JPMorgan Chase-intäkter: Vad du ska leta efter från JPM

JPMorgan Chase & Co. (JPM), den största amerikanska banken efter tillgångar, har rapporterat skyhöga vinster under det senaste året. Men mycket av uppsvinget beror på frigörandet av kreditförlustreserver som banken byggde upp 2020 som svar på det ekonomiska nedfallet från covid-19-pandemin. Däremot har bankens intäktstillväxt, en viktig drivkraft för långsiktiga vinster, varit svag. Det kan vara på väg att ändras. Lånetillväxten har tagit fart igen hos de största amerikanska bankerna, visar data. Och räntehöjningar planerade av Federal Reserve i år kommer sannolikt också att stärka intäktsökningen.

Investerare kommer att titta för att se om JPMorgan kan återuppliva sin intäktstillväxt när de rapporterar vinst den januari. 14 2022 för fjärde kvartalet 2021. Analytiker förväntar sig bankens vinst per aktie (

EPS) att minska för första gången sedan andra kvartalet av FY 2020 eftersom intäkterna knappt ökar.

Investerare kommer också att fokusera på JPMorgans räntenettomarginal, ett nyckelmått inom bankbranschen som återspeglar skillnaden mellan den ränta bankerna tjänar på sina tillgångar och den ränta de betalar ut till insättare och andra borgenärer. Bankens räntenettomarginal förutspås minska år från år (ÅÅÅÅ) samtidigt som den stiger blygsamt på sekventiell basis.

JPMorgans aktier har presterat något sämre än den bredare marknaden under det senaste året. Aktien har varit något volatil under de senaste 12 månaderna och pendlat mellan över- och underavkastning med marknaden. Aktier i JPMorgan har gett investerare en totalavkastning på 23,0 % under det senaste året, något under S&P 500:s totalavkastning på 24,3 %.

JPMorgan Chase resultathistorik

JPMorgans Resultat för tredje kvartalet 2021 slog analytikernas förväntningar. Vinsten per aktie steg med 27,7 % jämfört med kvartalet föregående år, men takten var betydligt lägre jämfört med andra kvartalet. Intäkterna ökade med ynka 1,3 % jämfört med föregående kvartal, men det var en förbättring från föregående kvartals nedgång. Företaget noterade att ekonomin stärktes trots de negativa effekterna av Delta-varianten av coronaviruset och försörjningskedjan störningar under kvartalet.

I Q2 FY 2021, JPMorgans vinst per aktie och intäkter låg över analytikernas konsensusuppskattningar. Vinsten per aktie steg snabbt med 173,0 % på årsbasis, även om den var betydligt långsammare än tillväxten på 473,8 % som rapporterades under första kvartalet. Intäkterna minskade dock med 7,9 % jämfört med kvartalet året innan, den första nedgången sedan tredje kvartalet 2020. Banken sa att ökningen av dess nettoresultat för kvartalet främst drevs av frisläppandet av kreditförlustreserver jämfört med reserver som byggts upp i kvartalet föregående år då ekonomin fortsatte förbättra.

Analytiker förväntar sig att vinsten per aktie under fjärde kvartalet 2021 kommer att sjunka med 21,6 % jämfört med föregående år, vilket skulle avsluta bankens rad av fem kvartal i rad med tillväxt per vinst per aktie. Intäkterna förutspås vara i stort sett oförändrade och endast växa med 0,5 % på årsbasis. För helåret 2021 förväntar sig analytiker att vinsten per aktie kommer att öka med 69,2 %, en betydande förbättring från minskningen på 17,2 % föregående år. Årliga intäkter beräknas växa med 1,7 %, vilket skulle vara den lägsta takten på åtminstone de senaste fem åren.

JPMorgan Chase Nyckelstatistik
Uppskattning för Q4 FY 2021	Q4 FY 2020	Q4 FY 2019
Vinst per aktie ($)	2.97	3.79	2.57
Intäkt ($B)	29.5	29.3	28.3
Räntenettomarginal (%)	1.65	1.79	2.38

^{Källa: Synlig alfa}

Nyckelmåttet

Som nämnts ovan kommer investerare också att fokusera på JPMorgans räntenettomarginal. Detta nyckelmått mäter skillnaden mellan den inkomst banker genererar från kreditprodukter som lån och bolån och räntan de betalar till insättare och andra borgenärer. Det är analogt med bruttomarginal redovisas av icke-finansiella företag, vilket är skillnaden mellan försäljning och kostnad för sålda varor. I extremt låga räntemiljöer pressas räntenettomarginalerna när bankerna sänker räntorna låntagare för att förbli konkurrenskraftiga men de är ovilliga att pressa räntorna de betalar till borgenärerna under de lägre noll bunden. Observera att JPMorgan hänvisar till räntenettomarginal som "nettoavkastning på räntebärande tillgångar" i sitt finansiella material.

Bolagets räntenettomarginal under räkenskapsåret 2019, innan pandemin började, var 2,46 %. Under första kvartalet 2020 redovisade banken en räntenettomarginal på 2,37 %. Men JPMorgans räntenettomarginal sjönk successivt under resten av året när Fed sänkte räntor för att mildra den ekonomiska chocken av pandemin, vilket gör det lättare för hushåll och företag att låna. Bankens räntenettomarginal fortsatte att falla under första halvåret 2021 och nådde så lågt som 1,62 % under andra kvartalet. Den låg kvar på 1,62 % under tredje kvartalet. Analytiker förväntar sig en blygsam ökning av JPMorgans räntenettomarginal till 1,65 % under fjärde kvartalet 2021. För helåret 2021 förutspår analytiker en räntenettomarginal på 1,65 %, vilket skulle vara dramatiskt lägre än 2020 och den lägsta årsnivån på minst fem år.