Taktisk investering på en knepig marknad

På fredagen steg S&P 500 till sitt största rally sedan juni 2020, och Nasdaq 100 klättrade med mer än 3% på baksidan av Apples storsäljande kvartalsresultatrapport. iPhone-tillverkaren ökade 123,9 miljarder dollar i försäljning förra kvartalet och säger att dessa problem med leveranskedjan inte är så stor sak. Både Apple och Microsoft rapporterade robusta vinster och ganska optimistiska utsikter förra veckan, och när de går, så fortsätter marknaderna. Åtminstone är det så det har fungerat de senaste åren. Men investerare har tappat sin övertygelse. För närvarande är 32 % av S&P 500 ned 20 % eller mer, och nästan 70 % av aktierna är från sina toppnoteringar med minst 10 %. Det är en korrigering, och handlare förblir baisse och försöker säkra sig mot mindre och mindre nedgångar.

Förhoppningarna om att vi kan ha fått reda på det vid förra veckans FOMC-möte grusades när Fed-ordförande Jerome Powell gav en presskonferens efter Fed-mötet i onsdags. Han sa alla de rätta sakerna med rätt temperament, förutom ett par nyckelpunkter som inte passade rätt hos investerarna. Nummer ett: inflation. Det går varmare och varar längre än vad Fed trodde att det skulle kunna. Nummer två: räntehöjningar. Vi gick in i fjol och tänkte att vi kanske skulle se tre. En månad senare, och Fed indikerar så många som fem räntehöjningar i år. Hur mycket och när de kommer förblir ett mysterium. Nummer tre: att krympa Feds balansräkning. Det står idag på 8,9 biljoner dollar, mer än dubbelt så mycket som det var före pandemin.

Möt Anastasia Amoroso

Anastasia Amoroso, CFA, är chefsinvesteringsstrateg och verkställande direktör på iCapital, där hon ger insikter om investeringsmöjligheter på den privata marknaden för rådgivare och deras förmögna kunder. Anastasia var tidigare verkställande direktör och chef för Cross-Asset Thematic Strategy för J.P. Morgan Private Bank. Hon hanterade också globala taktiska portföljer med flera tillgångar och utförde investeringsdue diligence på Merrill Lynch, förutom att vara rådgivande finansiell rådgivning till förmögna familjer och företag. Hon är en regelbunden bidragsgivare på CNBC och Bloomberg TV och citeras ofta i finanspress.

Vad finns i det här avsnittet?

Prenumerera nu: Apple Podcasts / Spotify / Google Podcasts / PlayerFM

Investerare har inte känt kylan på marknaderna som den vi upplever sedan mars 2020, och det var ingen trevlig upplevelse. En räkning har drabbat de amerikanska aktiemarknaderna eftersom risken är borta från bordet och rädslahandeln är stadigt på plats. För de flesta långsiktiga investerare förblev receptet detsamma. Rid på vågorna av volatilitet, rädda inte din portfölj och hoppas att denna korrigering korrigerar sig själv. Men på något sätt känns den här omvälvningen lite annorlunda, och att hålla kursen verkar ännu svårare än någonsin.

Vi behöver lite expertråd just nu och lite perspektiv. Vi behöver också lite mer New Mexico i våra liv. Det gör vi alltid. Det är därför vi pratar med Anastasia Amoroso. Hon är verkställande direktör och chefsinvesteringsstrateg för iCapital och en röst av lugn mitt i den rädsla som vi alla känner. Välkommen till Expressen.

Anastasia:

"Hej, Caleb. Trevligt att se dig."

Caleb

"Först och främst måste jag veta, eftersom jag också är en ny mexikan: röd eller grön på dina enchilador, eller är vi jul?"

Anastasia:

”Vi är jul, som de flesta nog inte vet vad det är, men det är blandat. Jul och förmodligen mer grön chilifan än den röda chilin."

Kaleb:

"Lite lutande mot greenen. Jag gillar det. Jag är jul också. Okej, Anastasia. Investerare hatar osäkerhet. Det är kryptonit för oss, men vi simmar i det just nu. De Fed träffades förra veckan och istället för att lugna vattnet tillförde Fed-ordförande Powells kommentarer ännu lite mer osäkerhet för vissa. Vad hörde du eller vad hörde du inte som kan bidra till förvirringen?"

