SEC kommer inte att förbjuda betalning för orderflöde

De U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) enligt uppgift inte kommer att försöka förbjuda betalning för orderflöde (PFOF), trots tidigare indikationer på att SEC-ordförande Gary Gensler hade varit det benägen att utfärda ett sådant förbud. En anmärkningsvärd vinnare från detta uppenbara beslut är onlinemäklare Robinhood Markets, Inc. (HUVA), vems affärsmodell är baserad på PFOF.

I den omedelbara kölvattnet av rapporten i Bloomberg News, publicerad innan marknaden öppnade den september. Den 22, 2022, nådde Robinhood-aktierna en högsta av $11,07, en ökning med 11,6% från föregående stängning. Sen på morgonen handlades dock aktien till cirka $9,94, vilket minskade uppgången till cirka 0,2%. Hittills i år 2022 har Robinhoods aktier fallit med cirka 46 %.

Vad är betalning för orderflöde (PFOF)?

Några marknadsgaranter och utbyten kommer att kompensera mäklarfirmor för att dirigera affärer till dem. I allmänhet, ju fler affärer som marknadsgaranter och börser utför, desto större blir deras handelsvinster. Betalning för orderflöde (PFOF) överför faktiskt en del av dessa handelsvinster till mäklarfirmorna där dessa order har sitt ursprung.

Betydelsen av PFOF för Robinhood

En viktig del av Robinhoods affärsmodell är att attrahera kunder med löftet att de inte kommer att behöva betala provisioner på affärer. Robinhood förlitar sig istället på PFOF som sin primära inkomstkälla. Kritiker av praxis hävdar att PFOF representerar dolda avgifter som slutligen bärs av investeraren i form av sämre avrättningar (det vill säga i form av högre priser vid köp och lägre priser när försäljning). Robinhood och market maker som får det mesta av sitt orderflöde bestred denna anklagelse i en kongressutfrågning 2021, och hävdar att Robinhood-klienter faktiskt får bättre utförande än vad börserna erbjuder.

Robinhood får böter för att träna

I december 2020 gick Robinhood med på att betala böter på 65 miljoner dollar för att reglera anklagelser som väckts av SEC. SEC hade hittat "upprepade felaktigheter som misslyckades med att avslöja företagets mottagande av betalningar från handelsföretag för att dirigera kundorder till dem, och med att inte uppfylla sin plikt att söka de bästa rimligen tillgängliga villkoren för att utföra kundorder." Denna verkställighetsåtgärd var relaterad till åtgärder som vidtogs av Robinhood mellan 2015 och sent 2018.

I juni 2021, Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) ålade Robinhood straff på totalt 69,6 miljoner dollar. FINRA fann att: "under vissa perioder sedan september 2016 har företaget av oaktsamhet kommunicerat falsk och vilseledande information till sina kunder. Den falska och vilseledande informationen gällde en mängd kritiska frågor." PFOF och handelsavrättningar var dock inte bland de frågor som täcktes av FINRA: s klagomål.