Varför Super Earnings inte kommer att rädda aktiemarknaden
Med aktier på reträtt hoppas många investerare att en stark vinstsäsong för första kvartalet kommer att återställa förtroendet och vända nedgången. Analytiker förutspår faktiskt 17,3 % år efter år vinsttillväxt för första kvartalet, vilket skulle vara den största ökningen sedan första kvartalet 2011, enligt data sammanställda av FactSet Research Systems, som rapporterats av Barron's. Dessutom har analytiker kraftigt ökat dessa uppskattningar från 11,4 % i början av året, per båda källorna.
Men fantastiska vinster kanske inte räcker för att höja aktierna avsevärt.
"Fallande värderingar på bra resultat"
Som Jim Paulsen, chef investeringsstrateg på institutionell forskning företaget The Leuthold Group, sa till Barron's: "Förra året handlade bara om att stiga värdering på ingen vinst, och i år handlar det om fallande värderingar på bra resultat. Marknaden använde sin övervärdering. Vi hade 2% statskassor, 2% verklig tillväxt och ingen inflation."
Trots stigande prognoser för företagens vinster, var alla tre stora amerikanska aktieindex nere för året till datum till och med stängningen den 2 april:
S&P 500 Index (SPX), -3.4%, Dow Jones Industrial Average (DJIA), -4,3 %, och Nasdaq 100 Index (NDX), -0.1%. Alla tre nådde YTD-höjder vid stängningen den 26 januari. Deras nedgångar från den punkten är -10,1%, -11,2% respektive -9,0%."Gangbuster Expectations"
Paulsen tror att dessa rosa vinstprognoser redan är inbakade i aktiekurserna. Som ett resultat finner han en fortsatt marknadsnedgång mycket mer sannolikt än en återhämtning. "Bara att komma in så bra som förväntat kommer inte att göra så mycket," sa han till Barron's, och tillägger: "Wall Street har gängbuster förväntningar. Det är ett rekordår för resultat och ett rekordår för förväntningar. Om något tvingar dig att revidera dessa förväntningar - även om nettoresultatet är ett bra resultatår men lite mindre hälsosamt - kan det vara en riktigt dålig sak."
Peter Boockvar, investeringschef på Bleakley Advisory Group, delade liknande åsikter med Barron's. Han sa att intäkterna bara kommer ikapp förväntningarna som drev pris- och vinstförhållanden (P/E). uppåt under de senaste fem åren, särskilt under 2017. Ian Winer, medchef för aktier på Wedbush Securities, säkrade sin kommentarer till Bloomberg: "Vi kan se en positiv överraskning som kommer att ge anledningen till ett ytterligare rally, men vad händer om resultatet gör en besvikelse? Vi kommer att ha ett problem här."
Överhängande hot
Barron's indikerar att investerare nu är mer oroliga för stigande inflation och räntor än de är exalterade över vinsttillväxt. De Konsumentprisindex (KPI) registrerade en årlig ökning på 2,2 % i februari, och Paulsen förutspår att den kommer att nå 3,0 % i slutet av 2018, enligt Barrons. Han är också oroad över utsikterna till stagflation, hög inflation trots ekonomisk stagnation, vilket kan minska företagens vinstmarginaler.
Inte nämnt av Paulsen eller Barrons är det växande hotet från handelskrig som kan begränsa den ekonomiska tillväxten samtidigt som priserna höjs till både konsumenter och företag. Även om investerare verkar ta hänsyn till denna uppsättning risker, är det oklart i vilken utsträckning, om någon, analytiker och strateger är det. Nobel Pristagare ekonom Robert Shiller är bland dem som varnar för att de osäkerheter som skapas är tillräckligt för att utlösa en lågkonjunktur. (För mer, se även: Varför ett handelskrig riskerar ekonomiskt "kaos": Shiller.)
Det hausse fallet
Don Selkin, chefsstrateg på Newbridge Securities Corp., är fortsatt försiktigt hausse. Som han sa till Bloomberg, "Ja, du har handelskrigsproblem, du har osäkerhet kring tekniksektorn, men om saker och ting stannar där de är och aktier och första kvartalet vinsten visar solid tillväxt, aktier kommer att ha en bra anledning att stiga." Samtidigt fann en undersökning av investerare gjord av RBC Capital Markets i slutet av mars att 45 % är fortfarande hausseartad eller mycket hausseartad om amerikanska aktier, även om en ungefär lika stor procentandel indikerade att de har blivit mindre hausseartade sedan början av året, Bloomberg lägger till.
En annan orsak till hausseartadhet är förväntningarna att företag kommer att öka sina aktieåterköp program avsevärt när de har tillåtits att återuppta dem, CNBC rapporterar. Som nämnts i en annan Bloomberg-berättelse har återköp av företags aktier varit en viktig drivkraft för aktiekursuppgångar under tjurmarknaden. Dessutom tvingar förordningar dessa program att stängas av under de fem veckorna som leder fram till vinstmeddelanden och i 48 timmar därefter. (För mer, se även: Aktier redo för Bull Run i april trots försäljning på måndag.)