Tisdagens inflationsrapport ses som en vändpunkt i kriget mot inflationen

Tisdagens rapport om konsumentprisindex markerade en vändpunkt i Feds krig mot inflationen: Mer experter började prata om när Federal Reserve kommer att sänka räntorna, snarare än hur högt den kommer att höjas dem.

Marknadens förväntningar på ännu en räntehöjning av Fed rasade på tisdagsmorgonen efter att en mycket efterlängtad rapport om inflationen visade

konsumentpriserna steg med 3,2 % under året i oktober, kraftigt ned från en årlig inflationstakt på 3,7 % i september.

Från och med tisdagseftermiddagen prissatte handlare en chans på 0,2% att Feds policyorgan skulle höja räntorna vid nästa möte i december. Det är en minskning från 14,5% på måndagen och 28,8% för en månad sedan, enligt CME Groups FedWatch-verktyg, som förutsäger räntehöjningar baserat på matad terminshandelsdata.

Faktum är att marknadsoddsen för en räntehöjning vid nästa möte i januari också sjönk från 23 % till 0,2 %. Och de förväntade oddsen för eventuell räntehöjning efter det: 0,1 %.

"Utsikterna till en slutlig räntehöjning ser ganska små ut just nu," sa James Knightley, internationell chefsekonom på ING, i ett mejl.

Även före tisdagens inflationsrapport, många ekonomer hade trott att Fed redan hade vunnit sitt krig mot inflationen och satte den på en fast väg mot sitt mål om en årlig ränta på 2 %.

Sedan mars 2022 har centralbanken höjt sin referensränta 11 gånger till den högsta 22-årsperioden på 5,25 %–5,50 %. Det har pressat upp räntorna på alla typer av krediter för privatpersoner och företag, inklusive bolån, kreditkort och billån, vilket gör upplåningen mycket dyrare och svårare. Det har också gjort sparande mer attraktivt, med banker som nu erbjuder de högsta priserna för Certifikat av uttagning och högavkastande sparkonton på decennier.

Tanken är att avskräcka människor från att spendera pengar och företag från att anställa och expandera för mycket, vilket gör att utbud och efterfrågan kan återbalanseras. Det skulle i teorin pressa ner den skenande inflationen som fick fäste när ekonomin öppnade igen från pandemin i slutet av 2021.

Medan Fed-tjänstemän nyligen har betonat sina viljan att höja räntorna igen om inflationen studsar tillbaka säger fler experter att de inte behöver göra det.

"Det skulle nu krävas en fruktansvärd KPI-rapport för november, och sannolikt en stor återhämtning i lönesumman också, för att för att utlösa en sista höjning”, skrev Ian Shepherdson, chefsekonom på Pantheon Macroeconomics, i en kommentar. "Gupper på vägen är fortfarande troliga. Men kombinationen av en fullständig vändning av pandemidrivna problem på utbudssidan och den sannolika dämpningen av efterfrågetillväxten innebär att förutsättningarna för en uthållig desinflation är på plats.”

Det finns ett antal faktorer som nu verkar mot inflationen som hade ökat oroväckande 2021 och 2022. Försörjningskedjans störningar som hjälpte till att pressa inflationen till en 40-årig högsta nivå förra sommaren är borta. Bil priserna faller, och höga bolåneräntor har kvävde den frenetiska bostadsmarknaden från pandemitiden, så huspriserna stiger i måttlig takt snarare än att skjuta i höjden som de var tidigare. Medan arbetare fortfarande är efterfrågade på grund av gott om jobb och pågående brist på arbetskraft, löneökningarna har avtagit, lindrar rädslan för en utom kontroll löne-prisspiral sätter sig in.

Med ännu en räntehöjning som nu verkar avlägsen, ägnar ekonomer mer uppmärksamhet åt när Fed kan vända kursen och börja sänka räntorna för att förhindra att ekonomin hamnar i en recession.

"Vi misstänker att debatten nästa år kommer att fokusera helt på när räntesänkningar och slutet av kvantitativa åtstramning kommer att inträffa”, sa Sarah House och Michael Pugliese, ekonomer på Wells Fargo Securities, i en kommentar.

Enligt CME: s FedWatch-verktyg prissätter handlare nu nästan 33 % chans att Fed kommer att börja sänka räntorna i mars, upp från 10,5 % sannolikhet som prissattes på måndag.