När grossistfinansiering går dåligt

Grossistfinansieringsmodellen är en livskraftig bas för en affärsmodell under viss ränta och kreditmarknaden miljöer. Det kan dock bli mindre lönsamt om formen eller lutningen på avkastningskurva ändringar. Om kreditmarknaderna tar sig upp kan detta också orsaka problem. Om båda villkoren ändras samtidigt, se upp.

Denna artikel kommer att beskriva den ideala ränta och kreditmarknader som är nödvändiga för att använda grossistfinansiering lönsamt, vem använder grossistfinansiering och utforska hur nedbrytningen av långsiktiga antaganden kan skada kommersiella finansföretag och föra dem till randen av konkurs.

Vad är grossistfinansiering?

Partifinansiering skiljer sig från den traditionella finansieringskällan som a affärsbank skulle använda. Traditionellt använde banker kärnefterfrågan insättningar som en finansieringskälla, och de är en billig finansieringskälla. Inlåning representerar en skuld för bankerna, och dessa insättningar lånas ut och blir inkomstproducerande tillgångar.

Grossistfinansiering är en "catch-all" term men hänvisar främst till federala fonder, utländska insättningar, och förmedlade insättningar. Vissa inkluderar också lån på den offentliga skuldmarknaden i definitionen.

Vem använder grossistfinansiering?

Traditionella banker och kommersiella finansföretag kan båda vara användare av grossistfinansiering. Banker kan använda grossist finansiering som ett alternativ, men kommersiella finansföretag är särskilt beroende av denna finansieringskälla. Båda regleras olika och tävlar ibland om samma verksamhet.

Kommersiella finansföretag tillhandahåller enbart företagslån, till skillnad från banker som tillhandahåller både affärs- och konsumentlån. Därför är de primära kunderna små till medelstora företag som lånar från dessa kommersiella finansbolag för att köpa inventarier och utrustning. Kommersiella finansföretag tillhandahåller också mervärdestjänster som konsulttjänster och försäljning av Fordringar.

Kommersiella finansieringsföretag är inte banker och är ofta ett billigare lånealternativ för småföretagaren. Detta beror på att de är mindre konservativa än traditionella banker och mer villiga att göra mer riskfyllda lån. Eftersom de inte är banker, är de föremål för mindre reglering och kan ta större risk. Mindre reglering och mer risk kan vara ett tveeggat svärd i tider av ekonomisk turbulens.

Varför använda grossistfinansiering?

Om kärninlåning är en så billig finansieringskälla, varför skulle någon använda grossistfinansiering? För banker representerar grossistfinansiering ett sätt att expandera eller tillgodose finansieringsbehov. Ibland kan banker ha problem med att locka till sig nya insättningar. Kanske är räntorna så låga att kunderna inte tycker att de låga räntorna är attraktiva.

Oavsett anledning ser bankerna ibland till grossistfinansiering. Detta kan ha många former, men ett populärt alternativ för banker är att använda förmedlade insättningar. Dessa insättningar tas emot via en mäklare som tar sina rika kunders pengar och hittar flera olika banker där de kan sätta in dem, vanligtvis för att dessa kunder ska få FDIC försäkring (och förhoppningsvis en mer attraktiv ränta). Om dessa förmögna kunder sätter in alla sina pengar på en bank kan deras insättningar överstiga FDIC -försäkringsgränser. I grund och botten skär de och tärningar deras kontantinnehav bland olika banker så att alla sina insättningar är försäkrade mot ett bankfel.

Kommersiella finansföretag har inte den insättningsbas som de kan dra från. Därför måste de kunna utnyttja de offentliga skuldmarknaderna till kapitalisera sig själva. Dessa medel lånas ut till småföretagskunder till en högre ränta. När man ser på denna affärsmodell blir det uppenbart att det skulle vara viktigt för ett kommersiellt finansbolag att ha det högsta kreditvärdighet möjligt, så den lägsta kupongen på skulden de utfärdar kan tas emot.

