Varför inkomstkonjunktur, handelskrig kan krascha Feds räntesänkande parti

Beslutet av Federal Reserve på onsdagen för att sänka räntorna med en fjärdedel procentenhet - och kanske mer senare i år - kanske inte räcker för att kompensera de negativa effekterna av en inkomstkonjunktur och det olösta USA-Kina handelskrig på aktiekurser. Vissa hausse strateger har förutspått att S&P 500 vinster skulle stiga i 2Q och därmed undvika en resultatkonjunktur, som vanligtvis definieras som två kvartal i rad av år efter år sjunker in EPS för S&P 500. Men den optimismen kan vara ogrundad. Från och med tisdagen har resultatet för 2Q sjunkit med 1,9%, baserat på rapporter från 59% av S&P 500 -företagen, MarketWatch säger. Det skulle komma ovanpå en minskning av intäkterna på 0,3% under första kvartalet 2019.

Denna avmattning återspeglar svaghet i USA och global tillväxt. Ekonomins problem "är inte att priserna är för höga", som Liz Ann Sonders, chefsinvesteringsstrateg på Charles Schwab Corp., sa till Wall Street Journal. "Det som besvärar oss är en global tillverkningslågkonjunktur och affärsförtroende som allvarligt bultas av ett handelskrig."

Innan rapporteringssäsongen 2Q 2019 började började konsensusuppskattning bland analytiker efterlyste en vinstminskning på 3,0%, konstaterar Journal. Om de slutliga siffrorna för 2Q 2019 verkligen blir ett ÅÅÅÅ minskning av intäkterna, skulle detta vara den första inkomstkonjunkturen sedan 2Q 2016.

Betydelse för investerare

Fram till och med den 30 juli 2019 hade 298 av S&P 500 -företagen, eller 59%, rapporterat ett resultat för andra kvartalet 2019, per data som samlats in av FactSet Research Systems och citeras av MW. Bland de 11 S&P 500 -sektorerna registrerar 6 YOY -nedgångar i EPS, med de största minskningarna hittills inom material, -18,9%och industri, med -11,3%. De största EPS -ökningarna hittills är inom hälso- och sjukvården, på +7,2%och ekonomin, med +5,0%.

När vi går in i en resultatrapporteringssäsong, uppskattar konsensus EPS -tillväxtuppskattningen för S&P 500 historiskt hamnar på 3,7 procentenheter för lågt, enligt John Butters, senioranalytiker på FactSet, MW anteckningar. Således fanns det utbredda förhoppningar, baserat på historia, på att 3,0% EPS -nedgången som förutspås för andra kvartalet 2019 skulle bli en ökning med cirka 0,7%, när alla siffror var in. Men med tanke på att en majoritet av S&P 500 -företagen hittills har rapporterat en kollektiv nedgång i resultaträkningen för andra kvartalet 2019, minskar dessa förhoppningar snabbt.

Den största faktorn bakom minskande resultat under andra kvartalet 2019 är svag internationell försäljning från S&P 500 -företag, delvis resultatet av handelskonflikter som USA har med både Kina och Europeiska unionen (EU), enligt Butters. S&P 500 -företag som får mer än hälften av sina intäkter inifrån USA har en kollektiv YOY EPS -ökning med 3,2%, medan de som registrerar en majoritet av sin försäljning internationellt noterar en minskning med 13,6%, enligt hans analys av de som rapporterar 2Q 2019 -resultaten så långt.

Samtidigt är lösningen av dessa handelskonflikter ingenstans i sikte. ”Vi kunde se en situation uppstå där ytterligare tariffer kommer när president Trump försöker öka trycket på Kina, säger Michael Stritch. investeringschef (CIO) av BMO Wealth Management, berättade Wall Street Journal.

"Kina går väldigt dåligt, det värsta året på 27 - skulle börja köpa vår jordbruksprodukt nu - inga tecken på att de gör det. Det är problemet med Kina, de kommer bara inte igenom, "president Trump twittrade den 30 juli. "Mitt team förhandlar med dem nu, men de ändrar alltid affären i slutändan till deras fördel", tillade han.

Blickar framåt

Den nuvarande konsensusuppskattningen för tredje kvartalet 2019 kräver att den sammanlagda S&P 500 -EPSen sjunker med 2,1% på årsbasis, rapporterar MW. I början av rapporteringssäsongen 2Q 2019 var den prognostiserade 3Q -nedgången 1,1%, vilket indikerar att nedslående 2Q -resultat driver ökad pessimism om framtiden.

Situationen förblir dock mycket i rörelse. I slutet av dagen den 29 juli hade 2Q 2019 -resultat rapporterats av 225 S&P 500 -företag, eller 45%, och deras intäkter ökade med 0,5% ÅR i genomsnitt, enligt FactSet -uppgifter som citeras i ett annat Tidning artikel. Dessutom hade 179 av de 225 företagen, eller 80%, levererat positivt vinstöverraskningar, slår uppskattningarna. Bara en dag senare, som beskrivs ovan, hade rapporter från 73 fler företag svängt det totala till det negativa. Tills alla rapporter är in, kan det vara för tidigt att avgöra om en inkomstkonjunktur verkligen har kommit.