Kvalitativ analys: Vad gör ett företag stort?

Utvärdering av aktier innebär två typer av analyser: grundläggande och teknisk, men det finns också kvalitativ analys, ett subjektivt område som ibland kallas mjuka mätvärden. Detta avser aspekter av ett offentligt företag som inte är kvantifierbara eller enkelt förklaras med siffror.

I allmänhet är det en underskattad och underutnyttjad sida av grundläggande analys.

HANDLEDNING: Aktieplockningsstrategier

De vanliga misstänkta

När de utför kvalitativ analys av ett företag tittar de flesta investeringspersonal på affärsmodell, konkurrensfördel i branschen, ledning och bolagsstyrning. Detta hjälper till att avgöra hur ett företag tjänar pengar, dess särart mot konkurrenterna, vilka människor som fattar besluten och hur de behandlar vanliga aktieägare. Att samla all denna information kan ge en bättre uppfattning om hur ett företag tänker växa sin verksamhet samtidigt som man belönar aktieägare.

Det är dock inte hela bilden. Känsliga ämnen som att tillfredsställa kunden, belöna anställda och upprätthålla utmärkta leverantörsrelationer spelar också roll.

The Unheralded

Att förstå de egenskaper som gör ett företag stort innebär mer än ett enkelt SWOT-analys (styrkor, svagheter, möjligheter och hot) - det är 101 saker på handelshögskolan. För att utvärdera ett företags immateriella tillgångar måste man gräva under ytan och bortom 10-K. Tillfredsställelse är nyckeln här och framgångsrika företag har det i överflöd.

Om ett företag misslyckas med att tillfredsställa anställda, leverantörer och kunder, i denna ordning, är det bara en tidsfråga innan dess aktiekurs imploderar. Det finns argument för båda sidor av diskussionen. Vissa akademiker tror att kundnöjdhet och medarbetarnöjdhet inte utesluter varandra. Bara för att anställda är nöjda garanterar inte kundlojalitet.

Men Tony Hsieh, VD för Zappos.com, världens största online -skobutiker, och vinnare av otaliga kundservicepriser, sa i en artikel i maj 2010 i FRAMGÅNG tidningen att "... Kundtjänst handlar om att göra kunder nöjda, och kulturen handlar om att göra anställda glada. Så egentligen handlar det om att försöka leverera lycka, oavsett om det gäller kunder eller anställda, och vi tillämpar samma filosofi på leverantörer också. "

Denna vinnande attityd kan ha bidragit till Amazon.coms (Nasdaq:AMZN) förvärv av verksamheten för 1,2 miljarder dollar 2009. (För mer information om onlinesektorn, kolla in Väljer vinnarna i klick-och-murbruk-spelet.)

Medarbetarnas tillfredsställelse

Alla företag som verkligen är intresserade av kundnöjdhet måste först möta sina anställdas behov. annars är det att sätta vagnen före hästen. JetBlue (Nasdaq:JBLU) insåg 2007 att det inte gjorde ett bra jobb som tillfredsställde anställda när det strandade tusentals passagerare på grund av en isstorm i New York. Medarbetarnas moral sjönk och därmed kundnöjdheten. Fram till den tidpunkt undersökte företaget anställda en gång om året och letade efter feedback.

Det behövde göra mer, så det implementerade "Net Promoter", ett poängsystem som beräknar hur många anställda som aktivt marknadsför företaget, både som en arbetsplats och som en plats att göra affärer. När det väl började titta på medarbetarnas tillfredsställelse avdelning för avdelning kunde det leverera program som satte alla på samma sida och resultaten följde.

