Varför Tesla (TSLA) sköt i höjden under pandemin

I januari 2020, Tesla, Inc. (TSLA) värderades till 117 miljarder dollar av aktiemarknaden. I slutet av året hade den siffran skjutit i höjden till 658,39 miljarder dollar. Därefter korsade Teslas aktie avståndet till 1 biljon dollar Börsvärde på mindre än ett år och nådde den milstolpen i oktober. 25, 2021.

Den stratosfäriska ökningen av Teslas aktier inom en kort tid har förvirrat investerare. Det väcker också en viktig fråga: kan de faktorer som drivit Tesla till en värdering av biljoner dollar under pandemin hjälpa till att upprätthålla dess fart efteråt?

Teslas finansiella komplex

Medan privata investerare (och vd Elon Musks tweets) har spelat en stor roll i Teslas uppstigning, i hjärtat av elbilstillverkarens meteoriska uppgång ligger vad Financial Times kallar ett "Tesla-finanskomplex". Inkluderat i detta komplex är ett sortiment av investeringar Produkter-

alternativ, aktierelaterade fonder, klimatteknikfokuserade investeringsinstrument – ​​och de utövar ett enormt inflytande på aktie- och derivat marknader.

Förhållandet mellan beståndet och medlemmarna i detta komplex är symbiotiskt. När Teslas status växer på marknaderna genererar fonder och derivat med exponering mot aktien överdriven avkastning, vilket leder till att nya investerare skjuter in pengar i den och ytterligare ökar dess inflytande. Till exempel, i juli 2018, var Tesla ett innehav i 106 börshandlade fonder (ETF: er). I december 2021 blev det ett innehav i 244 ETF: er.

Teslas inträde i S&P 500 i december 2020 har ytterligare exponerat fonder som följer indexet för företagets aktie, och de har skördat frukterna av dess prisuppgång. Företaget gick med i S&P 500 med en vikt på 1,6 %. I början av november 2021 var det viktat till 2,5 % av index och hade bidragit med nästan en fjärdedel av indexets avkastning. En liknande historia utspelade sig i Russell 1000, där Tesla stod för 4 % av den totala viktningen i november.

I Morningstar Consumer Cyclical Index har Tesla bidragit med 27,98 procentenheter till indexets 95,24% uppgång under de senaste två åren. Online detaljhandel Amazon.com, Inc. (AMZN) var en avlägsen tvåa med ett bidrag på 16,92 poäng.

Enligt en färsk rapport från värdepappersföretaget Goldman Sachs har det nominella handelsvärdet för Tesla-optioner i genomsnitt varit 241 miljarder dollar per dag under de senaste veckorna. För sammanhanget var den genomsnittliga handelsvolymen för resten av S&P 500 exklusive Amazon 112 miljarder dollar. Goldman har tillskrivit explosionen i optionshandeln inom USA till Tesla och kallar det en "kritisk drivkraft för marknaden."

Vanligtvis är optioner en riskabel satsning på en underliggande akties framtida kursrörelse. Hävstångsrisken, som är inneboende i de flesta optioner, återspeglas i en akties prisvolatilitet. Medan Teslas aktie är utsatt för vilda svängningar, har dess uppgång också åtföljts av en motsvarande förändring i uppfattningen om risk på marknaderna.

Elbilstillverkarens hackiga uppgång sedan debuten på börsen 2010 har ofta punkterats av kortsäljare, som hävdar att elfordon är dyra och inte har någon framtid.

Pandemin förändrade den kalkylen. Intensifierande debatt om klimatförändringar i kombination med den nuvarande administrationens gröna subventionspress och rekordartade leveranssiffror (även om de fortfarande släpar efter de etablerade biltillverkare med stor marginal) har hjälpt till att driva Tesla förbi $1 biljonen märke.

Bör investerare förvänta sig ytterligare vinster?

Under tider av överdrift, grunderna ta ett baksäte. Och så har det varit med Tesla. Även om företaget tillverkar en bråkdel av sina konkurrenters bilar som Ford Motor Company (F) och General Motors Company (GM), hade det ungefär fem gånger deras sammanlagda börsvärde i december 2021. Mycket av tyngden i Teslas värdering (och tillhörande finansiella produkter) kommer från löftet om en framtid som domineras av elfordon. För närvarande existerar inte den världen, vilket gör att Teslas nuvarande värdering verkar besynnerlig.

Drew Dickson, investeringschef på Albert Bridge Capital, sa till Financial Times att värderingar nuförtiden drivs av en "stor, rekursiv natur som viftar med hunden", vilket betyder att de är baserade på förväntningar om framtiden snarare än nutid verklighet. "Jag är orubblig i min övertygelse om att det i slutändan är grunderna som är viktiga," sa han.

Även om det på konstgjord väg har blåst upp bolagets värdering, har den finansiella juggernaut-maskinen bakom Teslas vilda pandemiresa på marknaderna också hjälpt till att stärka företagets grunder. Flödet av investerare som hällde pengar i Teslas aktier och tillhörande finansiella produkter hjälpte till att finansiera dess investeringar i tillverkningsinfrastruktur. Företagets tillit till obligationer, som kräver regelbundna betalningar, har minskat.

Förra året emitterade Tesla nya aktier till ett värde av 10 miljarder dollar till priser som var ungefär nio gånger högre än 2019, för att kapitalisera på efterfrågan på sina aktier. Det kapitaltillskottet har hjälpt företaget att inviga nya fabriker i Austin och Berlin. När de väl är i drift, tillsammans med sina fabriker i Fremont och Shanghai, borde företaget kickstarta på högvarv med sin fordonsleverans.