Varför Goldman ser stigande intäktsrisk mitt i januari-rebound
Goldman Sachs har, trots sin generella hausse på aktier, blivit mer försiktig med vinst två veckor in på det nya året. Företaget varnar för att om flera trender utvecklas kan det behöva halvera sin prognos för 6% vinsttillväxt 2019 till 3%. Fram till nu hade "vinsten varit en av de tydliga ljuspunkterna för amerikanska aktier under stora delar av 2018", säger Goldman. Ändå säger företaget att potentiell negativ utveckling kan inkludera att BNP-tillväxten kommer in lägre än prognosen. Rapportens författare förväntar sig för närvarande att USA: s BNP kommer att växa med 2,6 % i år och global BNP med 3,8 %. Goldman säger också att det kan behöva minska vinstuppskattningarna inför fallande oljepriser, fallande obligationer avkastning, lägre inflation och en något starkare dollar, enligt företagets senaste Weekly Kickstart Rapportera.
5 krafter som kan skada inkomster
- Långsammare än väntat ekonomisk tillväxt i USA och världen
- Sjunkande oljepriser
- Lägre obligationsräntor
- Lägre inflation
- Starkare dollar
Källa: Goldman Sachs
Nackdelen med baslinjeuppskattningar
Goldmans baslinjeprognos för S&P 500 vinst per aktie (EPS) att öka med 6% till 173 $ 2019 återspeglar redan en kraftig inbromsning från den skattereformstödda boomen på 23% förra året. Med hänsyn till nedtryckta ekonomiska tillväxtutsikter i USA och utomlands, samt en 25% nedgång i oljepriset sedan början av fjärde kvartalet säger Goldman att det finns $5 i potentiella nackdelar med dess baslinje 2019 EPS uppskatta. Goldman-analytiker tillskriver sin osäkerhet kring 2019 års uppskattningar till instabilitet i oljepriset tidigt på året.
När det gäller resultatet för fjärde kvartalet förväntar sig Goldman en blandad resultatsäsong som består av färre intäktsslag jämfört med det historiska genomsnittet på 36 %. Företaget är optimistiskt när det gäller bank- och energiintäkter och rekommenderar att man håller sig borta från cykliska sektorer som industri och material. Istället för att se på deprimerade värderingar som signalerar en köpmöjlighet, förblir Goldman underviktad på cykliska aktier, och prognostiserar för kraftiga nedjusteringar.
Vad kommer härnäst?
I slutändan kommer dessa negativa krafter på marknaden sannolikt att pressa Goldman och andra att raka sina vinstprognoser. Just nu är Goldmans målnivå för S&P 500 3 000, vilket markerar en uppgång på ungefär 15 %, men själva motvinden som företaget citerar kan tvinga den att justera sin prognos nedåt. Goldman noterar ändå att en vinstnedgång verkar osannolik, givet positiv ekonomisk tillväxt och allmänt sunda fundamenta.
Framöver ses styrkan i kommande resultat och vägledning för fjärde kvartalet som särskilt viktiga i den nuvarande perioden av ökad osäkerhet. De kan avgöra om marknaderna stabiliserar sig på kort sikt eller går in i ett nytt skede av omvälvningar.
