JPMorgan Chase-intäkter: Vad du ska leta efter från JPM

JPMorgan Chase & Co.'s (JPM) har blivit optimistisk att den värsta av pandemin är över eftersom dess intäkter återhämtade sig under de senaste kvartalen. I sina resultat för andra kvartalet 2021 som tillkännagavs i mitten av juli stärkte banken sina vinster genom att frigöra ytterligare 3 miljarder dollar i reserver för pandemiska kreditförluster som den ursprungligen hade avsatt för pandemirelaterade fallissemang. Under de senaste månaderna har dock takten i JPMorgans återhämtning stått inför nya utmaningar: Delta-varianten av COVID-19 har bromsat återhämtning av ekonomin, och JPMorgans kostnader har ökat eftersom det ökade lönen för att attrahera juniora anställda i en konkurrenskraftig anställning marknadsföra.

Investerare kommer att titta för att se om JPMorgan kan upprätthålla sin vinst och intäktsmomentum när det rapporterar resultat i oktober. 13 för tredje kvartalet 2021. Analytiker förväntar sig ljummet år-för-år-tillväxt för både vinst per aktie (EPS) och intäkter för kvartalet. Detta skulle markera en betydande inbromsning i vinsttillväxten jämfört med de tre föregående kvartalen.

Investerare kommer sannolikt också att se till JPMorgans räntenettomarginal, ett nyckelmått i bankbranschen som återspeglar skillnaden mellan den ränta bankerna tjänar på sina tillgångar och den ränta de betalar ut till insättare och andra borgenärer. Bankens räntenettomarginal förutspås sjunka jämfört med föregående år samtidigt som den stiger måttligt på sekventiell basis.

Aktier i JPMorgans aktie har klarat sig betydligt bättre än den bredare marknaden under det senaste året. Efter att ha handlat ungefär i linje med marknaden i oktober 2020, bröt JPMorgan-aktien loss i början av november och har överträffat marknadens tillväxt sedan dess. Ändå har tillväxten inte alltid varit jämn. Aktiekursen drog tillbaka i början av januari 2021 och igen i juni. Och aktien rörde sig i sidled i ett brett handelsintervall mellan juni och mitten av september 2021. Aktien har sedan dess gått starkt framåt. Totalt har JPMorgan-aktier gett en 1-årig totalavkastning på 66,8 % under det senaste året, nästan tredubblat den totala avkastningen på 23,4 % av S&P 500.

JPMorgan Chase resultathistorik

JPMorgans intäkter skadades tidigt under covid-19-pandemin. Q1 och Q2 FY 2020 såg branta EPS-nedgångar jämfört med föregående år, första gången som resultatet hade fallit jämfört med föregående kvartal sedan Q4 2017. Vinsttillväxten var blygsam under tredje kvartalet 2020 och accelererade dramatiskt under årets sista kvartal. Under första och andra kvartalet 2021 redovisade JPMorgan dramatiska ökningar i kvartalsvinst per år jämfört med föregående år, båda en återspegling av stark grundläggande vinststyrka under dessa kvartal och ovanligt låga resultat för föregående års kvartal. Investerare förväntar sig nu att denna snabba tillväxt nästan kommer att stanna under tredje kvartalet 2021. Analytiker uppskattar att vinsten ökade med 2,0 % jämfört med föregående kvartal under tredje kvartalet, den lägsta tillväxttakten på åtminstone de senaste fyra åren.

Företagets intäktsutveckling har varit mer oregelbunden. JPMorgan redovisade minskningar av intäkter från år till år under tre av de senaste sex kvartalen, efter en rad kvartalsvinster under flera år. Den kraftigaste nedgången jämfört med föregående år var en minskning med 7,9 % under andra kvartalet 2021. Analytiker förväntar sig att JPMorgan kommer att fortsätta att kämpa under Q3 FY 2021. De uppskattar att intäkterna kommer att öka knappa 0,5%.

JPMorgan Chase Nyckelstatistik
Uppskattning för Q3 FY 2021	Q3 FY 2020	Q3 FY 2019
Vinst per aktie ($)	2.98	2.92	2.68
Intäkt ($B)	29.4	29.3	29.3
Räntenettomarginal (%)	1.64	1.82	2.41

^{Källa: Synlig alfa}

Nyckelmåttet

Som nämnts ovan kommer investerare också att fokusera på JPMorgans räntenettomarginal. Detta nyckelmått mäter skillnaden mellan den inkomst banker genererar från kreditprodukter som lån och bolån och räntan de betalar till insättare och andra borgenärer. Det är analogt med bruttomarginal redovisas av icke-finansiella företag, vilket är skillnaden mellan försäljning och kostnad för sålda varor. I extremt låga räntemiljöer pressas räntenettomarginalerna när bankerna sänker räntorna låntagare för att förbli konkurrenskraftiga men de är ovilliga att pressa räntorna de betalar till borgenärerna under de lägre noll bunden. Observera att JPMorgan Chase hänvisar till räntenettomarginal som "nettoavkastning på räntebärande tillgångar" i sitt finansiella material.

Bolagets räntenettomarginal fluktuerade mellan 2,37 % och 2,57 % från Q3 FY 2017 till Q1 FY 2020. Det var innan pandemin började få stor effekt på ekonomin. Sedan pandemin började störa ekonomin under andra kvartalet 2020 har JPMorgans räntenetto sjunkit markant under fem kvartal i rad. Räntenettomarginalen sjönk till 1,99 % under Q2 FY 2020 och har fortsatt att falla kraftigt jämfört med föregående år sedan dess och nådde en lägsta punkt på 1,62 % under Q2 FY 2021. Analytiker förväntar sig att den trenden kommer att fortsätta under tredje kvartalet. De uppskattar att JPMorgan Chase kommer att rapportera en räntenettomarginal på 1,64%, en minskning från 1,82% under Q3 FY 2020. En god nyhet kan vara att räntenettomarginalen kan ha nått botten. Siffran på 1,64 % för tredje kvartalet skulle vara en blygsam förbättring från måttets senaste låga under andra kvartalet.