Varför Chip Stocks stora nedgångar är långt ifrån över

Chipmaker aktier, mätt med Philadelphia Semiconductor Index (SOX), har varit i kaos nyligen. Efter att ha nått a Högst 52 veckor den 25 juli 2019 rasade SOX med 13,1 % för att nå en nyligen intradagshandel låg bara 11 dagar senare den augusti. 5. SOX har sedan dess återhämtat sig och stängde 6,5 % under den högsta 52-veckorsperioden i september. 4, men handelskonflikter och avtagande ekonomisk tillväxt fortsätter att grumla utsikterna för branschen. Som jämförelse S&P 500 Index (SPX) är ned med 3,0 % från sin egen högsta nivå på 52 veckor.

Nedgångarna från sina 52-veckors högsta till slutet i september. 4 för flera ledande chiptillverkare var: Texas Instruments Inc. (TXN), ned 4,4 %, Nvidia Corp. (NVDA), ned 42,4 %, Advanced Micro Devices Inc. (AMD), ned 12,9 %, Broadcom Inc. (AVGO), ned 12,4 %, Micron Technology Inc. (MU), ned 9,3 %, och Intel Corp. (INTC), ned 17,9 %.

Dessa bestånd var misshandlade tisdagen den sept. 3, med Texas Instruments ned med 2,4 % för dagen, medan Broadcom Inc. sjönk med 3,5 % från sin

intradag högt till lågt. De återhämtade sig onsdagen den september. 4, men det vore för tidigt att se detta som en omkastning av en längre nedåtgående bana.

Betydelse för investerare

På en år över år (ÅÅÅ) basis har den totala halvledarförsäljningen sjunkit stadigt de senaste månaderna, enligt data från Semiconductor Industry Association rapporterad av Bloomberg: ned 15 % i maj, ned 17 % i juni och ned 15 % i juli. Faktum är att både Citigroup och Morgan Stanley indikerar att juliförsäljningen var lägre än deras egna uppskattningar, och Citi har sänkte sin helårsprognose för 2019 av den totala chipförsäljningen något, från 410,7 miljarder dollar till 409,9 miljarder dollar, Bloomberg anteckningar.

Artikeln citerade flera dystra anteckningar från analytiker. "Vi förblir djupt i en halvledarnedgång", säger David Wong på Nomura Instinet. Det kommer att finnas "ingen 2H [2019] efterfrågan återhämtning" för halvledarföretag, och konsensusprognoser för 4Q 2019 är "alltför hausse", enligt Shawn Harrison från Longbow Research. "Bredare semifinaler förblir svaga med tanke på utmaningar i efterfrågan nästan överallt", enligt Joseph Moore från Morgan Stanley.

Redan drabbats av en bromsande försäljning av mobiltelefoner och en långsiktig nedgång på persondatormarknaden, hade chiptillverkarna räknat med fortsatt robust tillväxt i molntjänster för att stärka sin försäljning. Men byggandet av datacenter för att stödja cloud computing är mitt i en världsomspännande "paus", som Colette Kress, CFO från Nvidia, uttryckte det under ett konferenssamtal i maj, som citerats av MarketWatch.

Vissa analytiker tror dock att chipförsäljningen håller på att nå botten. "Med tanke på hur allvarliga minskningarna är, tror vi att nackdelen härifrån är begränsad", skriver Mitch Steves från RBC Capital Markets, även om Bloomberg indikerar att han specifikt syftar på minneschips.

Blickar framåt

"Vi tror att tålmodiga investerare kommer att belönas för att vara långa semifinaler", skrev William Stein, analytiker på SunTrust Robinson Humphrey, i augusti. 5, som citeras av Barrons. "När man tittar igenom alla taktiska korrigeringar [på grund av tullar], är det stora steget fortfarande på uppsidan," indikerade han.

Steins val inkluderade NXP Semiconductors NV (NXPI), Microchip Technology Inc (MCHP), och Analog Devices Inc. (ADI), med respektive riktpriser på 122 $, 104 $ och 122 $. Dessa skulle representera respektive framsteg från sept. 4 stängning på 19,8 %, 20,2 % och 11,7 %.