Varför $210 miljarder Chip Rally kan gå i konkurs
Chipaktier har skjutit före resten av marknaden sedan aktierna nådde botten i slutet av december, med Philadelphia Semiconductor Index (SOXX) stigit 19,1 % hittills i år, nästan dubbelt så mycket som S&P 500:s 11,5 % uppgång. Sektorns marknadsvärde har stigit med mer än 210 miljarder dollar under den perioden.
Men sektorn har ett stort problem, enligt en detaljerad berättelse i Bloomberg.
Dess höga stigning saknar grundläggande stöd. En tredjedel av chiprelaterade företag i S&P 500 missade intäktsberäkningar under fjärde kvartalet, vilket markerar sektorns sämsta resultat på ett decennium. Första kvartalets prognoser ger inte heller mycket hopp. "Den största rädslan jag har är att vi har återhämtat oss för snabbt och att det inte är potentiellt motiverat av fundamentala faktorer," sa Bloomberg Underrättelseanalytiker Anand Srinivasan. "Prognoserna för första kvartalet var fortfarande dåliga. Jag vill se bevis för att det inte är så dåligt annonsföretag har förutspått”, fortsatte han.
Chiplagren flyger högt
· Chiplager: 19,1 %
· S&P 500: 11,5 %
· Nasdaq Composite: 13,9 %
Källa: CNN Money, YTD-prestanda från 16:00 EST 25/02.
Vad det betyder för investerare
Saknade intäktsuppskattningar och svaga prognoser är inte de enda faktorerna som skapar skepsis bland analytiker och investerare. Chiptillverkare plågas också av överskottslager och en långsammare efterfrågan. En annan faktor är den olösta handelskonflikten mellan USA och Kina, världens två största ekonomier. "Ett stort hinder för hela denna ekvation är Kina," sa Srinivasan till Bloomberg.
Halvledarindustrin, med nästan 500 miljarder dollar i årliga intäkter, är en av de mest exponerade amerikanska aktiesektorerna för Kina, som är världens största konsument av halvledare. USA: s president Donald Trump indikerade det framsteg har gjorts under de senaste samtalen med Kinas president Xi Jinping, men en slutgiltig överenskommelse har ännu inte nåtts.
Handelsavtal eller inte, investerare var för sig är oroade över Kinas avtagande ekonomi och om den kommer att bromsa in ytterligare. "Även om handelskriget [med Kina] är löst löser det inte det största underliggande problemet: är tillväxten svagare än vi fruktar?", ifrågasatte Srinivasan, enligt Bloomberg.
Utsikterna för chip-aktier ser också svaga ut från en teknisk analys perspektiv. Diagrammen visar Philadelphia Semiconductor Index närmar sig en teknisk motståndsnivå efter dess stora rally under de senaste två månaderna. Indexet har inte kunnat bryta över det motståndet sedan det föll från rekordnivåer som nåddes i mars förra året. "Indexet har misslyckats vid den nedåtgående trendlinjen flera gånger, och har slagit huvudet "till kronan." Vår tanke här är att SOX kommer att misslyckas igen vid linjen. Sälja." skrev Carter Worth, chef för teknisk analys på Cornerstone Macro, i en ny kommentar till kunder, per Bloomberg.
Blickar framåt
Det senaste rallyt har varit en stor överraskning för hedgefonder, av vilka många har missat halvledarrallyt. Även om de missade den boom som de nu kallar överdriven, finns det några, som Cowen-analytiker Matt Ramsay, som tror just nu är en köpmöjlighet för diskriminerande investerare att välja aktier som är mycket exponerade för artificiell intelligens (AI) industri.
