Tillväxtmarknader ger upp de senaste vinsterna

Stora drag

Även om hausseartad bekräftelse fortfarande är giltig, stannade de stora indexen i dag då investerare var oroliga för handel och ytterligare en eventuell regeringsstängning. Jag är fortfarande övertygad om att en av nyckelfaktorerna som kommer att skicka marknaden högre (eller lägre) är om handelsvillkoren mellan USA och Kina förbättras (eller försämras) jämfört med var de är nu.

Som jag har nämnt i tidigare Chart Advisor-nummer är de kinesiska marknaderna tyvärr stängda för veckan, vilket betyder att vi inte får någon officiell data och det är osannolikt att vi kommer att få några uppdateringar om handel förhandlingar. Vi kan dock se om investerares sentiment i USA i förhållande till Kina förändras.

De flesta av börshandlade fonder (ETF) på marknaden som spårar kinesiska aktier har kinesiska eller Hongkong-noterade aktier i sin portfölj. Om ETF: n handlas på amerikanska börser kan investerare pressa priset på ETF: s aktier högre eller lägre även om priserna på de underliggande aktierna som innehas av fonden är tekniskt oförändrade. Det senaste marknadspriset på en ETF: s innehav kallas dess 

substansvärde (NAV), som kan avvika från ETF: s pris per aktie.

Om investerare känner sig mycket säkra på en marknad, kan aktiekursen för en relaterad ETF stiga över fondens NAV per aktie. Till exempel, iShares China Large-Cap ETF (FXI) har ett nettotillgångsvärde baserat på förra fredagens marknadspris på 42,69 USD. Tisdagens stängningskurs för ETF: s aktier var dock 43,41 dollar, vilket indikerade att investerare förväntade sig att de underliggande aktierna i fonden skulle stiga i värde när semestern i Kina är över. Idag avdunstade dock den övervärderingen som tillväxtmarknad aktier sjönk i värde i en mycket snabbare takt än amerikanska aktier på onsdagen.

Som du kan se i följande diagram har FXI haft en ganska bred handelsutbud under de senaste två dagarna när investerare försöker prissätta potentialen för förändringar i handelsrelationen mellan USA och Kina. Du kommer också att märka att ETF: s diagram får det att se ut som att kinesiska aktier fortfarande kämpar emot motstånd, vilket inte är riktigt sant om vi tittar på kinesiska aktieindex direkt som är prissatta yuan. Men i båda fallen är rallyt fortfarande relativt nytt, och ett utbrott är osäkert tills vi får mer positiva nyheter om handelsförhandlingar.

Läs mer:

GM på en ny topp efter intäkter

Vad är börshandlade fonder (ETF)?

Vad betyder nettotillgångsvärde (NAV)?

Riskindikatorer – USD

En del av anledningen till att ETF: er som innehar aktier i kinesiska företag (och andra tillväxtmarknader) ser lite sämre ut än de faktiska indexen för dessa aktier beror på en starkare dollar. Om dollarn stiger i värde i förhållande till yuanen eller andra tillväxtmarknadsvalutor, deflaterar den de potentiella vinsterna från dessa utländska investeringar och kan öka de potentiella förlusterna.

Föreställ dig till exempel att en grupp utländska aktier som innehas av en ETF har betalat en utdelning på 100 yuan men värdet på dollarn har stigit med 5%. När utdelningen översätts från yuan till dollar kommer den att ha tappat 5 % i den processen. Från mars till oktober 2018 steg dollarn över 10 % mot yuanen, vilket minskade efterfrågan på kinesiska investeringar. På kort sikt skulle en fallande dollar vara stödjande för internationell handel eftersom den tenderar att vara antiinflationär på tillväxtmarknader och det gör amerikanska varor mer konkurrenskraftiga. Det borde förbättra USA: s handelsunderskott.

En fallande dollar är också ett tecken på förtroende som investerare inte söker skydd från flyktighet. Men under de senaste fem dagarna har dollarn stigit. Som du kan se i följande diagram, den framväxande huvud och axlar mönstret i dollarn – som jag nämnde i ett av förra veckans Chart Advisor-nummer – har börjat blekna och det ser mindre troligt ut att slutföra det på kort sikt. Enligt min åsikt är det osannolikt att vi kommer att se amerikanska aktier tillbaka till sina tidigare toppnivåer utan en åtföljande nedgång i dollarn.

Läs mer:

Företagsvinster nya fiende är "Dollar Vortex"

Förstå terminsmarknaden

Tekniken fortfarande hausse trots motstånd

Bottom Line: Söker vägledning

Det finns fortfarande många intäkter att rapportera den här veckan, inklusive några livförsäkringsbolag som Prudential Financial, Inc. (PRU) och MetLife, Inc. (TRÄFFADE), som rapporterar sent på onsdagseftermiddagen. Dessa rapporter bör hjälpa oss att förstå utsikterna för företagets resultat lite bättre. Livförsäkringsbolag är mycket känsliga för förändringar i räntor och förväntad avkastning från marknaden. Om framåt vägledning tillhandahålls av ledningen på försäkringsbolagen är positivt, kommer det sannolikt att ge marknaderna ytterligare ett lyft till uppsidan.

Läs mer:

Sju aktier med stark intäktstillväxt

SNAP bryter ut efter starka intäkter

Lär dig att investera från grunden

Gillar du den här artikeln? Få mer av registrerar dig för nyhetsbrevet Chart Advisor.