Sekundär likviditet: betydelse, risker, exempel
Vad är sekundär likviditet?
Termen sekundär likviditet syftar på den likviditet som kommer från andrahandsmarknaden eller en offentlig börs. Det representerar värdet av värdepapper som handlas, inklusive aktier, börshandlade fonder (ETF) och bland annat fonder. Denna form av likviditet genereras från vardagliga investerare som säljer sina aktier till varandra eller genom en marknadsgarant. Aktier flyttar från den primära marknaden, där börsintroduktioner (IPO) äger rum till andrahandsmarknaden efter att institutionella investerare säljer sina värdepapper.
Viktiga takeaways
- Sekundär likviditet avser investerare som säljer sina aktier på andrahandsmarknaden till köpare på en offentlig börs.
- Denna typ av likviditet används vanligtvis av stora investerare och grundare för att ta ut sin andel i ett företag.
- Privata transaktioner kan också generera sekundär likviditet när en investerare säljer sin andel till en private equity-fond eller alternativ investerare.
- Utmaningarna kring sekundär likviditet inkluderar frånvaron av transparens och bristen på tillräckligt många aktörer på marknaden.
- Köpare och säljare som deltar på andrahandsmarknaden inkluderar det emitterande bolaget, dess grundare och anställda samt privata och befintliga investerare.
Förstå sekundär likviditet
Sekundär likviditet används av investerare på andrahandsmarknaden, där aktier byter ägare mellan köpare och säljare på en börs. Dessa aktier blir tillgängliga efter att stora investerare och företagsgrundare tar ut sina rättvisa innehav i ett företag. Dessa innehav förvärvas normalt under en börsintroduktion på primärmarknad.
När ett företag blir börsnoterat, emissionsgarantin investeringsbanken och/eller syndikat av värdepappershandlare säljer initiala aktier till investerare på den primära marknaden, som huvudsakligen består av institutionella investerare. Dessa investerare kanske vill sälja dessa aktier till andra investerare på andrahandsmarknaden.
Denna marknad refererar vanligtvis till transaktioner som äger rum på ett offentligt utbyte. Det finns normalt fler marknadsaktörer på denna marknad än det finns på den primära. Transaktioner kan också ske privat när en aktieinvesterare säljer sitt åtagande till en privatkapital fond eller en alternativ investerare. Dessa innehav är mycket mindre likvida än de som förvärvas via offentliga börser och är vanligtvis avsedda att hållas på lång sikt.
Regulatorisk risk för sekundär likviditet
Sekundär likviditet innebär ett antal utmaningar ur ett regulatoriskt perspektiv. Några av dem inkluderar frånvaron av genomskinlighet och information om finanserna, och illikviditet eller brist på tillräckligt många deltagare på en andrahandsmarknad för att genomföra affärer. Sekundär likviditet kommer inte heller med samma uppsättning skydd som är tillgängliga för investerare som likvidera sina innehav på offentliga marknader.
En likvid andrahandsmarknad är väsentlig för börsintroduktionsmarknaden eftersom ökat intresse för nya värdepapper genereras av högre likviditet.
Särskilda överväganden
Det finns olika typer av köpare och säljare på andrahandsmarknaden och anledningarna till varför de deltar varierar. Följande är en kort lista över vissa marknadsaktörer och deras motiv.
Företaget
Bolaget bakom en aktieemission är en av de största köparna och säljarna på andrahandsmarknaden. Som säljare försöker företaget locka mest uppmärksamhet för att öka storleken på sin investerarbas. Som köpare försöker den dock förhindra andel utspädning, vilket händer när det ger ut nya aktier på marknaden, vilket minskar ägandet av befintliga aktieägare.
Ett företags grundare och dess anställda kan också vara bland huvudsäljarna. De laddar vanligtvis ut sina aktier som ett sätt att få tillgång till huvudstad eller att diversifiera deras innehav.
Återförsäljare och befintliga investerare
Dessa två är bland de största köpargrupperna på marknaden. Privata investerare köpa aktier för att investera i företag som har potential för högst tillväxt. Befintliga investerare, eller de som redan äger aktier i ett visst företag, köper fler aktier för att öka sin andel i ett företag.
Exempel på sekundär likviditet
Här är ett hypotetiskt exempel för att visa hur sekundär likviditet fungerar. Låt oss anta att grundaren av ett företag är i akut behov av medel för personligt bruk. De kan sälja en del av sina aktieinnehav på andrahandsmarknaden för att anskaffa den nödvändiga mängden kapital.
Exempel från verkliga världen
Sekundär likviditet uppstår i allmänhet vid stigande värderingar för startups. Samåkningsföretag Uber (UBER) ansågs vara en mycket het startup för investeringsvärlden.
Flera tidiga investerare, som Benchmark Capital och First Round Ventures, löste ut några eller alla sina andelar i startupen i januari 2018. japanskt riskkapitalbolag SoftBank Group köpte sina innehav som en del av sin investering i bolaget.
