Hur Caterpillar pressas av handelskrig och global avmattning

Caterpillar Inc. (KATT), världens största tillverkare av anläggnings- och gruvutrustning, ser sina vinster pressas in i det pågående USA-Kina handelskrig och bromsa den globala ekonomiska tillväxten. Bolagets aktier känner också vikten, efter att ha fallit med cirka 19% från sin högsta stängningstid i januari 2018. De är upp nästan 5 % jämfört med året innan, men släpar fortfarande efter den bredare marknaden med cirka 15 %.

Nyligen positiva handelsnyheter, inklusive planerade samtal mellan de två länderna i Washington och tullbefrielse på vissa amerikanska varor från Kina, har lyft lagret de senaste dagarna. Men om det finns en lärdom att dra av handelskriget så är det att positiva nyheter snabbt kan försvinna. Handelskriget är inte över förrän båda länderna har löst sina problem i ett formellt handelsavtal. Det kan ta ett tag innan det händer.

Vad det betyder för investerare

Caterpillar möter ett antal motvindar på kort sikt, enligt Bank of America analytiker Ross Gilardi. Både konstruktions- och olje- och gasindustrin uppströms uppvisar svaghet. Han uppskattar att intäkterna från företagets byggsegment kommer att minska med 30% från topp till dal, medan energi- och transportsegmentet kommer att se en nedgång med 15%.

Även om dessa nedgångar borde kompenseras något av en vinst på 5 % i Caterpillars gruvintäkter, tillade Gilardi att investeringsutgifterna (CapEx) Utsikterna för olja och gas ser inte bra ut och prognoserna fortsätter att gå nedåt. Han tror att företaget kan möta ytterligare ett eller två kvartal negativt EPS revisioner och måttligt svagare resultat under hela 2020.

På längre sikt är Gilardi optimistisk. Han råder investerare att se bortom den kortsiktiga svagheten i EPS, som global PMI: er börjar nå sina botten och den amerikanska tjänsteekonomin är fortfarande i gott skick. Han upprepade Bank of Americas köpbetyg på Caterpillar och tillade att den stadiga tillväxt som förväntas i gruvindustrin och ytterligare stimulans från globala centralbanker kommer att hjälpa till att pressa aktiens pris högre.

Alla analytiker delar inte Gilardis långsiktiga optimism. Analytiker Ashish Gupta från mäklarfirman Stephens, oroad över handelskriget mellan USA och Kina och utsikterna för global tillväxt, noterade sitt företags underviktsbetyg på aktien förra månaden. Trots övergången till enklare penningpolitik förväntar han sig inte en flod av likviditet från centralbanker för att plötsligt öka den ekonomiska produktionen.

En långsammare tillväxt i den kinesiska ekonomin kommer att ha särskilt negativa effekter på hela resursindustrin, en industri full av några av Caterpillars största kunder. I dess resultatrapport för andra kvartalet utfärdat i slutet av juli indikerade företaget att en minskning med 22 % i Asien-Stillahavsområdets byggförsäljning till stor del berodde på svag efterfrågan i Kina. Det noterade företaget också taxor var en av anledningarna till att dess tillverkningskostnader var högre.

Trögheten i byggbranschen har redan krävt en stor avgift på efterfrågan på Caterpillars anläggningsutrustning. Gupta pekar på företagets för närvarande högre utrustningslager som en indikator på den tröga efterfrågan. "För Caterpillar innebär återförsäljarens överskottslager lägre rapporterad försäljning under kommande kvartal", skrev Gupta i en forskningsrapport som publicerades förra månaden, enligt Barrons.

Blickar framåt

För att vara säker är Gilardis tes som stödjer hans långsiktiga optimism att alla dessa motvindar redan är inkluderade i Caterpillars nuvarande aktiekurs. Om han har rätt kan investerare köpa aktien för ett fynd till dess nuvarande pris och när de ekonomiska utsikterna ljusnar kan de bli väl belönade.