Highly Leveraged Transaction (HLT) -definition
Vad är en högt utnyttjad transaktion (HLT)?
En transaktion med hög hävstång (HLT) är ett banklån till ett företag som har en stor skuldsättning. Transaktioner med hög hävstång populariserades på 1980 -talet som ett sätt att finansiera uppköp, förvärv eller rekapitaliseringar. Transaktioner med hög hävstång är riskabla genom att de ökar företagets skuldbelastning och resulterar ofta i en oattraktiv skuldsättningsgrad, men ränteintäkterna från dessa transaktioner är tillräckligt stora för att göra dem attraktiva för investerare och finansinstitut.
Viktiga takeaways
- Transaktioner med hög hävstång är finansieringsarrangemang som utvidgas till företag som redan är djupt skuldsatta.
- Transaktioner med hög hävstång genomförs i syfte att rekapitalisera, köpa ut ett företag eller till och med förvärva ett annat företag.
- Transaktioner med hög hävstång betalar finansiärerna mycket högre räntor för att kompensera dem för de ytterligare risker som den stora skuldbelastningen medför.
Förstå högt utnyttjade transaktioner (HLT)
Transaktioner med hög hävstång anses vara liknande skräpobligationer—Och skräpobligationer kan mycket väl utfärdas som en del av affärsstrukturen. Både skräpobligationer och transaktioner med hög hävstång står inför betydande standardrisk, men HLT är säkrare eftersom de har starkare skuldavtal på grund av deras struktur. Hävstångsköp (LBO) är ett exempel på en transaktion med hög hävstång.
Transaktioner med hög hävstång inkluderar ofta någon form av skuldsanering oavsett vad avsikten är med finansieringen. Detta beror helt enkelt på att företagets befintliga skuldnivåer måste hanteras för eventuella chanser till framtida framgångar. Slutresultatet är vanligtvis en komplicerad skuldstruktur med flera typer av efterställda skulder. I den omstrukturerade enheten hamnar långivarna bakom transaktionen med hög hävstång ofta med en andel i det nya företaget.
Vägledning för transaktioner med hög hävstångseffekt (HLT)
Vägledning för transaktioner med hög hävstång fastställs av USA: s kontor för valutakontrollant, Federal Reserve Board och Federal Deposit Insurance Corporation. OCC anser i stort en transaktion med hög hävstång som en där låntagarens hävstång efter finansiering, mätt med skuld till tillgångar, skuld-till-eget kapital och kassaflöde-till-total skuld överstiger väsentligt branschnormer för hävstångseffekt. Beroende på branschens uppgifter kan anpassade industrimått ersätta dessa bredare åtgärder.
För att ett lån ska kunna definieras som ett HLT måste det i allmänhet passa till följande kombinationer:
- Intäkter som används för utköp, förvärv och rekapitalisering.
- Transaktionen resulterar i en väsentlig ökning av låntagarens skuldsättningsgrad. Branschens riktmärken inkluderar en dubblerad ökning av låntagarens skulder, vilket resulterar i en balanshävstång kvot (totala skulder/totala tillgångar) högre än 50%, eller en ökning i balansräkningsgraden mer än 75%. Andra riktmärken inkluderar att öka låntagarens operativa hävstångskvoter (skuld till EBITDA eller högre skuld/EBITDA) över definierade nivåer.
- Transaktioner betecknas som en HLT av syndikeringsagent.
- Låntagaren är betygsatt som ett företag utan investeringar med en hög skuldkvot.
- Prissättning på lån indikerar ett företag som inte är av investeringsgrad. Detta består i allmänhet av viss spridning över London Interbank Erbjuden ränta (LIBOR) som fluktuerar som en funktion av marknadsförhållandena.
Vägledningen om transaktioner med hög hävstång är inte en laglig reglering. Det finns ett underförstått högvattenmärke på 6 gånger skuld till EBITDA för den omstrukturerade enheten, men detta belopp har överskridits många gånger. Med transaktioner med hög hävstång, som med nästan allt, är gränsen vad marknaden kommer att köpa.
