Betadefinition: Betydelse, formel och beräkning

Vad är Beta?

Beta är ett mått på volatiliteten—eller systematisk risk—av ett värdepapper eller en portfölj jämfört med marknaden som helhet. Beta används i kapitalprissättningsmodell (CAPM), som beskriver sambandet mellan systematisk risk och förväntad avkastning för tillgångar (vanligtvis aktier). CAPM används i stor utsträckning som en metod för prissättning av riskfyllda värdepapper och för att generera uppskattningar av tillgångarnas förväntade avkastning, med tanke på både risken för dessa tillgångar och kapitalkostnaden.

Hur Beta fungerar

A beta koefficient kan mäta volatiliteten hos en enskild aktie jämfört med den systematiska risken för hela marknaden. I statistiska termer representerar beta linjens lutning genom en regression av datapunkter. Inom finans representerar var och en av dessa datapunkter en individuell akties avkastning mot marknadens helhet.

Beta beskriver effektivt aktiviteten i ett värdepappers avkastning när den svarar på svängningar på marknaden. En säkerhets beta beräknas genom att dividera produkten av kovarians av värdepappersavkastningen och marknadens avkastning av variation av marknadens avkastning under en viss period.

Beräkningen för beta är följande:

​Betakoefficient(β)=Variation(Rm​)Kovarians(Re​,Rm​)​var:Re​=avkastningen på en enskild aktieRm​=avkastningen på den totala marknadenKovarians=hur förändringar i aktiens avkastning ärrelaterat till förändringar i marknadens avkastningVariation=hur långt marknadens datapunkter spridsfrån deras genomsnittliga värde​

Betakalkylen används för att hjälpa investerare att förstå om en aktie rör sig i samma riktning som resten av marknaden. Det ger också insikter om hur volatil - eller hur riskfylld - en aktie är i förhållande till resten av marknaden. För att beta ska ge någon användbar insikt bör marknaden som används som riktmärke vara relaterad till aktien. Till exempel skulle beräkningen av en obligations -ETF: s beta med S&P 500 som riktmärke inte ge mycket bra insikt för en investerare eftersom obligationer och aktier är för olika.

I slutändan använder en investerare beta för att försöka mäta hur stor risk en aktie lägger till i en portfölj. Även om en aktie som avviker väldigt lite från marknaden inte ger en stor risk för en portfölj, ökar det inte heller möjligheten till större avkastning.

För att säkerställa att en specifik aktie jämförs med rätt riktmärke bör den ha ett högt R-kvadratvärde i förhållande till riktmärket. R-kvadrat är ett statistiskt mått som visar procentandelen av ett värdepappers historiska prisrörelser som kan förklaras av rörelser i jämförelseindex. När du använder beta för att bestämma graden av systematisk risk kan ett värdepapper med ett högt R-kvadratvärde, i förhållande till dess riktmärke, indikera ett mer relevant riktmärke.

Till exempel ett guld börshandlad fond (ETF), till exempel SPDR Gold Shares (GLD), är knuten till prestandan hos guldmarknaden.Följaktligen skulle en guld-ETF ha en låg beta- och R-kvadratrelation med S&P 500.

Ett sätt för en aktieinvesterare att tänka på risk är att dela upp den i två kategorier. Den första kategorin kallas systematisk risk, vilket är risken för att hela marknaden sjunker. De finanskris 2008 är ett exempel på en systematisk riskhändelse; ingen mängd av diversifiering kunde ha hindrat investerare från att tappa värde i sina aktieportföljer. Systematisk risk kallas också o-diversifierbar risk.

Osystematisk risk, även känd som diversifierbar risk, är den osäkerhet som är förknippad med en enskild aktie eller bransch. Till exempel överraskande tillkännagivandet att företaget Lumber Liquidators (LL) hade sålt trägolv med farliga halter av formaldehyd 2015 är ett exempel på osystematisk risk.Det var en risk som var specifik för det företaget. Osystematisk risk kan delvis minskas genom diversifiering.

Typer av betavärden

Betavärde lika med 1.0

Om en aktie har en beta på 1,0 indikerar det att dess prisaktivitet är starkt korrelerad med marknaden. En aktie med en beta på 1,0 har systematisk risk. Betakalkylen kan dock inte upptäcka någon osystematisk risk. Att lägga till en aktie i en portfölj med en beta på 1,0 ger ingen risk för portföljen, men det ökar inte heller sannolikheten för att portföljen kommer att ge en överavkastning.

Betavärde mindre än ett

Ett betavärde som är mindre än 1,0 innebär att säkerheten teoretiskt sett är mindre volatil än marknaden. Att inkludera denna aktie i en portfölj gör det mindre riskabelt än samma portfölj utan aktien. Till exempel har bruksaktier ofta låga betor eftersom de tenderar att gå långsammare än marknadsgenomsnitt.

Betavärde större än ett

En beta som är större än 1,0 indikerar att värdepapperets pris teoretiskt sett är mer volatilt än marknaden. Till exempel, om en akties beta är 1,2, antas den vara 20% mer volatil än marknaden. Teknikaktier och små aktier tenderar att ha högre betor än marknadens riktmärke. Detta indikerar att att lägga till aktien i en portfölj kommer att öka portföljens risk, men kan också öka den förväntade avkastningen.

Negativt betavärde

Vissa aktier har negativa betor. En beta på -1,0 innebär att aktien är omvänt korrelerad till marknadsriktmärket. Denna aktie kan ses som en motsatt, spegelbild av riktmärket trender. Sätt alternativ och omvända ETF: er är utformade för att ha negativa betor. Det finns också några branschgrupper, som guldgruvarbetare, där en negativ beta också är vanlig.

Beta i teori vs. Beta i praktiken

Betakoefficienten teori utgår från att lageravkastningen normalt fördelas ur ett statistiskt perspektiv. Finansmarknaderna är dock utsatta för stora överraskningar. I själva verket är avkastningen inte alltid normalt fördelad. Därför är det inte alltid sant vad en akties beta kan förutsäga om en akties framtida rörelse.

En aktie med en mycket låg beta kan ha mindre prissvängningar, men det kan fortfarande vara i en långsiktig nedåtgående trend. Så att lägga till en nedåtgående aktie med en låg beta minskar risken i en portfölj endast om investeraren definierar risken strikt när det gäller volatilitet (snarare än som risken för förluster). Ur ett praktiskt perspektiv är det troligt att en låg betastock som har en nedåtgående trend inte förbättrar portföljens prestanda.

På samma sätt ökar risken för en portfölj en hög beta -aktie som är volatil i mestadels uppåtgående riktning, men det kan också lägga till vinster. Det rekommenderas att investerare som använder beta för att utvärdera en aktie också utvärderar den från andra perspektiv - till exempel grundläggande eller tekniska faktorer - innan man antar att det kommer att lägga till eller ta bort risk från en portfölj.

Nackdelar med Beta

Även om beta kan ge användbar information vid utvärdering av en aktie, har den vissa begränsningar. Beta är användbart för att bestämma ett värdepappers kortsiktiga risk och för att analysera volatilitet för att komma fram till aktiekostnader när man använder CAPM. Eftersom beta beräknas med hjälp av historiska datapunkter blir det dock mindre meningsfullt för investerare som vill förutse en akties framtida rörelser.

Beta är också mindre användbart för långsiktiga investeringar eftersom en akties volatilitet kan förändras avsevärt från år till år, beroende på företagets tillväxtfas och andra faktorer.