Master Limited Partnership (MLP) Definition

Vad är ett Master Limited Partnership (MLP)?

Ett master -limited partnership (MLP) är ett affärssatsning som finns i form av ett börsnoterat begränsat partnerskap. De kombinerar skattefördelarna med ett privat partnerskap - vinster beskattas endast när investerare får utdelningar - med likviditeten hos ett börsnoterat företag.

Ett master -kommanditbolag handlar på nationella börser. MLP är belägna för att dra nytta av kassaflödet eftersom de måste distribuera alla tillgängliga kontanter till investerare. De kan också hjälpa till att minska kapitalkostnaderna i kapitalintensiva företag, till exempel energisektorn.

Den första MLP arrangerades 1981. Men 1987 begränsade kongressen effektivt användningen av dem till fastighets- och naturresurser. Dessa begränsningar infördes av en oro över för mycket förlorade företagsskatteintäkter; MLP betalar inte federala inkomstskatter.

Förstå Master Limited Partnerships

MLP är en unik hybrid juridisk enhet som kombinerar delar av två affärsstrukturer - ett partnerskap och ett företag. Först och främst betraktas det som en sammanslagning av sina partners snarare än en separat juridisk enhet (som är fallet med ett företag). För det andra har det tekniskt sett inga anställda. De allmänna partnerna ansvarar för att tillhandahålla alla nödvändiga operativa tjänster. Allmänna partners äger vanligtvis en andel på 2% i företaget och har möjlighet att öka sitt ägande.

Liksom ett partnerskap utfärdar en MLP enheter i stället för aktier. Dessa enheter handlas dock ofta på nationella börser. Tillgången på börser erbjuder betydande likviditet; traditionella partnerskap kan inte erbjuda denna nivå av likviditet. Eftersom dessa börsnoterade enheter inte är aktier kallas de som investerar i MLP ofta som andelsägare, snarare än aktieägare. De som köper sig in i en MLP kallas också begränsade partners. Dessa andelsägare tilldelas en andel av MLP: s inkomst, avdrag, förluster och krediter.

MLP har två klasser av partners:

1. Begränsade partners är investerare som köper aktier i MLP och tillhandahåller kapital för företagets verksamhet. De får periodiska utdelningar från MLP, vanligtvis varje kvartal. Begränsade partners är också kända som tysta partners.
2. Allmänna partners är ägarna som är ansvariga för att hantera den dagliga driften av MLP. De får ersättning baserat på partnerskapets affärsprestanda.

Skattebehandling av Master Limited Partnerships (MLP)

En MLP behandlas som ett kommanditbolag i skattemässiga syften. Ett kommanditbolag har en genomgående eller genomgående skattestruktur. Denna beskattningsmetod innebär att alla vinster och förluster överförs till kommanditbolagen. Med andra ord är MLP själv inte ansvarig för företagsskatter på sina intäkter, som de flesta inkorporerade företag är. Istället är ägarna - eller andelsägare - endast personligt ansvariga för inkomstskatter på sina delar av MLP: s resultat.

Detta skatteprogram erbjuder en betydande skattefördel för MLP. Vinster är inte föremål för dubbeltaxering från företags- och andelsskatt. Standardföretag betalar företagsskatt, och då måste aktieägare också betala personliga skatter på inkomsten från sitt innehav. Vidare går avdrag, såsom avskrivningar och utarmning, också över till kommanditbolagen. Kommanditbolag kan använda dessa avdrag för att minska sin skattepliktiga inkomst.

För att behålla sin pass-through-status måste minst 90% av MLP: s inkomst vara kvalificerad inkomst. Kvalificerad inkomst inkluderar inkomster som realiseras från utforskning, produktion eller transport av naturresurser eller fastigheter. Med andra ord, för att kvalificera sig som ett kommanditbolag måste ett företag generera alla utom 10% av sina intäkter från råvaror, naturresurser eller fastighetsverksamhet. Denna definition av kvalificerad inkomst minskar de sektorer inom vilka MLP kan verka.

Kvartalsvisa utdelningar från MLP är inte till skillnad från kvartalsvisa aktieutdelningar. Men de behandlas som en avkastning av kapital (ROC), till skillnad från utdelningsinkomster. Så, andelsägaren betalar inte inkomstskatt på avkastningen. Merparten av intäkterna skjuts upp tills andelsägaren säljer sin del. Därefter beskattas intäkterna med den lägre kapitalvinstskattesatsen, snarare än till den högre personliga inkomstgraden, vilket ger betydande ytterligare skatteförmåner.

Fördelar och nackdelar med Master Limited Partnerships (MLP)

Liksom alla investeringar har MLP: s fördelar och nackdelar. MLP kanske inte fungerar för alla investerare. En investerare måste också kompensera nackdelarna mot alla fördelar med innehav av MLP innan de investerar.

Fördelar med Master Limited Partnerships (MLP)

MLP är kända för att erbjuda långsamma investeringsmöjligheter. Den långsamma avkastningen beror på det faktum att MLP ofta finns i långsamt växande industrier, till exempel rörledning. Denna långsamma och stadiga tillväxt innebär att MLP har låg risk. De tjänar en stabil inkomst ofta baserad på långsiktiga servicekontrakt. MLP erbjuder stabila kassaflöden och konsekventa kontantfördelningar.

