Vad är en låsperiod?

Vad är en låsperiod?

En spärrperiod är ett tidsfönster när investerare inte får lösa in eller sälja aktier i en viss investering. Det finns två huvudsakliga användningsområden för spärrperioder, de för hedgefonder och de för nystartade/IPO: er.

För hedgefonder är låstiden avsedd att ge hedgefondförvaltaren tid att avsluta investeringar som kan vara illikvida eller på annat sätt obalansera sin portfölj av investeringar för snabbt. Hedgefondlåsningar är vanligtvis 30-90 dagar, vilket ger hedgefondförvaltaren tid att avsluta investeringar utan att driva priserna mot sin övergripande portfölj.

För nystartade företag eller företag som vill gå offentligt genom en IPO, låsperioder hjälper till att visa att företagets ledarskap förblir intakt och att affärsmodellen förblir solid. Det gör också att börsnoteraren kan behålla mer kontanter för fortsatt tillväxt.

Hur en låsperiod fungerar

Inlåsningstiden för hedgefonder motsvarar de underliggande investeringarna i varje fond. Till exempel, a 

lång/kort fond investeras mestadels i likvida aktier kan ha en månads inlåsningstid. Men eftersom händelsebaserade eller hedgefonder ofta investerar i mer tunnhandlade värdepapper som nödlån eller annan skuld, tenderar de att ha långa spärrperioder. Ändå kan andra hedgefonder inte ha någon lockup -period alls beroende på strukturen på fondens placeringar.

När spärrperioden slutar kan investerare lösa in sina aktier enligt ett bestämt schema, ofta kvartalsvis. De måste normalt ge ett 30- till 90-dagars varsel så att fondförvaltaren kan likvidera underliggande värdepapper som möjliggör betalning till investerarna.

Under spärrperioden får en hedgefondförvaltare investera i värdepapper enligt fondens mål utan oro för inlösen av aktier. Chefen har tid att bygga starka positioner i olika tillgångar och maximera potentiella vinster samtidigt som man har mindre kontanter till hands. I avsaknad av en spärrperiod och planerad inlösenplan, skulle en hedgefondförvaltare behöva en stor mängd kontanter eller likvida medel som alltid är tillgängliga. Mindre pengar skulle investeras och avkastningen kan vara lägre. Eftersom varje investerares låsningsperiod varierar beroende på hans personliga investeringsdatum kan massiv likvidation inte ske för en viss fond samtidigt.

Exempel på en låsningstid

Som ett exempel investerar en fiktiv hedgefond, Epsilon & Co., i nödställda sydamerikanska skulder. Ränteavkastningen är hög, men marknadens likviditet är låg. Om en av Epsilons kunder försökte sälja en stor del av sin portfölj i Epsilon samtidigt, skulle sannolikt skicka priserna mycket lägre än om Epsilon sålde delar av sitt innehav under en längre period av tid. Men eftersom Epsilon har en 90-dagars spärrperiod ger det dem tid att sälja mer gradvis, vilket gör att marknaden kan absorbera försäljningen jämnare och hålla priserna mer stabila, vilket resulterar i ett bättre resultat för investeraren och Epsilon än vad som annars kan ha varit fall.

Särskilda överväganden

Inlåsningstiden för nyemitterade publika aktier i ett företag hjälper till att stabilisera aktiekursen efter att den kommit in på marknaden. När aktiens pris och efterfrågan stiger, tar företaget in mer pengar. Om företagsinsidörer sålde sina aktier till allmänheten verkar det som om verksamheten inte är värd att investera i och aktiekurser och efterfrågan skulle sjunka.

När ett privatägt företag börjar processen med att gå offentligt kan nyckelpersoner få minskad kontant ersättning i utbyte mot aktier i företagets aktier. Många av dessa anställda kanske vill ta in sina aktier så snabbt som möjligt efter att företaget har offentliggjorts. Låstiden förhindrar att aktier säljs omedelbart efter börsnoteringen när aktiekurserna kan vara artificiellt höga och mottagliga för extrem kursvolatilitet.