Anastasia:

"Tja, jag tror att det Fed-ordföranden gjorde är att han bidrog med mycket otydlighet, mycket förvirring, och ärligt talat, det känns som att Fed själva inte är exakt säkra på vilken riktning politiken hålls går. De är inte exakt säkra på hur många räntehöjningar det kommer att finnas på bordet. De är inte riktigt säkra på om det kommer att vara vid varje möte. De är inte riktigt säkra på om det kommer att bli 50 baspunkter i mars, och listan fortsätter. Så, Fed är i form av denna kalibreringsprocess för att ta reda på exakt vad policyns väg kommer att vara. Och Caleb, som du sa, marknaderna hatar osäkerhet. Så det är därför vi har sett den här ganska dåliga vändningen på marknaderna efter att Fed-ordförande Powell talade."

"Nu ska jag säga att jag tror inte att andan av osäkerhet kommer att bestå resten av året, låt oss säga. Jag tror att de någon gång – och kanske är det mötet i mars – kommer att ha listat ut vad politikens väg bör vara. Och jag tror att om de skulle berätta för oss att de kommer att höja priserna vid varje möte, skulle det faktiskt också vara OK. För låt oss hålla saker i perspektiv. De realränta idag är djupt negativ. De kärninflation ligger på 4–4,5 %, så realräntan är djupt negativ. Om de skulle höja med ens 250 punkter, skulle det bara få det tillbaka till neutral kurs för ekonomin. Så det skulle inte ha varit det åtdragning ännu. Så jag tror att när vi väl vet var vägen är, när vi väl vet var sekvenseringen är, tror jag att marknaderna kan hitta sin fot."

Kaleb:

"Det är okej för dem att inte veta. Vi befinner oss i en riktigt förvirrande tid. Detta är den andra sidan av V-formad återhämtning: aggressiv tillväxt. Vi hade precis BNP print, någon av de snabbaste tillväxten vi har sett på 40 år. Också inflationen på 40-årshögsta. Så det är okej. Men Fed har varit väldigt transparent och ganska tydlig, tyckte jag, fram till nyligen. Och sedan när du hörde de orden, "det finns gott om utrymme för räntehöjningar", vände den typen av mötet, och jag tror att det bidrog till osäkerheten. Så, Feds uppgift är dock, som ni vet, och de säger det hela tiden, dess dubbla mandat är egentligen inte att oroa sig för aktiemarknaden. Dess dubbla mandat är maximal sysselsättning, 3–4 % arbetslöshet och rimlig inflation, något mellan 2–3 %. Men rikedomseffekt, Anastasia – där investerare och tillgångsägare spenderar mer om deras tillgångar växer – det känns som att det är i fara just nu, och vi känner att konsumenternas sentiment. Är det en rädsla vi borde oroa oss för, eller är det något som bara kommer att försvinna så fort vi når någon nivå av normalitet?"

Anastasia:

"Tja, jag tror att Fed måste hålla det i perspektiv, och de måste hålla det i bakgrunden av sitt beslutsfattande. Och det var lite förbryllande, Caleb, att det inte blev så med tanke på neddraget som vi hade i vissa aktier. Jag menar, vissa aktier sjönk med 50, 60, 70%, och det verkade inte störa Fed överhuvudtaget. Jag tror att det finns ett par anledningar till varför det är så. Den viktigaste är att vi inte riktigt har sett någon form av materiell kreditstress smyga sig på någon del av marknaden. Så ja, vissa aktier var nere, och jag tror att man kan argumentera för att vi behövde se en värderingshakeout i dessa aktier. Så faktiskt, Fed kan faktiskt vara nöjd med det från makrotillsyn ståndpunkt. Men vad de också är nöjda med är att du såg några kreditspread breddning i delar av marknaden, men det såg man inte nämnvärt. Så, om du tittar på den övergripande indikatorn för finansiella villkor, är den inte märkbart åtdragen. Så det är därför Fed inte är orolig för det."

"Nu, jag kommer också att säga, precis som det finns utrymme att höja räntorna, som Powell påpekade, tror jag att det finns utrymme för nettoförmögenhetseffekten att ha lite spelrum här. Och jag säger detta eftersom hushållens nettoförmögenhet i USA är 25 % över där det var pre-pandemi. Så, om den genomsnittliga 60/40-portföljen minskar med 7% eller så år hittills, vi kan nog ta till oss det här."

