Fed: s anti-recession Playbook kan bli svårare att använda, förutspår ekonomer

Den ekonomiska värld vi har vant oss vid sedan 1982 – där lågkonjunkturen är få och långt emellan – kan närma sig ett slut.

Det är enligt en forskningsartikel från ekonomer vid Deutsche Bank som publicerades i måndags, som gjorde fallet att i kommande decennier kommer täta konjunkturcykler återigen att bli normen, precis som de har varit under de flesta historia.

"Det faktum att vi bara har sett fyra amerikanska lågkonjunkturer under de senaste fyra decennierna är mycket ovanligt, och en som är osannolik att upprepa utan en enorm mängd lycka”, skrev ekonomen Jim Reid, strategen Henry Allen och analytikern Galina Pozdnyakova.

Den pessimistiska förutsägelsen kommer som tjänstemän vid Federal Reserve träffas för att lägga strategier om hur de kommer att använda penningpolitiken för att få ekonomi för en "mjuk landning" från den senaste perioden med hög inflation och förhoppningsvis undvika en ekonomisk krasch.

Ekonomer på Deutsche Bank är bland dem de som tror att Fed kommer att misslyckas, och vi kommer att ha en lågkonjunktur under nästa år. Tidningen som släpptes i måndags fokuserar dock på de långsiktiga utsikterna snarare än frågan om huruvida en lågkonjunktur för närvarande är i horisonten.

Så långt tillbaka genom historien som det finns ekonomiska data att analysera, har ekonomier i alla länder i allmänhet följt en boom-and-bust-cykel: en period av snabb tillväxt, blomstrande investeringar och lätta vinster följt av en lågkonjunktur, utbredda affärsmisslyckanden och förluster av arbetstillfällen, när det hela rasar. Sedan sker en återhämtning när cykeln börjar om igen.

På 1800-talet, när ekonomin var starkt beroende av grödors framgång, hände detta vartannat till vart tredje år, enligt Deutsche Banks forskning.

Affärsbubblor, stora krig och till och med vulkanutbrott har satt igång lågkonjunkturen. Från och med grundandet av Federal Reserve 1913, har centralbanker försökt att tämja dessa vilda upp-och-ner-svängningar av företag och sätta ekonomier på en kurs av stadig ekonomisk tillväxt, främst genom att försöka hålla tillbaka den snabba inflationen, som följer med "boom"-perioder och vanligtvis förebådar lågkonjunkturer.

Sedan 1982 har centralbanker och regeringar i allt större utsträckning använt expansiv penningpolitik och underskottsutgifter för att avvärja lågkonjunkturer, översvämma ekonomier med pengar för att stimulera utgifterna och hålla hushåll och företag flytande.

Och enligt Reids analys har det fungerat: Före 1982 varade amerikanska ekonomiska expansioner bara i 2,8 år i genomsnitt, och ekonomin var i en lågkonjunktur 35% av tiden. Men sedan 1982 har den genomsnittliga USA-expansionen varat i 8,6 år och ekonomin var i en lågkonjunktur endast 8% av tiden.

Dock växer statsskuld i USA och andra länder skulle kunna begränsa sin förmåga att använda den strategin i framtida nedgångar. Ovanpå det en åldrande befolkning innebär färre arbetstagare, och mer press uppåt på lönerna, vilket kan stimulera inflationen - och lågkonjunkturer har ofta följt som en baksmälla till perioder med hög inflation, noterade Reid.

Även om rapporten lever upp till Deutsche Banks rykte för pessimism, fann Reid ett guldkant i utsikten att tätare lågkonjunkturer: den "kreativa förstörelsen" av ekonomiska nedgångar som möjliggör snabbare ekonomisk tillväxt på lång sikt springa.

"Man skulle kunna hävda att de kan leda till en mer effektiv allokering av resurser eftersom de tenderar att befria ekonomin från överskotten och bubblorna från tidigare cykler, vilket lämnar utrymme för nyare och mer dynamiska industrier att växa. skrev. "Utan lågkonjunkturer är risken att en ineffektiv allokering av resurser byggs upp som svaga prestationer och lågproduktiva sektorer kan traska vidare på ett sätt som de inte skulle göra om cykeln lämnades åt sina egna enheter utan betydande intervention."