Hur ackrediterings-/utspädningsanalys påverkar fusioner och förvärv

Ägare och chefer för företag är regelbundet uppsatta sammanslagning och förvärv (M&A) handlingsförslag. Som sådan investeringsbanker, privatkapital butiker och närstående företag ger idéer till beslutsfattare om förvärv av ett annat företag, sammanslagning med en konkurrent eller förvärv av en finansiell koncern eller ett verksamhetsföretag.

Att analysera om ett specifikt M & A-avtal är värdefullt med långsiktiga tillväxtutsikter är ett komplext företag som täcker enorma mängder information och prognoser. En ackrediterings-/utspädningsanalys hjälper beslutsfattare i M & A-processen att avgöra om de ska gå vidare med ett föreslaget avtal.

Vad är en ackretion/utspädningsanalys?

En ackretion/utspädningsanalys är ett enkelt test, även om det finns några grymt arbete nödvändig. Det är en analys som besvarar frågan: "Ökar eller minskar den föreslagna affären eftertransaktionen vinst per aktie (EPS)? "Detta avgör motiveringen för affären i första hand.

För företag som står inför M & A -möjligheter måste många faktorer beaktas, inklusive den globala effekten av arrangemang, sannolikheten för en snabb och smärtfri förhandlingsprocess och kompatibiliteten mellan sammanslagning eller förvärv företag. Dealmakers-frontlinjearbetarna som står i spetsen för affärerna-måste ta itu med alla dessa faktorer för att framgångsrikt kunna förmedla M & As.

Steg involverade i en ackretion/utspädningsanalys

1. Uppskatta a pro forma nettoresultat för de sammanslagna enheterna.
2. Inkludera konservativa uppskattningar av Nettoinkomst, med beaktande av potentiella operativa och finansiella synergier som sannolikt kommer att resultera när affären är klar. Vissa grupper innehåller senaste 12 månaderna (LTM) samt ett- eller tvååriga prognoser. Andra inkluderar endast beräknad nettoinkomst. När det gäller framtida synergier kan det nya företaget förvänta sig högre intäkter på grund av korsförsäljning av ett bredare utbud av produkt- och tjänsteerbjudanden, samt lägre kostnader på grund av eliminering av redundanta funktioner och tillverkning faciliteter.
3. Bortsett från variabler som påverkar proforma nettoresultat på grund av förväntade synergier bör analytikern också redogöra för transaktionsrelaterade justeringar som kan inträffa, till exempel en högre räntekostnad om detta är en hävstångseffekt med skuld som används för att finansiera affären, lägre ränteintäkter om kontanter används för att göra köpet, och ytterligare överväganden om post-transaktionen amortering av immateriella tillgångar.
4. Beräkna det sammanslagna bolagets nya aktier.
5. Tabulera det blivande förvärvareantal aktier. Faktorera nya aktier som skulle utfärdas för att göra köpet om det är en aktieaffär.
6. Kontrollera noggrannheten i dina nummer.
7. Kontrollera dina nummer innan du presenterar dem. Inkluderar du viss professionell skepsis om framtida synergier, eller är hela trädgården full av vackra rosor?
8. Dela proforma-nettoresultatet med proforma-aktier för att nå en proforma-vinst.
9. Är proforma-EPS högre än original EPS? En ökning av EPS betraktas som anhopning, medan en minskning betraktas som utspädning. Många på Wall Street vanligtvis rynka på rynkor vid utspädande transaktioner. Om en affär har en rimlig sannolikhet att vända accretiv från år två och framåt kan en föreslagen företagsförening vara mer välsmakande.

Poängen

En ackretion/utspädningsanalys ses ofta som en proxy för huruvida en övervägd affär skapar eller förstör eller inte aktieägarvärde. Om den kombinerade enheten till exempel har bättre tillverkningskapacitet och mer varierande erbjudanden kan det ta mer än ett par år att integrera båda verksamheterna fullt ut inflytande och inse effektivitet, och för marknadsföring för att förmedla budskapet.

En ackretion/utspädningsanalys är inte en sammansättning av den fullständiga bilden, och den tänker inte heller hur en nyförenad enhet fungerar, justerar eller utnyttjar möjligheter år senare väg.