"Och det sista jag ska säga till det är att jag tror att det vi upplever idag är en period i tiden, en period 2022, men det betyder inte att det är vad som kommer att hända för resten av år. Och vi har osäkerheten från Fed, vi har osäkerheten för dem leveranskedjor, men vad som verkligen händer är att det finns många fattiga marknadsstrukturens dynamik som är på gång just nu. Om man tittar på likviditet och vad återförsäljarna är villiga att erbjuda, den likviditeten har torkat ut. Jag menar, det är lika illa som vi har sett det i april 2020. Och samtidigt hade du många tjänster som har förlängts, och de behövde säljas. De behövde likvideras. Så, alla från hedgefonder till handel med råvaror rådgivare till volatilitetsinriktade fonder till bara vanliga investerare, de har legat bakom denna våg av säljtryck. Så, du har dålig likviditet, massor av säljtryck, så det som kommer att hända kommer att förvärra rörelserna till nedsidan."

"Så jag tror att det är vad som har hänt också. Och du hade en köpare som vanligtvis är det största köpet på marknaden som har saknats, vilket är företagen. Så företagen borde komma tillbaka när vinstsäsongerna faller. Så jag tror att vi kan se en ganska annorlunda februari än vad vi gjorde i januari."

Kaleb:

"Höger. Och dessa saker kommer i vågor, och de kommer i faser. Och detta, återigen, är resultatet av typ där vi har varit... mycket pengar strömmade in i systemet. Du nämnde att det inte är en likviditetskris i och med att hushållen mår bra, eller hur? Vi har haft en uppgång i tillgångspriserna. Så, vi hade också en hel del statlig distribution i form av stimulanskontroller och andra. Så, hushåll, personlig inkomst, allt detta är i hyfsad form. Detta är ingen 2007–2008. Samtidigt, investerare som har varit på denna marknad i 10–12 år, de har aldrig känt det här förut. Och du nämnde det, men det kommer många fel från den tekniska sektorn. Meme aktier, krypto, och överallt annars är risken verkligen i spel. Är vi översålda i dessa områden, eller tror du att de kan falla ytterligare?"

Anastasia:

"Jag tror att vi hittade vad som är nära en dålig nivå i några av de namnen. Och det är verkligen intressant, även om det här var en väldigt flyktig vecka och man har sett många baksidor under delar av den. Det som faktiskt är intressant är mjukvaruaktierna, och en del av tekniksektorn har klarat sig ganska bra. Jag tittade bara på siffrorna och mjukvarusektorn har ökat med 2 % i veckan hittills, och energi är den enda sektorn som leder den."

"Så, jag tror att mängden värderingsåterställning som vi har haft inom tekniksektorn och mängden utflöden som vi hade från tekniksektorn har gjort det till ett mycket renare skiffer, en mycket renare start punkt. Och det är därför, medan resten av aktierna fortfarande upplever den här justeringen, tror jag att huvuddelen av den värderingsjusteringen har gjorts inom teknikområdet."

"Nu skulle jag vara lite försiktig med vilka delar av tekniksektorn jag skulle leta efter. Du vill förmodligen inte gå in på de högsta flygande och de högsta multipla aktierna. Ändå vill du gå i rimligt värderade aktier. Vi har förtroende och synlighet av kassaflödet. Och så, när jag tänker på sekulära trender som cloud computing, till exempel, eller kanske till och med metavers investeringar eller artificiell intelligens, jag tror att många av mjukvaruföretagen som rider på den tidvattnet, och vi har sett Microsoft rapportera mycket starkt den här förra veckan, jag tror att många av dessa företag kommer att vara väl positionerade, och deras värderingar har satts mycket lägre. Så jag skulle vara bekväm med att lägga till utvalda namn där med en 12-månaders tidshorisont."

Kaleb:

"Ja, du behöver den tidshorisonten. Det är inte som att saker och ting kommer att komma tillbaka till där de var. Det var en ovanlig tid. Dina utsikter för 2022 - vilket folk, ni borde ta en titt på iCapital– du nyligen publicerade, det kräver en 10% ökning av S&P 500. Vi har gått ner omkring sju procent för det år vi når slutet av januari. Säger du 10 % från 2021 nära eller härifrån?"

