Amazon Optionshandlare förväntar sig volatilitet

Aktiekursen för internetbutiksjätten Amazon.com, Inc. (AMZN) har trendat lägre den senaste månaden. Under denna period fick Amazon en prismål uppgradera från den oberoende investeringsbanken Cowen samtidigt som den upplever anmärkningsvärda avbrott i Amazon Web Services (AWS). Avbrottet i moln infrastrukturplattformen slog flera webbplatser och flitigt använda tjänster offline, från Netflix, Inc. (NFLX) till internetanslutna smarta enheter som Roomba dammsugare.

Trots de blandade nyheterna verkar det vid första anblicken som att optionshandlare spekulerar i att Amazons aktiekurs kommer att stiga inom en snar framtid. Det är dock nödvändigt att ytterligare analysera detaljerna för inte bara optionshandelsnummer utan strukturen kring dessa affärer, som t.ex implicit volatilitet. Medan öppet intresse är nästan jämnt vad gäller köpoptioner och sätter, den implicita volatiliteten som är inbyggd i dessa priser tyder på att handlare och marknaden är positionerade för att Amazon-aktien ska falla.

Förutom de senaste nyheterna kan Amazon-aktien trenda lägre av olika anledningar. Det är absolut nödvändigt att överväga marknadssentimentet och makrofaktorer, särskilt med tanke på den senaste tidens volatilitet på marknaderna. Amazon är den största enskilda aktien av Börsvärde i diskretionär konsument sektor. Med tanke på Federal Reserves senaste acceleration av planerade räntehöjningar för att motverka stigande inflation, investerare kan rotera in i sektorer som anses vara "säkrare" tillflyktsorter, som t.ex konsumentvaror.

En jämförelse av teknisk analys av aktiekursrörelser i kombination med analys av den senaste optionsaktiviteten kan ge diagrambevakare värdefull inblick i det övergripande sentimentet mot Amazon-aktien. Diagrammet nedan illustrerar den senaste aktiekursaktiviteten för Amazon-aktien från och med onsdagen dec. 22.

Diagramanalys

Det här diagrammet visar Amazons prisutveckling under de senaste tre månaderna. Varje ljus representerar en handelsdag. De blå linjerna är en historisk volatilitet intervall som bildas av 20 dagar Keltner Channel indikatorer, som visar prisnivåer som representerar en multipel av genomsnittligt verkligt intervall (ATR) för Amazon-aktier. ATR är ett standardverktyg för att illustrera historisk volatilitet över tid. Det är anmärkningsvärt att de yttre banden i dessa indikatorer har vidgats under de senaste två månaderna. Detta innebär att även om Amazon-aktiens pris både har stigit och fallit under denna tidsperiod, finns det ingen konsensus bland handlare om riktningen för aktien.

Från och med till vänster i diagrammet, trendade Amazon-aktien nedåt, vilket illustreras av den röda pilen. Detta hjälper till att belysa hur Amazon skiftade från handel strax över sitt 20-dagars glidande medelvärde, i ett intervall över genomsnittet baserat på historisk volatilitet, förflyttade sig sedan lägre till en extremt låg räckvidd.

Sedan, i början av oktober, vände trenden, med Amazon-aktien som trendade högre fram till mitten av november, vilket illustreras av den gröna pilen. Det är intressant att notera att Amazon-aktien upplevde ett relativt brett intervall under denna tid men slutligen stängde i ett extremt högt intervall baserat på historisk volatilitet.

Toppen av detta intervall definierade början på den senaste nedåtgående trenden, illustrerad i diagrammet av kanalen markerad i blått. Amazon-aktier har legat kvar i den här kanalen den senaste månaden. Under den här enmånadsperioden var Amazons högsta aktiekurs 3 762,15 dollar i mitten av november, markerat på diagrammet av den gröna prisballongen. Den lägsta aktiekursen på Amazon var 3303,90 dollar i mitten av december, vilket framhävdes av den röda prisballongen.

Det är anmärkningsvärt att under den här enmånadsperioden har aktiekursen för Amazon sjunkit med 4,35 %, sämre än State Streets S&P 500 Index ETF (SPIONERA) och Invescos Nasdaq-100 ETF (QQQ), som har fallit 0,85 % respektive 2,39 %. Amazon är ett topp-tre-innehav av var och en av dessa stora börshandlade fonder (ETF: er).