Kontantfördelningarna för MLP växer vanligtvis något snabbare än inflationen. För kommanditbolag är 80% till 90% av utdelningarna ofta uppskjutna. Sammantaget låter detta MLP erbjuda attraktiv inkomstavkastning - ofta betydligt högre än den genomsnittliga utdelningsavkastningen för aktier. Med statusen för genomströmningsenhet (och undvikande av dubbelbeskattning) är mer kapital tillgängligt för framtida projekt. Tillgången på kapital håller MLP -företaget konkurrenskraftigt i sin bransch.

Vidare, för kommanditbolaget, överstiger kumulativa kontantdistributioner vanligtvis skatt på realisationsvinst när alla enheter har sålts.

Det finns fördelar med att använda MLP för fastighetsplanering, också. När andelsägare ger eller överför MLP -enheterna till förmånstagare, undviker både andelsägare och förmånstagare att betala skatt under överföringstiden. Kostnadsunderlaget kommer att justeras om baserat på marknadspriset under överföringstiden. Om andelsägaren dör och investeringen övergår till arvingar, fastställs deras verkliga marknadsvärde till värdet från dödsdatumet. Tidigare distributioner beskattas inte heller.

Nackdelar med Master Limited Partnerships (MLP)

MLP är extremt skatteeffektiva för investerare. Kraven på ansökan för denna affärsstruktur är emellertid komplexa. En MLP: s inkomst, avdrag, krediter och andra poster detaljeras varje år om en Internal Revenue Service (IRS) Schema K-1 formulär som skickas till investeraren.

Medan K-1-formulär skapar extra arbete för investerare (eller skattepersonal de anlitar), strukturen av MLP tillåter investerare att undvika dubbelbeskattningen som är typisk för investeringar i C-företag.

Som ett extra problem fungerar vissa MLP också i flera tillstånd, och MLP: s genomströmningsstatus håller också på statlig nivå. MLP -investerare är skyldiga att betala statliga inkomstskatter på sin tilldelade del av inkomsten i varje stat där MLP verkar, vilket ökar deras kostnader.

En annan skatterelaterad nackdel med MLP är att du inte kan använda en nettoförlust-fler förluster än vinster-för att kompensera för andra inkomster. Nettoförluster kan dock gå vidare till nästa år. När du så småningom säljer alla dina enheter kan en nettoförlust sedan användas som avdrag mot andra inkomster.

Ett sista negativt är begränsad uppåtspotential - historiskt sett - men detta kan förväntas av en investering som kommer att ge en gradvis men ändå tillförlitlig inkomstström över flera år.

Verkliga exempel på master-begränsade partnerskap

De flesta MLP opererar för närvarande inom energibranschen. Ett energimästarbegränsat partnerskap (EMLP) kommer vanligtvis att tillhandahålla och hantera resurser för andra befintliga energibaserade företag. Exempel kan vara företag som tillhandahåller rörledningstransporter, raffinaderitjänster och leverans- och logistikstöd för oljebolag.

Många olje- och gasföretag kommer att utfärda MLP istället för aktier. Med denna struktur kan de båda skaffa kapital från investerare samtidigt som de behåller en andel i verksamheten. Vissa företag kan äga ett stort intresse för sina MLP. Separata aktieemitterande företag bildas också, med deras enda intresse att äga enheter i företagets MLP. Denna struktur möjliggör omfördelning av passiv inkomst genom bolaget som regelbunden utdelning.

Ett exempel på denna struktur var Linn Energy Inc.., som hade både en MLP (LINE) och ett företag som ägde ett intresse i MLP (LNCO). Investerare hade möjlighet att - skattemässigt - välja hur de skulle vilja få den inkomst som företaget genererade. Företaget upplöstes 2017 efter att ha begärt konkurs 2016. Det omorganiserades 2018 som två nya företag: Riviera Resources och Roan Resources. Investerare i LINE fick ett utbyteserbjudande för att konvertera sina andelar till aktier i de nya enheterna.

Eftersom många MLP -företag verkar inom resursbranschen bestäms deras förmögenhet av volatila energi- och råvarupriser (vilket framgår av Linn Energys konkurs). Alerian MLP Index, den ledande mätaren av MLP för energiinfrastruktur, hade en årlig prisförändring på -1,3% under femårsperioden som slutade 31 mars 2021, eftersom energipriserna var i en nedåtgående trend över det mesta av detta period. Med priserna på råolja återhämtade sig nästan 40% under ettårsperioden till 31 mars 2021, steg Alerian MLP-index med 103% under denna period. De största beståndsdelarna i Alerian MLP Index efter börsvärde är Enterprise Products Partners LP, MPLX LP och Energy Transfer LP.

En investerare som är intresserad av att köpa MLP kan överväga att investera i en portfölj med MLP som är diversifierad över sektorer för att minska risken. Till exempel Brookfield Asset Management - en ledande global alternativ kapitalförvaltare med över $ 600 miljarder förvaltade tillgångar - har MLP i fastigheter, infrastruktur och förnybar energi sektorer.