Anastasia:

"Tja, den ursprungliga uppskattningen var 10% från 2021 nära, och jag kommer att erkänna att 10% förmodligen alltid kommer att vara i den högre delen eftersom... Anledningen till att 10 % verkar rimligt som utgångspunkt är att det är där vinsttillväxten för S&P 500 beräknas i år, och vi känner oss starkt och säkra på det. Men jokertecknet i denna 10%-utsikt är, "Vad kommer att hända med multiplar?' Och vi fick svaret i januari. Vad hände med dessa multiplar? De återställs betydligt lägre."

"Nu, med det sagt, om vi tittar på de senaste tre eller fyra räntehöjningscyklerna, ser vi vanligtvis en nedgång i multiplar, men det är faktiskt inte så mycket. Vad som händer oftare än inte är att multiplar inte expanderar, naturligtvis, när Fed börjar höja räntorna. Men vad vi har fått i år hittills utöver det är att vi har en multipel nedgång som förvärras av dålig marknadslikviditet. Så 10 % tror jag är det bästa scenariot för hela 2022. Och jag tror att vi förmodligen tittar under det med tanke på utgångspunkten som vi hade i år."

"Så, Caleb, den bredare poängen med utsikterna var att om vi kommer till 10% (och förresten, 10% är inte dåligt), Utmaningen är, låt oss säga, för många av investerarna är det de 60 % av deras innehav som de allokerar till aktier. Och låt oss säga att de allokerar till S&P de 40 % som allokeras till räntebärande intäkter, ja, de 40 % skulle ha minskat med nära 2 % förra året. I år, om man tittar på utvecklingen av ränteintäkter, är allt överlag nere förutom belånade lån. Så, återigen, om vi är en blandad 60/40-portfölj, kan det vara en ganska godartad utsikt när det gäller avkastning. Och det är vad vi skrev om i outlook; när inflationen fortfarande ligger på 4% eller 5% måste du leverera åtminstone så mycket för att göra framsteg på din portfölj. Och med tanke på våra förväntningar på en blandad 60/40, menar jag, vi kanske bara kommer till 5% bästa fallet. Så vi letar efter andra saker att göra för att komplettera."

Kaleb:

"Tja, jag är glad att du tog upp det eftersom många investerare... se, vi har varit så tunga på aktiemarknaden, på tillväxt, under de senaste tio åren eller så. Mycket låga räntor. Du har den här produktiviteten som kommer från dessa teknikföretag. Du har dessa 2–3 biljoner dollar företag som leder marknaden: Microsoft och Apple. Tesla ansluter sig så klart. Men det finns mycket detaljhandelspengar på marknaden. Så många investerare ansluter sig till aktiemarknaden bara under de senaste åren eller två åren, men egentligen under de senaste åren eftersom, som vi säger i den här branschen, TINA, höger? Det finns inget alternativ. Det har inte funnits något alternativ. Med mängden pengar på marknaden och typ passivt investerat igenom 401k och vad inte i S&P, finns det en nivå som sätter sig själv eftersom investerare bara är så tunga i det att det är deras största tillgång i vissa fall, om de inte äger en bostad, att marknaden har en tröskel?"

Anastasia:

"Tja, 'det finns inget alternativ', det var definitivt mottot förra året. Och jag tror att i år, investerare, när de undersöker sina tilldelningar, kan vi inte räkna med att samma vinnare som var vinnarna 2021 är vinnarna i år också. Och specifikt vad jag pratar om... och till exempel: pandemihandeln. Jag tror att vi alla hoppas att pandemihandeln är över. Vi hoppas alla att vi kan lägga det bakom oss 2022. Och så, det kommer inte att bli lika lätt som att köpa Pelotons och Zooms och några av de andra namnen. Så vi måste lägga det åt sidan."

"Då har du återöppningshandeln, och jag tror att det finns fler ben för återöppningshandeln som flygbolagen, till exempel, som du vet vad? Delar av återöppningsaffärerna är inte billiga. Om du tittar på vissa utrymmen som hotell, till exempel, har multiplerna justerats högre. Så det är inte lika lätt att göra heller. Du har efterfrågan på halvledare som fortfarande är stabil, men den kommer sannolikt att avta. Så när jag undersöker marknaden, eller till och med finanserna (de gjorde ett storsäljande år förra året), men det var i ryggen på stark M&A och IPO volymer som kanske inte kan upprepas i år. Så, slutsatsen är att eftersom många av dessa investerare som är ganska överviktiga (amerikanska aktier) och var överviktiga (tech), tror jag att de kommer att leta efter andra avkastningsområden. Och en av de saker som vi funderar på, "Hur kompletterar vi den mer svaga avkastningen av S&P som vi förväntar oss?" Och vi ser till de privata marknaderna, och vi ser till riskkapital utrymme som historiskt sett har levererat nära 700 baspunkter för bättre prestanda jämfört med de offentliga marknaderna."