Alternativanalys

De senaste handelsvolymerna för Amazon gynnar samtal framför säljer. På tisdag, dec. 22 223 000 samtal handlades, jämfört med 116 000 puts. Vid första anblicken är detta starkt hausseartat - men enbart handelsvolymer är bara en del av historien.

En analys av öppet intresse kan ge ett större sammanhang till känslan hos optionshandlare. Det nuvarande öppna intresset för Amazon har 485 000 samtal mot 513 000 köp. I motsats till de senaste handelsvolymerna verkar Amazons öppna intresse något baisse vid första anblicken. Däremot kan ytterligare analys ge djupare insikter i alternativhandlares sentiment.

Det öppna intresset för veckovisa utgångsalternativ bleknar i jämförelse med det öppna intresset för jan. 21, nästa månadsalternativ utgångsdatum. Exklusive extremvärden i de yttersta ändarna av optionskedjan, för optioner som löper ut den 21 januari, är den enskilt högsta öppna räntan på $4 000 samtalet, med 7 400. Detta representerar 17 % uppsida till den nuvarande Amazon-aktiens pris under den kommande månaden och 6 % uppsida till 52-veckors högsta av 3773 $ i Amazon-aktien.

Det är dock anmärkningsvärt att den implicita volatiliteten för dessa optioner faller, vilket indikerar det dessa optioner säljs mer än köps, vilket återspeglar en baisseartad känsla mot Amazon stock. Det finns stora toppar av öppet intresse på köpsidan av optionskedjan för jan. 21, både över och under lösenpriset på 4 000 USD. Dessa stora toppar på öppet intresse kan representera optionssäljare eller spekulanter som satsar på kortsiktig uppsida till Amazon-aktiens pris.

En annan aspekt att överväga är djupare aspekter av implicit volatilitet. Aktuell implicit volatilitet är 5 % under dess 20-dagars glidande medelvärde, vilket indikerar att den implicita volatiliteten trendar lägre. Aktuell implicit volatilitet är också under dess 20-dagars historiska volatilitet, vilket tyder på att optionsmarknaderna förutspår framtida volatilitet för att handlas under den senaste 20-dagars realiserade volatiliteten.

Dessa två punkter angående volatilitet är avgörande. Den implicita volatiliteten ökar i allmänhet på baisseartade marknader. Men eftersom nuvarande antydde volatilitet vs. historisk volatilitet tyder på att optionsmarknaderna förutspår att volatiliteten kommer att minska, detta kan ses som hausse mot Amazon-aktien.

Medan man överväger implicit volatilitet är det bra att förstå ett begrepp som kallas volatilitet skev, Volatilitetsskev är ett mått på marknadsimplicerad volatilitet till både uppsidan och nedsidan, och jämförelsen av hur de förhåller sig till varandra. Den nuvarande implicita volatiliteten är baisse mot Amazon. Det beror på att den implicita volatiliteten för nedåtriktade puts ökar i förhållande till uppåtgående samtal, vilket tyder på att marknaden prissätter en större rädsla för en nedåtgående rörelse.

Potentiell marknadspåverkan

Amazon aktie kan verkligen anses vara en bellwether aktie, eftersom det är den femte största aktien med börsvärde. Amazon representerar också det tredje största innehavet av både SPY och QQQ. Aktien kan också betraktas som en indikator för konsumentdiskretionärsektorn, eftersom Amazon är det överlägset största innehavet av State Streets Consumer Discretionary Sector ETF (XLY).

Diagrammet nedan jämför Amazons senaste prestanda med SPY, QQQ och XLY. Varje enskild aktie eller ETF har sin senaste enmånadstrend markerad i blått. Kartbevakare kan inse att Amazonas nedåtgående trend är den brantaste på diagrammet och den smalaste.

Avslutar

Aktiekursen på Amazon-aktien har backat 4,35% under den senaste månaden, trots att de fått en uppgradering av kursmålet. Optionshandlare verkar positionera sig för att aktiekursen ska falla på kort sikt, och implicit volatilitet tyder på att marknadsgaranter prissätter sina alternativ med en större rädsla för en nackdel flytta.