En aktieväljarmarknad

Stora drag

Alphabet Inc.s (GOOGL) resultat är ute i eftermiddag, och resultaten ser lägre ut än väntat. Bör investerare vara oroliga för tillväxt? Jag tror att det finns två skäl att vara optimistisk trots den första reaktionen på Alphabets rapport: konsumentutgifter och bredd inom teknik- och mjukvarugrupperna.

Jag har sagt ett tag nu att om det finns en del av den amerikanska ekonomin där det går väldigt bra så är det konsumtionen. Eftersom konsumtionen är mer än 70 % av ekonomin är en hälsosam konsument bra för högre priser också på aktiemarknaden.

De Bureau of Economic Analysis (BEA) släppte februaris och mars konsumtionssiffror (februari hade försenats eftersom statliga myndigheter kom ikapp efter avstängningen). Månadsökningen för mars var 0,9 %, vilket är en mycket bra läsning. Även om man justerar för en förvånansvärt låg konsumtionssiffra i december är konsumtionstrenden bekvämt positiv.

Konsumentutgifter är helt klart en bra sak för detaljhandeln och tjänsteaktier, och det har också en positiv inverkan på tekniksektorn. Hittills i år har mjukvaruföretag varit den bäst presterande gruppen inom den bäst presterande sektorn. Även om mycket av tillväxten i gruppen kan tillskrivas aktier som Microsoft Corporation (

MSFT) och Adobe Inc. (ADBE), har mindre aktiers prestation i resten av sektorn varit liknande.

Till exempel, inom applikationssektorn, aktier med en börsvärde mellan $500 miljoner och $10 miljarder (small till mid-cap) har haft en genomsnittlig tillväxt på 32% jämfört med S&P 500:s tillväxt på 17%.

Enligt min erfarenhet är att titta på den underliggande bredden av en sektors eller grupps resultat ett bra sätt att utvärdera den sannolika styrkan av ett utbrott. Om ett rally drivs av väldigt få stora artister, finns potentialen för en pisksåg eller baisseartad vändning är mycket mer sannolikt. I följande diagram kan du se det senaste utbrottet i applikationsprogramvarugruppen genom iShares Tech-Software Sector ETF (IGV).

S&P 500

Den starka utvecklingen inom teknik, bank och detaljhandel har drivit S&P 500 till nya toppar under dagen idag. En stark start på veckan är bra eftersom de närmaste dagarna kan bli mer hackiga än vanligt eftersom europeiska och kinesiska marknader stänger den 1 maj för Labor Day-helgen.

Tyvärr, även om S&P 500 också har brutit sig ur sin egen uppgång kil konsolideringsmönstret har bredden inte varit lika stark på resten av marknaden. Småbolag släpar fortfarande efter i genomsnitt, och transportaktier hade en tuff tid förra veckan efter att ha avvisats från kortsiktigt motstånd.

Marknadsförhållanden som dessa kallas ofta för en "stock picker's market" – det vanliga antagandet är att det är lättare att överträffa indexen genom att välja aktier med tillväxtegenskaper medan de stora indexen dras av underpresterande grupper. Det här är ett omdebatterat koncept, men generellt tycker jag att det är vettigt att dra nytta av sådana här perioder genom att fokusera på sektorer med positiv bredd och bevisad kortsiktig tillväxt.

Läs mer:

4 nyckeltrender under 2019 från en toppaktieväljare

Är aktieval en myt?

Slack IPO: Vad du behöver veta

Riskindikatorer – Tillväxtmarknader

Ur ett riskperspektiv har det skett några anmärkningsvärda förbättringar. Svagheten i högavkastande obligationer Jag diskuterade i en tidig Chart Advisor Issue förra veckan har försvunnit, och volatilitetsförväntningarna är fortfarande relativt låga.

Skattkammaren avkastningskurva förblir en frustration för tjurar, men om förhandlingarna mellan USA och Kinas handelsdelegationer går bra kan investerare börja prissätta mer kortsiktiga tillväxtutsikter i räntor. Handelsdiskussioner är planerade att fortsätta på tisdag.

Vid det här laget tror jag att den mest relevanta frågan som påverkar risknivån på marknaden är bristen på bredd i många sektorer, som jag nämnde ovan, och internationellt. Till exempel, även om S&P 500 flirtar med nya toppar, ligger nästan alla stora internationella index fortfarande långt under 2018 års toppnivåer eller har fortsatt att sjunka.

Som du kan se i följande diagram, tillväxtmarknader (som representeras av iShares Emerging Market ETF [EEM]) har misslyckats med att göra framsteg efter att ha blivit avvisad vid motstånd den 17:e. Om denna trend fortsätter börjar potentialen för S&P 500:s rally också att blekna.

Läs mer:

Aktier kan fortsätta att stiga

5 sätt att tjäna på toppen av tjurmarknaden

Spotify squeezes shorts trots förluster i första kvartalet

Bottom Line – En stor vecka för inkomster och ekonomiska data

Marknaden fick en rejäl start idag med resultat från Alphabet efter marknadens stängning och konsumtionssiffror från Bureau of Economic Analysis före öppningen. Handlare kommer med spänning att se fram emot resultatnyheterna från Apple Inc. (AAPL) imorgon efter marknadens stängning och om Mastercard Incorporated (MA) kan bekräfta hälsan hos den amerikanska konsumenten när den släpps i morgon bitti. Trots Labor Day-helgen den 1 maj bör det vara en hektisk vecka för data.

Läs mer:

Första första maj för investerare

Resultat driver utbrott i kredittjänstersaktier

Lär dig grunderna för att investera

Gillar du den här artikeln? Få mer av registrerar dig för nyhetsbrevet Chart Advisor.