Kaleb:

"Ja, det är ett bra år att vara en Metric Capital eller till och med PE storsäljare ett och ett halvt år, två år, på de marknaderna. Och du nämnde sex idéer för potentiell hypertillväxt. Vi kommer inte att gå in på alla, men jag kommer att lista dem. Och gott folk, kolla in Anastasias blogg på iCapital. Riskkapital, du pratade om det; kryptoekosystemet; privat kredit; fasta tillgångar, inklusive fastighetsinfrastruktur och jordbruksmark; hedgefondarbitragestrategier; och premien nu på säljoptioner kan göra det attraktivt att sälja dessa optioner. Så, det här är några, skulle jag säga, lite mer avancerade sätt att investera för typ av privatinvesterare som bara är tillräckligt rädda för att köpa aktier. Hur ger du råd till enskilda investerare med tanke på allt detta, med tanke på volatiliteten när de tittar på några av de här idéerna och säger: "Det där ordspråket verkar lite exotiskt för mig."

Anastasia:

"Tja, det kan vara lite exotiskt eftersom du har rätt i att vanligtvis investerare inte har handlas med några av dessa idéer som har reserverats för det institutionella utrymmet. Men mer och mer tror vi att det inte bara borde vara institutionerna som drar nytta av denna utökade verktygslåda med förbättrade avkastning och VC, till exempel, eller ytterligare okorrelerad avkastningskälla som du har i en del av hedgefonden strategier. Så, mer och mer, är några av dessa verktyg tillgängliga för icke-institutionella investerare."

"Men du har rätt, Caleb, det finns en rimlig grad av utbildning som behövs. Så, det sätt som jag skulle karakterisera varför vissa av dessa idéer är vettiga är, för att slå denna högre hinderfrekvens som vi nu har i en portfölj, högre inflation, det finns två typer av idéer som vi behöver, som är, "Hur kan jag få en hypertillväxt i portföljen som skulle kunna överträffa S&P?" Och detta är vanligtvis vad som händer: om ett företag växer i en takt som är högre än S&P, multiplar trots multipler, över tid skulle företaget faktiskt kunna överträffa. Och det är därför vi ser till riskkapitalutrymmet."

"Och på tal om hypertillväxt, till exempel, medan S&P-intäkterna normalt följer BNP-tillväxten, kanske lite mer kan du hitta företag som är VC-stödda företag som ökar intäkterna 30, 40, 50, 60%. Och så du kan föreställa dig att avkastningspotentialen för dessa är mycket högre än så. Och sedan de andra typerna av kategorier som du behöver, som är hinken med uppblåsnings- och hastighetsstötdämpare. Så, det är där vi måste komma in i portföljen. Hur gör man det? Tja, du kanske vill allokera till strukturer med rörlig ränta, som du kan hitta på de offentliga marknaderna som hävstångslån, men spreadarna har komprimerats även där. Så om du tittar på något som privat kredit som ger dig en rörlig ränta, plus en spread på 500 till 800 baspunkter över, det är en ganska stark avkastning för att potentiellt absorbera en del av volatiliteten."

"Så jag skulle säga att den andra hinken verkligen är utformad för att vara en platshållare för kassaflödet i din portfölj eftersom, om vi ska ha denna flyktiga miljö av ger och tar hela året, då måste vi ha något som fungerar nu när saker inte är kontanter flöde. Oavsett om det är privat kredit eller fastigheter, kan kassaflöde vara en av de saker som fungerar bra i den här miljön."

Kaleb:

"Okej, jag tänker lägga ut två scenarier eftersom vi har lyssnare från alla åldrar på The Express och läsare i alla åldrar på Investopedia. Men för 20- till 30-åringar med den där riktigt långsiktiga investeringshorisonten, hur skulle du närma dig den amerikanska aktiemarknaden just nu?"