Anställda är ansiktet på alla märken. Det snabbaste sättet att förstöra varumärkeskapital är att inte respektera dem. När du har tappat förtroendet är det bara en tidsfråga innan du tappar kunden. Utan kunder har du inget att göra! Det är en halt som SAS privatägda mjukvaruföretag känner väl till.

vd och medgrundaren Jim Goodnight har varit ansvarig i alla 40 år SAS har arbetat, och från början betonade han förmåner för anställda, vilket ledde till 13 raka år i topp 50 på Förmögenhet"100 bästa företag att arbeta för" lista från 2016. I sin rapport från 2008 om företagens sociala ansvar säger företaget: "Om du behandlar anställda som om de gör skillnad för företaget kommer de att göra skillnad för företaget... Kärnan i denna unika affärsmodell är en enkel idé: Nöjda medarbetare skapar nöjda kunder. " Offentliga företag är inte annorlunda.

Leverantörsnöjdhet

Spelar ingen roll hur vertikalt integrerad ditt företag är, kommer du alltid att ha leverantörer av ett eller annat slag, och de relationerna kan positivt eller negativt påverka kvaliteten på din slutprodukt eller tjänst. En av hela livsmedel (Nasdaq:WFM) sju kärnvärden är sitt engagemang för sina leverantörer. Genom att skapa ett verkligt partnerskap med de företag den köper från kan den ge sina kunder en fantastisk shoppingupplevelse.

Det räcker dock inte med bra kundservice - maten måste matcha. Whole Foods tenderar att göra höga poäng också på denna front, och genom att göra det kan hålla prispoängen som är högre än i de flesta vanliga livsmedelsbutiker, vilket ger större vinster. (Läs mer i Mätning av företagets effektivitet.)

Kundnöjdhet

Marknadsföringsyrket har i åratal försökt kvantifiera kundnöjdheten på ett sätt som lämpar sig för att förtydliga ett varumärkes eget kapital eller värde. Årliga studier som det amerikanska kundnöjdhetsindexet, Prophet's Reputation Management Index och Forrester Research's Customer Experience Index är bara tre exempel.

Till exempel har det amerikanska kundnöjdhetsindexet visat att aktiekurserna för företag som rankas högre i index tenderar att göra det bättre än de som är lägre. Faktum är att mellan 1994 och 2007 skapade företag som rankades högst 25% av indexet 420 miljarder dollar i förmögenhet för aktieägare, mot 111 miljarder dollar för de som ligger i de lägsta 25% -med andra ord, företag som tillfredsställer sina kunder visas skapa cirka fyra gånger rikedomen.

De flesta analytiker håller med om det börsvärde påverkas starkt av varumärkeskraften. I en studie av marknadsföringsguruerna David Aaker och Robert Jacobson visade 34 företag undersökta mellan 1989 och 1992 att dessa med den största ökningen av varumärkeskapitalens genomsnittliga avkastning på aktier på 30% medan de som förlorade mest varumärkesandel minskade med 10% genomsnitt.

Om du inte riktigt säljer tanken på att kundnöjdhet påverkar aktiekurserna, rankas Forrester Researchs årliga Customer Experience Index som det bästa och sämsta inom kundservice. Företag i topp 10 överträffar rutinmässigt S&P 500. Om resultaten ändras något att överväga rörelseresultat, resultaten är ännu mer uttalade. (För mer, se Konkurrenskraftiga fördelar räknas.)

Poängen

Investerare tenderar att spendera större delen av sin tid med att oroa sig för kvantitativ analys. Förhållanden som pris till vinst och pris-till-bok få all uppmärksamhet medan otaliga immateriella tillgångar, som kundnöjdhet, överlämnas till årliga undersökningar som snabbt sopas under mattan för att aldrig mer ses.

Låt oss inse det: vi lever i en kvantitativ värld. Allt vi gör kretsar kring topp 10 listor av ett eller annat slag. Vi vill ha en genväg och listor uppfyller detta behov. Kvalitativ analys är å andra sidan knepiga grejer, och de flesta Warren Buffett -wannabes tycker att det är för subjektivt.

Men alla företag vars aktiekurs har stigit konsekvent med tiden har säkert tillfredsställt alla sina intressenter. Som Warren Buffett har citerats säger många gånger tidigare: "Akta dig för nördar som bär formler." (För fler lektioner från mavens, kolla in vår Största investerarnas handledning.)