Evergrande förfaller på skulder

I hög grad belånad fastighetsutvecklingsbolag Kina Evergrande Group (EGRNY) har standard på dess skuldtjänst, Fitch betyg styrde. Från och med tidig eftermiddag den dec. 10, 2021, hade S&P Global Ratings och Moody's inte utfärdat egna beslut om Evergrande.

Beslutet av Fitch Ratings att förklara att Evergrande är i konkurs härrör från dess antagande att två räntebetalningar som skulle betalas i december. 6, 2021, när en frist gått ut, gjordes inte. Mer specifikt sänkte Fitch sin rating av Evergrande till "begränsad standard", vilket innebär att Hong Kong-baserat fastighetsutvecklingsbolag har varken upphört med sin verksamhet eller inlett formella juridiska förfaranden som t.ex. ansöker om konkurs.

"En teknisk standard redan länge"

Evergrande har totala skulder värd cirka 300 miljarder dollar. Inkluderat i denna siffra är cirka 19 miljarder dollar i obligationer som är denominerade i amerikanska dollar och emitterade offshore, ett större belopp än vad som är utestående från något annat kinesiskt fastighetsutvecklingsföretag.

"Vi borde ha kallat detta för en teknisk standard redan länge, men ingen vågade det", enligt Alicia Garcia-Herrero, chefsekonom för Asien-Stillahavsområdet på Frankrike-baserade investment banking företaget Natixis. Hon tillade: "Kina gör det inte klart eftersom det inte finns någon press att göra det klart. Betyg [byråer] borde pressa på. Vissa investerare tryckte på. Ingen vill märka detta eftersom de inte vill bära konsekvenserna. Alla försöker öka vad de kan få ut av det."

Garcia-Herrero indikerade också att det finns en fördel för Evergrande och dess investerare om företaget kan undvika att bli stämplat officiellt som standard. Specifikt, att inte vara taggad på det här sättet borde minska kostnaden för Evergrande omstrukturera sin skuld.

"Standard ser oundviklig ut"

Även om S&P Global Ratings ännu inte officiellt har förklarat Evergrande vara i konkurs, har de utfärdat en varning. Den dec. 7, 2021, utfärdade S&P en rapport som hävdade att "standard ser oundviklig ut för Evergrande."

Den dec. 3, 2021, hade Evergrande utfärdat sin egen varning om att det kämpade för att uppfylla sina finansiella åtaganden och att det planerade att "aktivt samarbeta med offshore-borgenärer" om skuldomstrukturering. Borgenärer hade krävt betalningar på cirka 260 miljoner dollar.

Evergrandes ordförande säljer aktier

Evergrande Groups ordförande Hui Ka Yan har sålt 277,8 miljoner aktier i sitt företag, vilket minskar hans ägarandel med drygt 2% från 61,88% till 59,78%. Han sålde också 1,2 miljarder aktier i november, hans första försäljning sedan bolaget börsnoterades 2009.

"Åtgärder har vidtagits för att upprätthålla en säkerhetsintresse i aktierna, eller rättigheterna till sådana aktier som hålls som säkerhet mot" Hui, enligt den regulatoriska ansökan som avslöjade transaktionen.

"Drawn Out" inverkan, inte en chock

Garcia-Herrero från Natixis förutser att, med hjälp från den kinesiska regeringen, de problem som Evergrande och andra kineser stött på fastighetsutvecklare kommer att ha en negativ inverkan på landets ekonomiska tillväxt som dras ut över tiden, snarare än en kraftig och omedelbar chock. Hon förväntar sig också att påverkan på finansmarknaderna kommer att vara begränsad eftersom innehavarna av Evergrandes skuld huvudsakligen är "förmögna individer, [som] håller Evergrande till mognad, till omstruktureringspunkten."

Det japanska globala finansiella tjänsteföretaget Nomura Group varnar dock i sin globala ekonomiska utsiktsrapport för 2022 för att åtgärder som vidtas av den kinesiska regeringen för att stävja spekulation på fastighetsmarknaden, tillsammans med dess koldioxidneutralitetssträvan, kan "resultera i en ond cirkel av stigande fallissemang och långsammare tillväxt i norra Kina."