5 anledningar till att aktier som stiger med 25 % kan stiga ännu högre under 2020

Amerikanska aktier, mätt med S&P 500 Index, har redan skjutit i höjden med 25,5 % hittills under 2019. Men tjurkörningen är inte över. De kommer sannolikt att stiga med ytterligare 9 % mellan nu och slutet av 2020, drivna av fem stora krafter, enligt Sam Stovall, den främsta investeringen strateg på CFRA Research. Om Stovalls förutsägelse stämmer, skulle det representera en otrolig vinst på 46 % från bottennivån i december. 2018, då oron för en förestående lågkonjunktur frodades.

De fem krafter som Stovall pekar på inkluderar: spridningen i prestanda mellan de bästa och sämsta sektorerna i den bredare S&P 1500 har legat under historiska medelvärden; Federal Reserve kommer sannolikt att fortsätta sitt nuvarande program för monetära lättnader; konsensus EPS tillväxt på 8,2 % för S&P 500 2020; sannolikheten för ett fas ett handelsavtal mellan USA och Kina; och presidentvalsår historiskt sett är mycket gynnsamma för aktier, såväl som perioder efter punkter då direktavkastning på S&P 500 överstiger avkastningen på 10-årig amerikansk statsobligation.

Betydelse för investerare

Stovall påpekar att S&P 500 sedan andra världskriget har avancerat under 78 % av presidentvalsåren, med en genomsnittlig framgång på 6,8 %. Under de sex år då en republikansk president sökte omval, steg S&P 500 100 % av tiden, med en genomsnittlig vinst på 6,6 %.

Baserat på data från 1953, närhelst utdelningsavkastningen på S&P 500 var högre än avkastningen på 10-års T-Note, S&P 500 steg 84 % av tiden under de följande 12 månaderna, med en genomsnittlig ökning på 18%. T-Note öppnade handel den december. 9 gav 1,82 %, medan S&P 500 gav 1,85 %.

För året-till-datum till och med nov. 30, energi är den enda av de 11 sektorerna i S&P 1500 som är nere, och prestandaspridningen mellan de bästa (informationsteknik, upp 41,4%) och de sämsta (energi, ned 0,5%) är smalare än vanliga. "Som en spiral fjäder som är redo att hoppa, uppgången ett år framåt efter ett kalenderår under genomsnittet spreadarna sedan 1990 var i genomsnitt mer än 13% och noterade en prisuppgång 80% av tiden, säger Stovall observerar.

Angående den sannolika effekten av penningpolitiska lättnader på aktier, rapporterar Stovall att det har förekommit 16 tidigare cykler av räntesänkningar av Fed sedan andra världskriget. Under de 18 månaderna efter den första räntesänkningen har S&P 500 avancerat 75 % av tiden, med en genomsnittlig ökning på 18,6 %.

När det gäller vinstprognoser har strategen Mike Wilson från Morgan Stanley varit en ledande björn, och satt en hög sannolikhet för möjligheten av ingen tillväxt 2020, och varning för att aktiekurserna "har lossnat från grunderna,"Men Stovall håller inte med. "Det finns ett gammalt ordspråk på Wall Street om att "priserna leder fundamentala värden", och svaret finns sannolikt i förväntningarna på någon form av vapenvila. Tills detaljerna i den affären avslöjas, tillsammans med utsikterna för fortsatta samtal, kommer EPS-uppskattningar sannolikt att underskrida potentialen, skriver Stovall.

Blickar framåt

CFRA: s ekonomer ser "hållbar global tillväxt" framåt, utan några bevis för att en amerikansk recession är nära förestående. Som ett resultat, säger Stovall, " rekommenderar vi en neutral allokering till aktier och ränteintäkter. Slutligen lutar vi för närvarande mot cyklisk sektorer och gynnar högkvalitativa aktier som erbjuder tillväxt till ett rimligt pris."

För sin del, Goldman Sachsser "blandad ekonomisk data och förnyad handelsosäkerhet mellan USA och Kina." Ändå har de en mer optimistisk syn på företagens vinster än vad de senaste uppgifterna från amerikanska myndigheter antyder, och prognostisera 6 % EPS-tillväxt för S&P 500 i 2020. Goldmans baslinjeprognos är att S&P 500 kommer att nå 3 250 i slutet av 2019, och handla runt den nivån under större delen av 2020, innan den når 3 400 efter att valet löser osäkerheten. CFRA projicerar 3 200 i slutet av 2019, vilket ökar till 3 435 i slutet av 2020.