Anastasia:

"Jag tror att du har en mycket intressant investeringsmöjlighet på den amerikanska aktiemarknaden just nu. Så, vad jag skulle säga, det finns en tvådelad strategi som jag skulle använda på aktiemarknaden just nu. Den första, när saker inte fungerar, se till att du får något i portföljen som fungerar. Och så, det är kassaflödet som jag pratade om, och det kan du hitta i privata krediter och fastigheter. Du kan också hitta det på offentliga marknader också. Så, med fokus på utdelningsbetalande företag som ger dig 3 % eller 4 % kassaflöde medan du väntar på att marknaderna ska stabiliseras, tror jag att det är en viktig del av skivstång tillvägagångssätt till portföljen."

"Det andra jag skulle göra är att vara en kontrarian investerare när det kommer till saker som teknik och innovation. Den är till försäljning just nu. Och nej, jag säger inte att vi behöver köpa de mest högt multipel, högtflygande företagen utan resultatsynlighet. Men du har så många fantastiska möjligheter i mjukvaruutrymmet just nu, i halvledarutrymmet, där värderingarna har återställts väsentligt lägre, men där du har intäkter som fortfarande förväntas växa med 27 % utöver S&P 500 under de kommande 12 månader. Så jag skulle konstruera en inköpslista, några av de bästa namnen, rimligt prissatta, kassaflödessynlighet, som du har en stark övertygelse om."

Kaleb:

"Låt oss vända på manuset och låt oss säga att du är en 60- till 70-åring som närmar sig eller går i pension. Vad är ditt bästa råd för att investera just nu?"

Anastasia:

"Mitt bästa råd är att det inte är för sent för rotationsmöjligheter inom portföljen eftersom, om du tror om en portfölj av någon som är nära pensionsåldern är den troligen mer snedställd mot fast inkomst. Och så mycket tid som du spenderar på de 60 % av portföljen, måste vi lägga tid på de 40 % av portföljen som är i räntebärande. Och om du har en ränteportfölj har du förmodligen en hel del finansexponering. Du kan ha viss exponering för företagsobligationer. Men i vilket fall som helst, det är fast kupong, räntebärande inkomst, som kommer att kämpa i en miljö med stigande priser."

"Så det är inte för sent att tillägga rörlig ränta strukturer till portföljen. Och som jag nämnde, det finns ett antal sätt att göra det på. Det finns en offentlig marknad motsvarigheter som hävstångslån, till exempel. Det finns privata krediter, som är en struktur med rörlig ränta, men återigen med högre avkastningsmöjligheter. Och det finns också avkastning på fastigheter som kan ses som detta diversifierade, förbättrade räntealternativ. Så fastigheter, till exempel, som kanske inte överträffar aktiemarknaden i år, som kanske inte överträffar teknologiaktier, men det kommer att ge dig avkastning som också har inflationsfaktorer. Så det skulle vara mitt fokus för den kohorten av investerare eftersom, egentligen, ränte- och inflationstötdämpare för mer ränte-snedvridna portföljer är top of mind."

Kaleb:

"Vad är din heta idé för 2022? Vad pratar folk inte om som de behöver tänka på, eller vad tror du kan hända här från ingenstans som är viktigt att fokusera på?"

Anastasia:

"Tja, med tanke på mängden osäkerhet och volatilitet som vi pratade om, kanske jag går med något lite mer positivt som folk inte pratar om nu. Allt handlade om covid. Allt handlade om omicron. Allt handlade om pandemin. Och under den senaste månaden eller så har vi knappt pratat om detta eftersom det har varit så mycket fokus på Fed-politiken. Jag tror att det här är året, vi är alla hoppfulla, då den här pandemin äntligen övergår till endemisk status. Och med det är det en återgång till det nya normala. Och om du tänker på varför det skulle inträffa, varför skulle det vara fallet, mellan vaccinationsfrekvensen i många olika ekonomier och vaccinationsfrekvensen som kommer att öka på tillväxtmarknader och bara den naturliga immunitet som vi har förvärvat – många av oss, globalt, men säkert utvecklade marknader, har en ganska hög nivå av immunitet. Så jag tror att det här är året då vi kommer att återvända mer fullständigt till kontoren, där vi kommer att återuppta verksamheten. Och det är därför det här är året då Fed också bör normalisera politiken. Så när ekonomin lämnar pandemin, är det bara vettigt att Fed också lämnar sina pandemiåtgärder."

