12 aktier för kortsiktiga vinster på en vild marknad
När räntorna stiger kommer företag med betydande mängder av skuld med rörlig ränta på sina böcker har släpat efter marknaden nyligen, enligt Goldman Sachs Group Inc. (GS). De har dock identifierat en potentiellt hög avkastning på kort sikt taktisk handel strategi relaterad till dessa företag. "Dessa aktier borde kämpa om lånekostnaderna fortsätter att stiga, men kan representera en taktisk värdemöjlighet för investerare som förväntar sig en återgång i [räntespreadarna", säger Goldman. (För mer, se även: 8 hot mot marknaden 2018.)
Stora flottörer
Goldman identifierar 50 företag i S&P 500 Index (SPX) med höga nivåer av skuld med rörlig ränta i förhållande till den totala skulden. Bland dem är dessa 12, med deras totala skuld i miljarder dollar, skuld med rörlig ränta som en procentandel av den totala skulden och prisförändringar hittills från år till och med slutet den 3 april:
- The Walt Disney Co. (DIS), 26 miljarder USD, 8 %, -7,5 %
- Viacom Inc, (VIAB), 10 miljarder USD, 13 %, -4,5 %
- General Motors Co. (GM), 94 miljarder USD, 8 %, -9,9 %
- PepsiCo Inc. (PEP), 48 miljarder USD, 9 %, -9,8 %
- Qualcomm Inc. (QCOM), 23 miljarder USD, 10 %, -14,4 %
- Lowe's Cos. (LÅG), 17 miljarder USD, 6 %, -8,1 %
- Colgate-Palmolive Co. (CL), 7 miljarder USD, 21 %, -6,0 %
- Molson Coors Brewing Co. (KNACKA), 11 miljarder dollar, 5 %
- Dominion Energy Inc. (D), 37 miljarder USD, 8 %, -10,3 %
- Aetna Inc. (AET), 9 miljarder USD, 7 %, -6,4 %
- Deere & Co. (DE), 41 miljarder USD, 12 %, -2,2 %
- General Electric Co. (GE), 135 miljarder USD, 14 %, -24,8 %
Uppgifter om skulder är per Goldman den 29 mars. Medianerna för de 50 företagen på listan är 14 miljarder USD av den totala skulden och 9 % av den rörlig ränta, mot 7 miljarder USD respektive 0 % för alla icke-finansiella S&P 500-företag. S&P 500 sjönk med 2,7 % YTD till och med stängningen den 3 april. Goldmans rapport, "US Macroscope: Stocks with floating rate debt kamp när lånekostnaderna stiger", daterades den 2 april. (För mer, se även: 9 aktier som kan överträffa när tjurmarknaden åldras: Goldman.)
Goldmans strategi i detalj
Strategin bygger på förväntningen att riktmärke 3 månader LIBOR räntan har blåsts upp av "tillfälliga utbud och efterfrågan tekniker" enligt Goldmans kreditstrateger, snarare än genom att öka fallissemangsrisk bland låntagare. Faktiskt fd Federal Reserve Stol Alan Greenspan en gång kallade LIBOR-OIS spridning "en barometer för bankrädslor insolvens", som citerats av Goldman.
Med en ny takt på 2,3 % är 3-månaders LIBOR-räntan på den högsta nivån sedan 2009 och mer än 100 baspunkter (bp) över snittet för 2017, konstaterar Goldman. Dessutom är LIBOR-OIS-spreaden för närvarande som bredast sedan början av 2012, och skjuter upp från cirka 10 bp till 60 bp sedan början av 2018. Allt detta är betydelsefullt för Goldmans strategi eftersom LIBOR bestämmer den aktuella räntan på många skuldinstrument med rörlig ränta.
"Rekommendera starka balansräkningar"
Goldman skyndar sig att tillägga att denna kortsiktiga taktiska strategi avviker från deras långsiktiga syn. "Ur ett strategiskt perspektiv, bakgrunden av upphöjda företag inflytande och åtstramande finansiella villkor driver vår fortsatta rekommendation att äga aktier med starka balansräkningar", skriver de. Medianvärdet för S&P 500-företaget har en nettohävstång på 1,7 gånger EBITDA, den högsta nivån som någonsin registrerats, enligt Goldman, medan medianföretaget på deras lista med hög rörlig ränta är ganska riskfylld, med ett förhållande på 2,4 gånger.