Hur grossistfinansiering kan vara lönsam

En positiv spridning behövs för att grossistfinansiering ska fungera och vara lönsamt. Ett kommersiellt finansföretag kan uppleva likviditet problem när källor för grossistfinansiering torkar, eller om lånevillkoren kan bli så betungande att de inte är lönsamma. Din medelkostnad bör vara lägre än avkastningen du tjänar på dina tillgångar (lån). Alla andra scenarier är olönsamma och inte hållbara.

För att uppnå en positiv spridning är det först nödvändigt att ha en uppåtgående sluttande avkastningskurva. En inverterad avkastningskurva-en där korta räntor är högre än långa räntor-är inte lönsamt och leder till problem för banker och kommersiella finansbolag. A platt avkastningskurva är också ett problem eftersom det inte tillåter det ovan nämnda positiva spridningsscenariot.

När formen på avkastningskurvan ändras under hela konjunkturcykeln kan man se de påtagliga effekterna på Nettoinkomst för banker och finansbolag. När avkastningskurvan är sluttande är lönsamheten för bank- och affärsfinansiering bra. När det är omvänt lider lönsamheten. När det är mittemellan eller plattar, dämpas lönsamheten för banker. För kommersiella finansföretag kan en platt avkastningskurva vara olönsam, eftersom finansieringskällan är inte efterfrågade insättningar till låg kostnad som banker har tillgång till, men högre kostnadskällor som att låna in pengar de osäker skuld marknader.

Fel miljö för grossistfinansiering

Användningen av grossistfinansiering i och för sig är inte nödvändigtvis en dålig sak. Under de rätta förutsättningarna tillåter det bankerna en ytterligare finansieringskälla för verksamheten och ytterligare investeringsmöjligheter. Kommersiella finansföretag kan också vara lönsamma under många år och genom flera konjunkturcykler använder grossistfinansiering.

Men vad händer när det finns en kreditkrisen, när skuldmarknaderna i huvudsak stängs av, eller när kortfristiga upplåningsräntor (som representeras av en referensränta som Fed Funds Rate eller LIBOR) skjuta i höjden på grund av osäkerhet? Detta är en giftig kombination som kan få ett kommersiellt finansbolag till randen av konkurs och orsaka problem för banker.

Vi vet att en banks huvudsakliga finansieringskälla är detaljhandelsinlåning. Insättningar är försäkrade av FDIC och har i allmänhet längre sikt. Banker kan också använda grossistfinansiering, även om denna finansieringskälla är kortare. Det betyder att tappen kan stängas av mycket snabbt om banken uppfattas vara en kreditrisk. Banktillsynsmyndigheter kan också förbjuda förmedlade insättningar om en bank är det underkapitaliserad. En bank i den här situationen trillar på kanten.

Poängen

Kommersiella finansbolag måste tjäna en "spread". I detta avseende är de precis som banker och tjänar på en brant avkastningskurva. Till skillnad från banker som har en stor insättningsbas är deras upplevda kreditrisk en oerhört viktig faktor som påverkar i vilken takt de kan få finansiering.

Om det kommersiella finansbolaget ses som försämrat och riskabelt spelar det ingen roll hur brant avkastningskurvan är; de kommer att behöva betala mer för finansiering, och detta kommer att pressa marginalerna. Om de inte kan lösa krisen tillräckligt snabbt kommer andra problem också att uppstå. Kunderna kunde börja dra ner kreditlinjer, vilket ytterligare påverkar likviditeten. Ju längre den dåliga pressen fortsätter, desto fler småföretagskunder kan de förlora, vilket leder till ytterligare press i lönsamheten.

Om en ekonomisk tsunami träffar, i form av skyhöga kortfristiga räntor och en kreditkris, kan det vara förödande för en kommersiellt finansbolag - och till och med orsaka eventuell konkurs, om förutsättningarna finns för en förlängd period.