Varför Costco-aktier kan se en stor tillbakadragning
(Obs: Författaren till denna grundläggande analys är en finansiell författare och portföljförvaltare.)
Costco Wholesale Corp.'s (KOSTA) aktie har skjutit i höjden nästan 42% under det senaste året, nästan tredubbla takten S&P 500. Den vinsten har lämnat Costcos aktie värdering vid näsblodnivåer. De två sista gångerna värderades dess aktier till dessa höga höjder - den högsta på ett år framåt P/E-tal i år — det faller kraftigt.
En närmare titt på siffrorna berättar historien. Aktier i grossisten förväntas ha en fantastisk räkenskapsåret 2018. Costco befinner sig för närvarande i sitt fjärde räkenskapsår, med intäkter som förväntas växa med nästan 19 %, men den tillväxttakten förväntas falla väsentligt under 2019 och sedan igen 2020. Däremot kan investerare ha blivit för entusiastiska och bjudit aktier upp till en värdering av nästan 26 gånger 2020 års vinst, mycket högre än S&P 500:s ettåriga forward P/E-tal runt 17. När aktien har klättrat till värderingar som är större än 25 gånger vinsten tidigare, har aktierna fallit med ungefär 13 % eller mer.
KOSTA data av YCharts
Dyra lager
Costcos aktie handlas nu till sin högsta värdering som går tillbaka till september 2013 till 25,9 gånger 2020 års uppskattningar på $8,50. Aktien har nått en värdering över 25 bara två tidigare gånger, augusti 2016 och igen under juni 2017. Efter att ha nått en så hög värdering drog aktien tillbaka med ungefär 13 % hösten 2016 och med mer än 16 % sommaren 2017. Nu handlas Costco till en värdering högre än de två föregående perioderna, vilket gör att aktierna är mottagliga för en brant tillbakagång.
Grundläggande diagram data av YCharts
Sakta tillväxt
Vinsttillväxten för Costco förväntas avta väsentligt under de kommande tre åren, från cirka 19 % 2018 till 11,7 % 2019 och 9 % 2020. Det låter aktier i Costco handlas med en brant vinstmultipel, nästan tre gånger sin vinsttillväxt för räkenskapsåret 2020, vilket ger aktien en PEG-förhållande på nästan 2,9.
KOSTNAD EPS-uppskattningar för nästa räkenskapsår data av YCharts
Försäljningen kommer inte att rädda det
Intäktstillväxt kommer inte heller att rädda företaget, eftersom det förväntas bli undermåligt även under de kommande tre åren, växa med 9 % 2018 och bara 6 % 2019 och 2020.
Med Costco-handel till en multipel över marknaden och dyr när den justeras för tillväxt, verkar aktien redo att stega dra tillbaka. Det kommer att krävas en omgång med stora vinstbeats och uppreviderade vinstriktlinjer för att hålla värderingen från att bli ännu högre, samtidigt som en miss på topp eller nedersta raderna kan visa sig förödande.
Michael Kramer är grundaren av Mott Capital Management LLC, en registrerad investeringsrådgivare och förvaltaren av företagets aktivt förvaltade, länge endast tematiska tillväxtportfölj. Kramer köper och håller vanligtvis aktier under en varaktighet på tre till fem år. Klicka här för Kramers biografi och hans portföljinnehav. Information som presenteras är endast för utbildningsändamål och har inte för avsikt att göra ett erbjudande eller en uppmaning om försäljning eller köp av några specifika värdepapper, investeringar eller investeringsstrategier. Investeringar innebär risk och är inte garanterade om inget annat anges. Se till att först rådgöra med en kvalificerad finansiell rådgivare och/eller skatteexpert innan du implementerar någon strategi som diskuteras här. På begäran kommer rådgivaren att tillhandahålla en lista över alla rekommendationer som gjorts under de senaste tolv månaderna. Tidigare resultat är inte en indikation på framtida resultat.
