Hur konsumenterna tankar stora bankaktier när kurserna går lägre
Traditionellt har stora amerikanska bankers intäkter till stor del drivits av aktiviteten på Wall Street, inklusive M&A, obligations- och aktiehandelsvolymer och börsintroduktioner. Men i år är det den robusta amerikanska konsumenten som har blivit den viktigaste drivkraften för bankvinster, och även aktiekurser, åtminstone i det korta loppet termin. Finansiella företag som sannolikt kommer att fortsätta att dra mest nytta av trenden inkluderar Bank of America Corp. (BAC), JPMorgan Chase & Co. (JPM), Citigroup Inc. (C) och Wells Fargo Corp. (WFC), som beskrivs av Wall Street Journal.
Konsumentköpkraft
Med låga räntor drar amerikanska konsumenter fördel av billigare lånekostnader för att köpa allt från hem till kläder till restauranger. Faktum är att det amerikanska handelsdepartementet säger att utgifterna på restauranger, barer och webbplatser ökade i en av de snabbaste takterna någonsin under andra kvartalet. "Konsumenten i USA mår bra", sa JPMorgans vd Jamie Dimon i ett samtal med analytiker. "Folk gillar sina kreditkort. De använder sina kreditkort mer än de använder sina betalkort."
Snabbväxande konsumentföretag inom områden som kreditkort och bolån ökade kvartalsvinsterna hos många stora banker under den senaste perioden, medan intäkterna från handel och affärer sjönk. Däremot har Goldman Sachs Group Inc. (GS) som traditionellt har fokuserat mindre på konsumentverksamhet, var den enda stora amerikanska banken som redovisade fallande intäkter under det senaste kvartalet.
Aktierna i Bank of America har avkastat 19,4 % YTD, JPMorgan är högre 17,1 % och Citigroup är uppe 37 %, jämfört med en ökning på 19,5 % för S&P 500 och en ökning på 14,1 % för KBW Bank Index (BKX) detta år. Wells Fargo, skadad av skandaler och misstag i ledningen, är den enda av de fyra nedåt YTD, med en nedgång på 1,5 %. Goldmans aktier, som har varit nedtryckta, steg 28,6% under 2019.
På JPMorgan ökade kortutgifterna med 11 % till 192,5 miljarder dollar, och saldot ökade med 8 % till 157,6 miljarder dollar, enligt WSJ. Hos Citigroup ökade inköpsvolymen på sina cirka 35 miljoner varumärkeskreditkortskonton i USA med 8 %. Kortköp och saldon ökade med 6 % hos Wells Fargo. Samtidigt, eftersom den genomsnittliga räntan för ett 30-årigt bolån med fast ränta har sjunkit under 4 %, har en bråttom att köpa och refinansiera bostäder drivit upp bostadslåneproduktionen hos JPMorgan, Wells Fargo och Citigroup.
Den positiva känslan hos den amerikanska konsumenten, stödd av låg arbetslöshet och stigande löner, står i kontrast till den hos institutionella investerare, som är mer oroade över att bromsa global tillväxt och handelsspänningar mellan USA och Kina.
Denna ökande försiktighet på Wall Street drog ned handelsintäkterna på JPMorgan med 6 % jämfört med föregående år, medan investeringsbanksvinsten minskade med 8 %. Hos Goldman sjönk kvartalshandelsintäkterna med 3 %, vilket tyngdes av en 13 % nedgång i räntehandeln. Dessa svagare affärer ledde till att Goldmans totala kvartalsvinster sjönk när intäkterna sjönk från emissionsgarantier och skuldhandel.
Blickar framåt
Med tanke på att konsumenter vanligtvis spenderar och lånar mer när räntorna är låga, kan en duvaktig Fed vara goda nyheter för banker som vänder sig till Main Street. Dessa bankers vinster skulle öka ännu mer om centralbanken sänker räntorna ytterligare i år och 2020.