Kaleb:

Jag hoppas att du har rätt i allt det där. Det skulle vara fantastiskt att se hur normaliseringen ser ut ur penningpolitisk synvinkel. Det känns som att vi inte har haft det på väldigt länge, men förhoppningsvis kommer vi alla att hålla oss friska och att det blir ett bättre år och att vi får en ny normal. Jag minns det nya normala från den senaste stora finanskrisen. Det är dags för en ny ny normal. Sista frågan till dig, Anastasia. Vi är en webbplats byggd på våra investeringsvillkor. Det vet alla. Du har varit med i det här spelet ganska länge. Vilken är din favoritinvesteringsperiod och varför? Vad är det som bara låter sant och bara får ditt hjärta att sjunga?"

Anastasia:

"Jag ska ge dig en investeringsformel, hur är det?"

Kaleb:

"Jag tar det. Vi älskar formler här på Investopedia."

Anastasia:

"Det är rätt. Min mycket enkla investeringsformel, som för övrigt kan appliceras på en hausse eller baisse scenario, är värdering plus positionering plus en katalysator. Mitt i allt brus där ute, och mitt i alla rubriker, är det formeln som jag alltid kommer tillbaka till. Det är "var är värderingsnivån idag?" Är det en övertygande startpunkt, eller är det utanför listorna som vi pratade om inom mjukvarusektorn? Sedan tittar man på positioneringen; trängs alla i samma bransch eller har tekniksektorn blivit såld och oälskad och slängd ut som en bebis med badvattnet? Så ni kan gissa var vi är idag. Och den tredje punkten är: Värderingar, positionering hjälper oss att mäta upplägget, men du behöver i slutändan en katalysator. Kommer du att ha en katalysator för att få bort de dyra värderingarna, eller kommer du att ha en katalysator för att köpa billiga aktier? Och jag tror att idag, som vi pratade om, detta kan vara året vi kommer ur pandemin, och så det kommer att bli den här rotationen. Men när vi dyker upp på andra sidan av det nya normala, kommer de att växa som kommer att vara lite långsammare än det var tidigare. Så jag tror att många investerare återigen kommer att se till fickor av sekulär tillväxt, vilket kommer att vara inom teknik och innovation. Så det är investeringsformeln som har tjänat mig ganska bra genom åren."

Kaleb:

"Jag älskar det. Det är enkelt. Ingenting är så enkelt, men det är väldigt enkelt. Och jag tror att något vi alla kan titta på, oavsett vilken marknad du tittar på, om vi befinner oss i en volatil tid eller till och med på en sorts nästan tystare marknad, det är en mycket bra formel. Och jag tror att vi måste sätta det på Investopedia och döpa det efter dig. Det var därför vi ringde dig hit, Anastasia. Anastasia Amoroso, chefsinvesteringsstrateg på iCapital. En sådan röst av sunt förnuft. Hitta henne på CNBC, du är en bidragsgivare där. Läs bloggen och följ hennes arbete med iCapital. Det är ett sånt nöje att ha dig på Expressen. Tack för att du är med.

Anastasia:

Tack, Caleb.

Veckans termin: Bellwether

Det är dags för terminologi. Dags för oss att bli smarta med investeringsperioden vi behöver veta den här veckan. Veckans termin kommer från Deepak i Boston, som tipsar bellwether, och vi gillar den termen, med tanke på Apples resultatrapport för förra veckan. Tja, enligt min favoritwebbplats är en bellwether en ledande indikator på en ekonomisk trend. För investerare är en bellwether vanligtvis ett företag som är värt att titta noga på eftersom dess resultat logiskt sett tyder på en större ekonomisk trend. Ett företags aktie kan också vara en klockren om den anses peka mot en uppåtgående eller nedåtgående trend i en sektor.

FedEx anses ofta vara en källa för den globala ekonomin eftersom det hanterar en stor del av varurörelsen för företag. Men vi kan inte förneka att Apple har blivit en klockare för den amerikanska aktiemarknaden, med tanke på den häpnadsväckande mängden försäljning som det genererar, dess 2,8 miljarder dollar börsvärde, och hur utbrett det är i fonder, indexfonder, hedgefonder, pensionsfonder och ETF: er. Apple och Microsoft är de två största amerikanska börsbolagen och de två mest utbredda aktierna i USA värld. Som vi sa längst upp, när de går, så går aktiemarknaden. De är bellwethers. Bra förslag, Deepak. Strumpor till dig, min vän. Och vi skulle vilja se en bild på dig med dem på din nästa resa över till North End för en skål med ond-het musselsoppa och en hummerrulle.