Varför tilldelning av kapital är ett viktigt ledningsbeslut

Vad är kapitaltilldelning?

Kapitalfördelning handlar om var och hur ett företags verkställande direktör (VD) beslutar sig för att spendera de pengar som företaget har tjänat in. Kapitalfördelning innebär att man fördelar och investerar ett företags ekonomiska resurser på ett sätt som gör det öka dess effektivitet, och maximera sin vinst.

Ett företags ledning försöker fördela sitt kapital på sätt som genererar så mycket förmögenhet som möjligt för dess aktieägare. Tilldelning av kapital är komplicerat, och ett företags framgång eller misslyckande beror ofta på en VD: s kapitalallokeringsbeslut. Förvaltningen måste överväga lönsamheten hos de tillgängliga investeringsalternativen, utvärdera var och ens potentiella effekter på företag och fördela de extra medlen på lämpligt sätt och på ett sätt som ger bästa övergripande resultat för fast.

Förstå kapitaltilldelning

Större vinst än förväntat och positiva kassaflöden, hur önskvärda som helst, utgör ofta ett problem för en VD, eftersom det kan finnas väldigt många investeringsalternativ att väga. Några alternativ för kapitalfördelning kan innefatta att återbetala kontanter till aktieägarna via utdelning, återköp av aktier, utdelning av särskild utdelning eller ökad forskning och utveckling (FoU) budget. Alternativt kan företaget välja att investera i tillväxtinitiativ, som kan innefatta förvärv och organiska tillväxtutgifter.

På vilket sätt en VD än väljer att fördela kapitalet är det övergripande målet att maximera aktieägarnas eget kapital (SE), och utmaningen ligger alltid i att avgöra vilka tilldelningar som kommer att ge det mest betydande fördelar.

Exempel på kapitaltilldelning

Nobelprisvinnarna Franco Modigliani och Merton Miller identifierade avkastning på investeringen (ROI) som en betydande bidragande faktor till aktieägarvärdet. Ett företag kan öka avkastningen genom att förbättra lönsamheten och välja att investera sina medel med försiktighet. För att mäta hur väl företaget gör kapital till vinst skulle man titta på avkastningen på investerat kapital (ROIC).

Newell Brands Inc. (NASDAQ: NWL)höll sitt vinstsamtal för första kvartalet med investerare i april 2016.Två veckor tidigare hade företaget slutfört sin fusion med Jarden i en aktie- och kontantaffär värd mer än 15 miljarder dollar. I samtalet redogjorde Newells ledning för sina kapitalallokeringsprioriteringar, som inkluderade att fortsätta betala utdelning, följt av att betala tillbaka skulder. Ledningens mål var att uppnå sitt riktade hävstångseffekt inom två till tre år. När de uppnått detta mål planerade ledningen att investera i tillväxtinitiativ. 

I december 2015 Neil Williams, tidigare ekonomichef (CFO) på Intuit Inc. (NASDAQ: INTU), betonade vikten av ett disciplinerat kapitalallokeringssätt för företaget. Detta tillvägagångssätt omfattade hantering av interna utgifter som FoU, investeringar i förvärv och återlämning av pengar till aktieägare. Williams avslöjade också att Intuits benchmarkavkastning som 15% under en femårsperiod.