Hur Warren Buffett och Jamie Dimon försvarar aktieåterköp
Två av USA: s mest framstående företagsledare står starka för att försvara företag aktieåterköp, även känd som aktieåterköp: miljardärsinvesterare Warren Buffett, VD för Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A), och Jamie Dimon, VD för JPMorgan Chase & Co. (JPM), landets största bank. Båda företagen har spenderat mycket på återköp de senaste åren.
Katalysatorn för deras offentliga uttalanden är omfattande kritik från flera utmanare till det demokratiska partiets presidentval nominering 2020, tillsammans med senatens minoritetsledare Chuck Schumer från New York, som har anslutit sig till en stigande kör som attackerar aktier återköp. De kallar det ett verktyg för rika aktieägare och giriga företagsledare som skadar ekonomin och skadar vanliga arbetare. Både Buffett och Dimon har i allmänhet gynnat det demokratiska partiet och demokratiska kandidater tidigare.
Buffetts utsikt
Här är en titt på vad båda företagsledarna har att säga om ämnet, börja med Buffett, som anses vara en av världens främsta aktieplockare, och som byggde Berkshire till ett företag med ett marknadsvärde på cirka 500 miljarder dollar i dag.
Under fjärde kvartalet 2018 spenderade Berkshire 418 miljoner dollar på återköp. Tabellen nedan visar några av Buffetts kommentarer.
Vad Warren Buffett säger om återköp
- "Återköp kommer att gynna både de aktieägare som lämnar bolaget och de som stannar."
- "När aktier kan köpas under ett företags värde är det förmodligen den bästa användningen av kontanter."
- "...Berkshire kommer att bli en betydande återköpare av sina aktier, transaktioner som kommer att ske till priser över bokfört värde men under vår uppskattning av det inneboende värdet. Matematiken för sådana köp är enkel: Varje transaktion gör att det inneboende värdet per aktie ökar, medan det bokförda värdet per aktie går ner..."
- "Alla våra större innehav har utmärkt ekonomi, och de flesta använder en del av sina kvarhållna vinstmedel för att köpa tillbaka sina aktier. Vi gillar det väldigt mycket: Om Charlie och jag tycker att aktieinnehavet är för lågt prissatt, gläds vi åt när ledningen använder en del av sina intäkter för att öka Berkshires ägarandel."
Källor: Buffetts brev till Berkshires aktieägare, feb. 23, 2019;
Dimons utsikt
Under de senaste fem åren har JPMorgan Chase köpt tillbaka 20 % av sina aktier och spenderat 55 miljarder dollar i processen, per sin Årsberättelse 2018. JPMorgans marknadsvärde är idag cirka 345 miljarder dollar. Några av Dimons kommentarer i hans brev till aktieägarna finns i tabellen nedan.
Vad Jamie Dimon säger om återköp
- "Vi tror att aktieåterköp är en viktig del av riktig kapitalallokering."
- "Återköp...är ett viktigt verktyg som företag måste ha för att omfördela överskottskapital."
- "Återköp bör inte göras på bekostnad av att investera ordentligt i vårt företag."
Källa: JPMorgan Chase årsrapport 2018
Dimon säger att återköp har tillfört ett enormt värde till JPMorgan och har varit "en no-brainer". Han tillade, även i årets årsbok rapport, "För sju år sedan erbjöd vi ett exempel på detta: om vi köpte tillbaka ett stort lager lager till påtagligt bokfört värde, vinst och materiellt bokfört värde per aktie skulle vara avsevärt högre bara fyra år senare än utan återköpet." Om banken skulle köpa tillbaka en stor del av sin aktie i år, säger Dimon vinst per aktie om fem år bör vara 2–3 % högre.
Aktieåterköp har varit en ledande källa till efterfrågan på aktier under strömmen tjurmarknad. De totala utgifterna för återköp beräknas uppgå till 940 miljarder dollar 2019, per Wall Street Journal.
Blickar framåt
Senatorerna Schumer och Bernie Sanders, den senare också en presidentkandidat, indikerar att de planerar att göra det införa ett lagförslag som skulle ålägga företag att höja de anställdas ersättningar innan de kan återköpa aktier. Sådan lagstiftning kommer sannolikt inte att nå igenom idag, med tanke på motstånd från republiker som kontrollerar senaten. Dessutom skulle ett veto från president Trump vara nästan säkert. Antagande av större lagstiftning som begränsar återköp kan kräva att demokraterna kontrollerar både senaten och huset, och kanske Vita huset.
