ETF-giganterna BlackRock och State Street vacklar när aktierna stiger

En blomstrande aktiemarknad är tänkt att vara en bonanza för värdepappersföretag som tar ut avgifter på tillgångar de förvaltar åt sina kunder. Inte så för ETF-jättarna BlackRock Inc. (BLK) och State Street Corp. (STT), som redovisar svagare resultat trots att aktiemarknaden har nått nya rekord och även när deras förvaltade tillgångar har exploderat i storlek. Dessa och andra företag har attraherat hundratals miljarder dollar i tillgångar under det senaste decenniet investerare har i allt högre grad gynnat passiva investeringar istället för aktiva investeringar som länge dominerat Wall Gata. Dessa två finansjättars senaste resultat är ett dåligt omen för andra företag som kommer att rapportera under de kommande veckorna, inklusive T. Rowe Price Group Inc. (TROW), Franklin Resources Inc. (BEN) och Legg Mason Inc. (LM), som beskrivs av Wall Street Journal.

BlackRocks investerings- och administrativa avgifter minskade med 1,4 % jämfört med föregående år (YOY) under det senaste kvartalet även när tillgångarna ökade med 500 miljarder dollar. State Streets investeringsförvaltningsdivision visade en nedgång i intäkter, även när tillgångar under förvaltning steg till 2,9 biljoner dollar från 2,7 biljoner dollar.

Investerare söker billigare produkter

En övergång till lågkostnadsinvesteringsprodukter och indexföljande fonder har skakat finansbranschen. Medan tillgångsförvaltning en gång bara var tillgänglig för personer med högre nettoförmögenhet som kunde betala rejäla avgifter, har fintech-revolutionen demokratiserat tillgången till finansiella tjänster. Denna revolution har skapat robo-rådgivare plattformar som Wealthfront och Betterment, som vänder sig till yngre kunder som föredrar automatiserade tjänster framför högre kostnadsalternativ.

"I vissa fall har du fått företag som förlorar både tillgångar och intäkter", säger Ron O'Hanley, State Streets vd, enligt WSJ. "Det sker en förändring från aktiv till passiv, och de deltar helt enkelt inte." Han tillade, "För oss och BlackRock ser ni tillväxt men också en rörelse mot billigare produkter."

Aktierna på State Street är lägre med 6,5 % YTD och 32,2 % lägre under de senaste 12 månaderna. BlackRock-aktien är högre 19,5 % YTD och ned 7,7 % under 12 månader. Detta kan jämföras med en ökning på 18,9 % för S&P 500 2019 och en avkastning på 6,2 % under året.

Blickar framåt

Vissa analytiker ser sämre resultat framför andra kapitalförvaltningsföretag. "Peers kommer att sjunka betydligt mer", säger Morgan Stanley-analytikern Michael Cyprys, enligt WSJ. Alla är dock inte så baisse. Vissa analytiker ser kapitalförvaltningsgruppens nedtryckta värdering som en attraktiv tidpunkt att köpa, per Barrons. Bulls nämner potentiella katalysatorer för kapitalförvaltare, inklusive förbättrade fondflöden, en lättnad trend mot passiva investeringar och en ökning av fusionsaktiviteten.