Exchange of Futures for Physical (EFP)
Vad är utbyte av terminer för fysiskt?
Ett utbyte av terminer mot fysiska (EFP) är ett privat avtal mellan två parter för att byta en terminsposition mot korgen med underliggande faktiska. Ett utbyte av terminer mot fysikalier kan användas för att öppna en terminsposition, stänga en terminsposition eller byta en terminsposition för den underliggande tillgången.
Viktiga takeaways
- Ett utbyte av terminer för fysiska (EFP) gör det möjligt för en part att byta ett terminkontrakt mot den faktiska underliggande tillgången.
- EFP handlas receptfritt (OTC) och används ofta av råvaruproducenter för att säkra positioner eller reglera produktionen.
- EFP är särskilt användbara när en stor transaktion äger rum så marknadspriset förändras inte artificiellt av en icke-spekulativ handel.
Förstå Exchange of Futures for Physical (EFP)
Utbyte av terminer för fysisk (EFP) är en av få typer av privatförhandlade avtal som sedan kan registreras på börsen. Volymen som ingår i transaktionen visas i dagars handel när transaktionen registreras, men pris till vilket transaktionen slutfördes (det privat överenskomna priset mellan parterna) är inte avslöjade.
När två parter har kommit överens om ett utbyte av terminer mot fysikalier, registrerar de sedan transaktionen hos den relevanta börsen. Utbyte av terminer mot fysiska kallas också utbyte av terminer för produkt och utbyte av terminer mot kontanter (som i kontantvara). Termen utbyte av terminer med fysiska används vanligtvis för att beskriva transaktioner av denna karaktär även när det underliggande är finansiella produkter snarare än kontanter. Utbyte av terminer för swap (EFS) kan användas om terminspositionen handlas för en byt kontrakt.
Exempel på Exchange of Futures för Physical
De vanligaste exemplen på utbyte av terminer mot fysiska är inom olje- och gassektorn. Detta är vettigt, eftersom denna typ av transaktioner inte görs av små handlare och spekulanter. EFP kommer vanligtvis att involvera stora kommersiella och icke-kommersiella handlare. Tänk dig att en olje- och gasproducent sitter på en inventering av en miljon fat under antagandet att priserna stiger. En raffinör som är orolig för att priserna ska stiga vill säkra fat olja i framtiden, så de köp 1 000 kontrakt som representerar en kontraktsenhet på 1 000 fat, vardera för totalt en miljon fat.
Raffinören och producenten pratar och de inser att a) de båda är hausse på oljepriset och b) de kan byta position för att uppfylla varandras behov. De kommer överens om ett pris och leveransdatum i framtiden där producenten överlämnar den fysiska oljan till raffinaderiet - låsning i raffinaderiets utbud - och tar emot terminerna i gengäld, så att producenten kan fortsätta den hausseartade positionen på olja priser. Denna stora transaktion registreras på börsen, men det påverkar inte oljepriset eftersom prisinformation inte avslöjas. Så raffinaderiet har stängt en framtidsställning och producenten har öppnat en.
Fördelar med utbyte av terminer för fysisk
Den uppenbara frågan är varför inte bara göra transaktionen genom marknaden? Svaret är helt enkelt för effektivitetens skull. Stora transaktioner påverkar marknaden när de genomförs. Det är därför stora handlare ibland bryter upp transaktioner över tid för att minska effekten av glidning. Genom att byta ut terminer utanför marknadsprismekanismen kan stora, kompenserande transaktioner äga rum till ett bestämt pris. EFP används också när marknadsdjup kan inte absorbera transaktionen - till exempel en transaktion som involverar tusentals kontrakt.