinnaren på bekostnad av mindre och långsammare rivaler. Hur som helst står massiva handelsvinster på spel.

Högteknologisk frontkörning

Vissa kritiker säger att dessa specifika högteknologiska affärer har likheter med löpning fram, där en marknadsaktör med förkunskap om väntande order från andra handlare eller investerare kan utnyttja denna information till sin fördel. Journal erbjuder detta exempel: ett oljeterminskontrakt säljer till $ 60,01; en höghastighetshandlare anger en order om att köpa ett kontrakt till $ 60,00; om den handeln genomförs, drar höghastighetshandlaren slutsatsen att en stor order att sälja till ett ännu lägre pris, kanske $ 59,99, inte träffade det offentliga dataflöden; höghastighetshandlaren går sedan in i en stor order för att sälja till $ 60,00 och förväntar sig att göra en vinst på minst 1 cent per kontrakt. Upprepa denna process om och om igen med stora beställningar som bearbetas med blixtsnabbhet, och vinsten kan nå hundratals miljoner dollar per år per elektroniskt handelsföretag Quantlab Financial LLC, enligt rapporter från Tidning.

CME "Smutthål" kvarstår

CME -"kryphålet" rapporterades först av tidningen 2013, vilket ledde till en förfrågan från kongressen, ett löfte från CME att stänga det. Vissa CME: s största kunder utnyttjar dock den här situationen, vilket får några att ifrågasätta hur ivrig CME är att lösa problemet. "Detta skapar en speciell klubb av företag som drar nytta av informativ asymmetri, "som John Michael Huth, verksamhetschef av Quantlab, berättade för Journal.