Catastrophe Bond (CAT) Definition

Vad är en katastrofbindning (CAT)?

En katastrofbindning (CAT) är en högavkastning skuldinstrument som är avsedd att samla in pengar till företag inom försäkringsbranschen i händelse av en naturkatastrof. EN KATT obligation tillåter emittent att få finansiering från obligationen endast om specifika förhållanden, såsom en jordbävning eller tornado, inträffar. Om en händelse som skyddas av obligationen aktiverar en utbetalning till försäkringsbolaget, är skyldigheten att betala ränta och återbetala kapitalet antingen uppskjuten eller helt förlåten.

CAT -obligationer har korta förfallodatum mellan tre till fem år. De primära investerarna i dessa värdepapper är hedgefonder, pensionsfonder och andra institutionella investerare.

Förstå katastrofobligationer

Katastrofobligationer används av fastighets- och olycksfallsförsäkringsbolag samt återförsäkring företag att överföra risker till investerare. Dessa obligationer, som först marknadsfördes på 1990 -talet, erbjuder försäkrings- och återförsäkringsbolag ett annat sätt att kompensera risken i samband med försäkringspolicyer. Institutionella investerare kan få en högre ränta från CAT -obligationer än från de flesta andra

räntebärande värdepapper.

CAT-obligationer är en typ av försäkringslänkad säkerhet (ILS)-en paraplyterm för finansiella värdepapper som är kopplade till förspecificerade händelser eller försäkringsrelaterade risker. CAT -obligationer betalas till försäkringsbolag endast om en katastrof - som skyddas av obligationen - inträffar.

Hur CAT -utbetalningar fungerar

När CAT -obligationer utfärdas går intäkterna från investerare till ett värdepapper säkerhet konto, där de kan placeras i olika andra lågriskpapper. Räntebetalningar till investerare kommer från det säkra säkerhetskontot.

En CAT -obligation kan vara uppbyggd så att utbetalningen endast sker om de totala naturkatastrokostnaderna överstiger ett specifikt dollarbelopp under den angivna täckningsperioden. Obligationer kan också kopplas till styrkan i en storm eller jordbävning, eller till antalet händelser, till exempel att mer än fem namngivna orkaner slår Texas. En rad naturkatastrofer skulle utlösa en utbetalning till försäkringsbolaget, vilka medel också kommer från det säkra säkerhetskontot.

Investerare skulle förlora sina rektor om kostnaderna för de täckta naturkatastroferna överstiger det totala dollarbeloppet från obligationsemissionen. Men om kostnaderna för att täcka katastrofen inte överstiger det angivna beloppet under obligationens livstid skulle investerare få tillbaka sitt kapital vid obligationens löptid. Investeraren skulle också gynnas av att få de vanliga räntebetalningarna i utbyte mot innehav av obligationen.

Fördelar och risker med CAT -obligationer

Potentiella förmåner

De räntor som betalas av CAT -obligationer är vanligtvis inte kopplade till finansmarknaderna eller ekonomiska förhållanden. På detta sätt erbjuder CAT -obligationer investerare stabila räntebetalningar även när räntorna är låga och traditionella obligationer erbjuder lägre avkastning. Ytterligare, institutionella investerare kan använda CAT -bindningar för att hjälpa diversifiera en portfölj för att skydda mot ekonomiska risker och marknadsrisker. Anledningen till denna potentiellt minskade risk är att dessa investeringar inte nödvändigtvis korrelerar med ekonomiska resultat eller börsrörelser.

CAT-obligationer erbjuder en konkurrenskraftig avkastning jämfört med andra ränteobligationer och utdelning-betala aktier. Investerare i CAT -obligationer får fasta räntebetalningar under obligationens livslängd. Eftersom dessa obligationers löptider vanligtvis är kortfristiga är det mindre sannolikt att en händelse som utlöser utbetalning skulle inträffa.

CAT-obligationer gynnar försäkringsbranschen eftersom det kapital som samlats in sänker kostnaderna för naturkatastrofer. CAT -obligationer ger också försäkringsbolag kontanter när de behöver det som mest, vilket kan hindra dem från att behöva ansöka om konkurs på grund av en naturkatastrof.

Potentiella risker

Även om CAT -obligationer kan minska risken för försäkringsbolag, bär risken köparna av värdepappren. Risken att förlora det investerade kapitalbeloppet minskas något av obligationernas korta löptid.

Enligt Försäkringsinformationsinstitut, under 2019 uppgick de totala förlusterna från världsomspännande naturkatastrofer till 150 miljarder dollar, vilket var ungefär i linje med det inflationsjusterade genomsnittet för de senaste 30 åren och ned från 186 miljarder dollar 2018. År 2019 orsakade 820 händelser förluster, jämfört med 850 händelser 2018. Försäkrade förluster från händelserna 2019 uppgick till 52 miljarder dollar, en minskning från 86 miljarder dollar 2018. Så även om de totala förlusterna sjönk 2019 jämfört med 2018, kan kostnaderna från skador löpa in i miljarder dollar, och investerare som innehar CAT -obligationer riskerar att förlora hela eller delar av sina investering. Investerare måste väga riskerna mot avkastningen på de attraktiva avkastningarna som erbjuds av CAT -obligationer.

CAT -obligationer kan erbjuda diversifiering från ekonomiska och marknadsrisk eftersom naturkatastrofer vanligtvis inte korrelerar med ekonomiska händelser och börsrörelser. Det kan dock finnas undantag om en naturkatastrof skulle orsaka en lågkonjunktur och därefter en börsnedgång. Investerare som innehar CAT -obligationer riskerar att förlora sitt kapital om den katastrofala händelsen skulle leda till en betalning till försäkringsbolaget. Men om den katastrofala händelsen inträffade under en lågkonjunktur kan konsekvenserna förvärras om några av investerarna förlorade också sina inkomstkällor (jobb) samtidigt som de förlorade sin investering i CAT obligation.

Exempel på en katastrofbindning

Låt oss säga att State Farm Insurance, en av de största ömsesidiga försäkringsbolag i USA, utfärdar en CAT -obligation. Obligationen har 1 000 dollar nominellt värde, förfaller på två år och betalar en årlig ränta på 6,5%. En investerare som köper CAT -obligationen kommer att få $ 65 varje år och kapitalet kommer att återlämnas vid förfallodagen. Utfärdandet av CAT -obligationen gav 100 miljoner dollar i intäkter, som placerades på ett särskilt konto.

• Obligationen är uppbyggd så att en utbetalning till State Farm endast sker om de totala naturkatastrokostnaderna överstiger 300 miljoner dollar under de två åren. Eventuella återstående medel återbetalas till investerare vid obligationens förfallodag.
• Under det andra året inträffar en rad naturkatastrofer till en total kostnad av 550 miljoner dollar. Detta aktiverar utbetalningen till State Farm och 100 miljoner dollar överförs till försäkringsbolaget från specialkontot.
• Investerare som innehade en $ 1 000 CAT -obligation tjänade $ 65 i ränta under år ett och förlorade sedan sin huvudstol under år två. State Farm sänkte sina kostnader för naturkatastroferna från 550 miljoner dollar till 450 miljoner dollar genom att utfärda CAT -obligationen.