Fel tid att köpa flygbolagsaktier

Aktier i stora flygbolag lägger till några cent i tisdagens förmarknad efter att den amerikanska kongressen avsatt 27 miljarder dollar i hjälpmedel för flygbolag och andra transporter. Men dessa problem handlas fortfarande lägre för veckan efter att ha drabbats av den brittiska upptäckten av en virusmutation som utlöste en våg av nya reserestriktioner. De pisksåg lyfter fram stora utmaningar som skulle kunna behålla dessa eftersläntrare fast i leran under större delen av 2021.

United Airlines Holdings, Inc. (UAL) slog larm i november, vilket minskade fjärde kvartalet vägledning efter att bokningarna sjönk och avbokningarna ökade till följd av ökande infektioner. Det baisseartade samtalet dämpade sektorsentimentet som hade förbättrats stadigt under sommarmånaderna som ett resultat av starkare resande än väntat. Den rörligheten visade sig dock vara en falsk gryning, med den andra vågen och mutationsrädslan som nu tar kontroll över bandet.

Även om kapitaltillskottet kommer att bromsa branschens "cash burn"-takt, kommer det inte att göra något för att få upp den fallande efterfrågan. Illavarslande varnade Bill Gates nyligen för att 50 % av affärsresorna kommer att försvinna "permanent" som ett resultat av den virtuella mötesplatsen, med 30 % av de anställda som arbetar på distans på lång sikt. Om så är fallet kommer industrins intäkter inte att återgå till 2019 års nivåer efter att pandemin har löpt ut, vilket väcker frågor om "normal" värdering.

Konsensus på Wall Street om stora flygbolag är blandad, med Delta Air Lines, Inc. (DAL) med ett relativt starkt "Moderate Buy"-betyg medan United har sjunkit till ett "Hold" och eftersläpande American Airlines Group Inc. (AAL) till en "måttlig försäljning." Dessutom är det inga mål som förutspår 2019 prisnivåer 2021, vilket avslöjar lite hyckleri. Trots detta bokades troligen de lägsta bottennivåerna av pandemin i mars, med vacciner som satte ett flerårigt golv under prisåtgärder.

De U.S. Global Jets ETF (JETS) offentliggjordes för $24,50 i april 2015 och hamnade i sidled till ett utbrott i november 2016 som noterade en rekordnivå på $34,75 i januari 2018. Prisåtgärder bröts från ett treårigt toppmönster i februari 2020, och bröt igenom Stöd och in i marss lägsta någonsin på $11,25. Ett stödtest i maj slutade bara två cent över den nivån, vilket gav plats för en kraftfull kort kläm som stannade i juni nära 50-veckan exponentiellt glidande medelvärde (EMA).

Fonden nådde högre bottennoteringar i augusti och september, vilket gav en uppgång för fjärde kvartalet som accelererade i november efter Pfizer Inc. (PFE) meddelade positiva vaccinresultat. Det bröt ut över 50-veckors EMA men, åtminstone hittills, har den fortfarande fastnat under ännu hårdare motstånd vid 200-veckors EMA. För investerare är detta ingenmansland, vilket markerar ett avstånd mellan tjurar och björnar. Det är helt vettigt, med fulla sjukhus och ett muterande virus som konkurrerar om uppmärksamheten med två mycket effektiva vacciner.

Poängen

Amerikanska flygbolagsaktier tickar högre efter att ha fått kongresslättnad, men industrins intäkter kommer sannolikt inte att återgå till 2019 års nivåer på flera år, vilket väcker tvivel om uppåtpotentialen. Med tanke på baisseartade långsiktiga katalysatorer kan dessa problem sjunka till fleråriga handelsintervall långt under tidigare toppnivåer.

Offentliggörande: Författaren hade inga positioner i ovannämnda värdepapper vid tidpunkten för publiceringen.