Berkshire Hathaway-intäkter: Vad du ska leta efter från BRK.A

Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A), ett av landets största företag, har under de senaste kvartalen haft en stark rörelsevinsttillväxt i sina kärnverksamheter när det återhämtar sig från den ekonomiska chocken av covid-19-pandemin. Företaget sa i slutet av januari att det ökade sin personalstyrka med 12 000 sedan slutet av 2020, en ytterligare återspegling av den pågående återhämtningen i företagets olika verksamheter.

Investerare kommer att titta noga på om Berkshire kan fortsätta att återhämta sig när de rapporterar vinst i februari. 26 2022 för fjärde kvartalet 2021. Analytiker förväntar sig vinst per aktie (EPS) att minska för andra kvartalet i rad eftersom intäkterna minskar för tredje kvartalet i rad. Dessa nedgångar verkar inte överensstämma med den återhämtning som sker i Berkshires kärnverksamheter, men det är de inte riktigt. Det beror på att Berkshire har ett unikt, ofta missförstått, sätt att rapportera sina intäkter och EPS-siffror.

Berkshires intäkter och vinst per aktie inkluderar resultatet för företagets enorma investeringsportfölj av aktier, derivat och andra värdepapper. Investerare som granskar Berkshires officiella anmälningar till Securities and Exchange Commission (SEC) kommer att se att under företagets linje för totala intäkter finns en linje för investerings- och derivatkontrakt. Investeringarna ingår i företagets totala intäkter och vinst per aktie som används i denna berättelse. På grund av storleken på Berkshires investeringsportfölj kommer dessa siffror på topp och nedersta raden att påverkas kraftigt av fluktuationer på aktiemarknaden.

För att få en tydligare bild av resultatet av Berkshires underliggande kärnverksamhet, investerare bör titta på företagets rörelseintäkter, som exkluderar vinster och förluster från dess investering portfölj. Genom att exkludera de volatila fluktuationerna i bolagets investeringsportfölj ger måttet en tydligare bild av intäkter genererade enbart av bolagets operativa verksamheter, som är försäkring, järnväg, energi, detaljhandel och andra företag. Analytiker förväntar sig att Berkshires rörelseintäkter kommer att stiga i sin snabbaste takt av något kvartal under de senaste tre åren.

Aktier i Berkshire Hathaway har överträffat den bredare marknaden under det senaste året. Aktien följde utvecklingen på resten av marknaden ganska nära under stora delar av det senaste året, med undantag för några korta perioder där den överträffade, inklusive nyligen. Sedan början av 2022 har aktien varit volatil men dess överavkastningsgap har ökat avsevärt i takt med att resten av marknaden har sjunkit. Berkshires aktier har gett en totalavkastning på 23,2 % under det senaste året, över S&P 500:s totalavkastning på 9,3 %.

Berkshire Hathaways resultathistorik

Berkshire rapporterade Resultat för tredje kvartalet 2021 resultat som slog analytikernas förväntningar. Vinsten per aktie sjönk med 63,8 % jämfört med kvartalet året innan, vilket markerar den första nedgången sedan bolaget rapporterade en förlust per aktie under Q1 FY 2020. Intäkterna minskade med 20,3 % jämfört med föregående år (ÅÅÅÅ), det andra kvartalet i rad med sjunkande intäkter. Minskningarna i bolagets intäkter och vinst per aktie drevs till stor del av betydligt lägre vinster från bolagets investeringsportfölj jämfört med kvartalet föregående år.

Under andra kvartalet 2021 rapporterade Berkshire intäkter och intäkter som överträffade konsensusuppskattningar. Vinsten per aktie steg med 13,3 % jämfört med föregående kvartal, vilket minskade dramatiskt jämfört med föregående kvartal. Intäkterna sjönk med 0,5 % jämfört med kvartalet föregående år, vilket markerar den första nedgången sedan företaget rapporterade negativa intäkter under Q1 FY 2020. Företaget indikerade att resultatet från sin affärsverksamhet återhämtade sig avsevärt från kvartalet året innan, som påverkades hårt av chocken från covid-19-pandemin. Men dess verksamheter står nu inför utmaningarna med pågående försörjningskedjan störningar och högre insatskostnader.

Analytiker förväntar sig att vinst- och intäktsminskningarna kommer att fortsätta under fjärde kvartalet 2021. Vinsten per aktie förväntas falla med 16,2 % jämfört med föregående år, vilket skulle vara det andra kvartalet i rad med nedgångar. Intäkterna förväntas falla med 18,1 % jämfört med kvartalet föregående år, den tredje nedgången i rad. För helåret 2021 förväntar sig analytiker att vinsten per aktie kommer att öka med 92,5 % när intäkterna ökar med 19,2 %. Det skulle vara en betydande förbättring från minskningarna i både vinst per aktie och intäkter som upplevdes under räkenskapsåret 2020.

Berkshire Hathaway nyckelstatistik
Uppskattning för Q4 FY 2021	Q4 FY 2020	Q4 FY 2019
Vinst per aktie ($)	18,444.99	22,013.00	17,892.00
Intäkt ($B)	84.8	103.5	96.1
Rörelseintäkter ($B)	6.3	5.0	4.4

^{Källa: Synlig alfa}

Nyckelmåttet

Som nämnts ovan är ett nyckelmått på prestanda för Berkshires underliggande verksamhet rörelseintäkter, vilket exkluderar bolagets kapitalavkastning. Företaget definierar dock rörelseintäkter på sitt eget sätt: vanligtvis är rörelseintäkter ett mått på inkomst före skatt men Berkshires metrisk är ett inkomstmått efter skatt – det är i princip nettointäkter exklusive vinster och förluster av investeringarna som utgör dess stora eget kapital portfölj. Att hålla ett öga på Berkshires rörelseresultatmått är särskilt viktigt eftersom företaget har betydande investeringsinnehav, inklusive betydande aktieinnehav i stora offentliga företag. Dessa investeringar kan få Berkshires resultat att förändras dramatiskt från kvartal till kvartal, underblåst av svängningar på marknaden. Att exkludera investeringsportföljens intäkter är ett användbart sätt för investerare att se hur företagets breda utbud av operativa verksamheter har presterat.

Under de två åren innan pandemin började ökade Berkshires rörelseintäkter, om än knappt under räkenskapsåret 2019. Bolagets rörelseresultat steg med 64,4 % under räkenskapsåret 2018 innan det avtog till en takt på 0,8 % året därpå. Men under räkenskapsåret 2020, det första året som påverkades av den ekonomiska chocken från pandemin, sjönk företagets rörelseintäkter med 8,6 %. Den årliga nedgången är hänförlig till nedgångar under årets andra och tredje kvartal, där rörelseresultatet sjönk med 10,2 % jämfört med föregående kvartal under Q2 och med 30,5 % YOY under Q3. Tillväxten återvände under fjärde kvartalet 2020, då rörelseintäkterna ökade med 13,2 % jämfört med kvartalet föregående år. Den fortsatte att expandera under de tre första kvartalen av räkenskapsåret 2021 och ökade med 19,5 % jämfört med föregående kvartal under Q1, 21,3 % YOY under Q2 och 18,6 % YOY under Q3. Analytiker förväntar sig att Berkshires rörelseintäkter kommer att fortsätta att växa under fjärde kvartalet 2021, och stiger med 25,4 % på årsbasis. Det skulle vara den snabbaste tillväxttakten av något kvartal under de senaste tre åren. För helåret 2021 förväntar sig analytiker att rörelseresultatet kommer att öka med 20,4 %, vilket skulle vara den snabbaste takten sedan räkenskapsåret 2018.