Wells Fargo-analytiker sänker Disneys (DIS) prismål

The Walt Disney Companys (DIS) streamingtjänst Disney Plus-abonnenttillväxt pumpade tillväxten för sina aktier under större delen av pandemin. När företaget kommer ur pandemin driver Disney Plus nedgångar.

I handeln på tisdagsmorgonen föll Disneys aktier med ungefär 2% från måndagens stängningskurs till 174,10 dollar. Rapporter tillskrev nedgången till Wells Fargo-analytikern Steven Cahalls nedskärning av företagets prismål på Disney-aktier med $13 till $203 på grund av en "återställning" i prenumerantuppskattningar hos Disney Plus. House of Mouses aktier avslutade onsdagens handelssession och bytte ägare till $172,68.

Bromsar abonnenttillväxten

Cahalls prismålsrevidering inleddes av Disneys vd Bob Chapeks senaste tal vid en Goldman Sachs-konferens. Chapek som sa att Disney Plus-abonnenttillväxten kommer att vara i "låga ensiffriga miljoner" detta kvartal, en siffra som skiljer sig dramatiskt från analytikers uppskattningar på 17 miljoner nya prenumeranter för samma tid period. Den senares uppskattade siffror är en återspegling av tjänstens fenomenala tillväxt under det första året av dess existens.

Chapek nämnde flera skäl - från en långsammare prenumerationsförnyelsetakt i Indien för Hotstar, företagets södra Asien-fokuserade streamingtjänsten, till svårigheter att hitta parter till dess nyligen lanserade latinamerikanska tjänst — som skäl till sakta ner.

Wells Fargos Cahall reviderade sina uppskattningar för Disney Plus nettotillskott till 2 miljoner från tidigare 13,5 miljoner. Disney Plus och Hotstar tillsammans kommer att bevittna en nedgång på 1,5 miljoner, istället för ett tidigare uppskattat tillskott på 8,5 miljoner, uppskattade Cahall. Han sa också att prenumerationerna för kärnan i Disney Plus-plattformen skulle minska med 2 miljoner till 3,5 miljoner.

Disney har inte ändrat sin helhet vägledning för 230 miljoner till 260 miljoner nya Disney Plus-prenumeranter år 2024. Men Cahall reviderade sina prenumerantuppskattningar till 236 miljoner från 256 miljoner. Han skrev att Chapeks kommentarer har "kastat strålkastarljuset på vad som krävs för att Disney ska nå vägledning för räkenskapsåret 2024." Analytikern fortsatte: "Efter att ha fått allt att se ut för lätt, Disney har nu lite mer arbete framför sig när det gäller direkt till konsument," och tillägger att företaget kommer att behöva ta in nya prenumeranter utanför kärngenrerna i sina innehåll.

Kommer innehåll att driva prenumeranttillväxt?

Cahall vilar tillväxtutsikterna för Disneys streamingtjänster på innehåll. Som ett exempel nämnde han fallet med streamingjätten Netflix, Inc. (NLFX).

Enligt hans statistik ökade Netflixs tillskott av ungefär 26 miljoner prenumeranter på årsbasis mellan 2017 och 2019 dess innehållsavskrivning – en redovisningsmanöver för att fördela innehållskostnader över flera kvartal – från "cirka 5 miljarder dollar 2016 till mer än 9 dollar miljarder till 2019." Enligt Cahall, "Medan miljön kanske var mindre trång för streaming, tror vi att exemplet visar att det kan vara Gjort. Vi tror att innehållsleverans är den bästa förutsägelsen för förvärv av abonnenter, så frågan för Disney är enkel: kommer innehållet att göra det?"

I vissa avseenden svarade Disney redan på den frågan vid sin Investor Day-presentation i december förra året. Vid det evenemanget beskrev företaget sina streamingtjänstplaner. Den förlitar sig starkt på innehållets räckvidd och mångfald för att locka nya prenumeranter. Bob Iger, verkställande styrelseordförande, sa att företagets investeringar i produktionsvärden och talang för sitt strömmande innehåll var i nivå med dess biosläpp.

"Du kommer också att se att vi fördubblar våra ansträngningar för att skapa rikt, mångsidigt innehåll som bäst representerar världen vi lever i och konsumenterna som vi gör det innehållet för," sa Iger. Men tjänsten kommer att behöva kämpa med en ökande lista av konkurrenter, som alla spenderar hårt på nya produktioner för sina tjänster. Till skillnad från rivalen Netflix, som har delat siffror för sina explosiva innehållsutgifter, ger Disney inte investerare siffror för innehållsinvesteringar.

"Om Disney kan öka innehållets bredd och djup som man planerar att göra per investerardagen i december 2020, då tror vi att vägledning för räkenskapsåret 2024 är möjlig. Vi ser Disney+-fanhändelsen och uppbyggnaden av innehåll till och med kalenderåret 2022 som nästa stora uppsättning katalysatorer", skrev Cahall.