Privat kredit vs. Private Equity: Förstå skillnaderna

Värdepapper som handlas på de offentliga marknaderna, som aktier och obligationer, kan vara ryggraden i de flesta vardagliga investerares portföljer. Men det finns också gott om alternativa investeringar som inte är offentligt tillgängliga, som privata krediter och private equity.

Dessa tillgångar kan vara ganska lönsamma, men eftersom de också är riskabla och tenderar att binda kapital under lång tid, sker handel i allmänhet mellan institutionella investerare och ackrediterade investerare.

Låt oss titta närmare på hur privat kredit och riskkapital skiljer sig från varandra.

På den privata kreditmarknaden ger investerare lån till företag och ibland privatpersoner som kan ha problem med att få tillgång till krediter från banker eller den offentliga marknaden. Eftersom det ofta finns en ökad risk för att låntagaren inte kan betala tillbaka lånet, kan privata kreditinvesterare ta ut högre räntor än de skulle tjäna på obligationer eller andra skuldinvesteringar.

Privatkapital Att investera innebär att man tar en ägarandel i ett företag som för närvarande inte handlas på de offentliga marknaderna. Till skillnad från en stock, som enkelt kan köpas och säljas på en offentlig börs, kräver private equity-investeringar investerare att göra ett långsiktigt åtagande med sina huvudstad. I utbyte mot denna brist på likviditet, private equity-investerare också leta efter förhöjda returnerar.

Chansen till överdimensionerade vinster kan göra privata krediter och private equity attraktiva för investerare som har tillgång till dessa privata marknader, och båda områdena har sett enorm tillväxt under de senaste decennierna.

Privat kredit

När du investerar i privata krediter lånar du ut dina pengar – främst till företag, men ibland till privatpersoner – och genererar sedan avkastning genom att samla in intressera betalningar.

Privat kredit har spelat en växande roll i det finansiella systemet genom att göra lån tillgängliga för företag som kanske inte kan säkra dem genom banker eller de offentliga skuldmarknaderna. Utlåning av icke-bankenheter plockas upp efter global finanskris 2008–2009. Privat kredit tillgångar under förvaltning (AUM) enligt uppgift skjutit i höjden till 1,4 biljoner dollar 2022, upp från 250 miljarder dollar 2010.

De låntagare som söker dessa privata, icke-banklån har ofta kreditbetyg som ligger under investeringsgrad, vilket tyder på en ökad risk att de kanske inte kan betala sina skulder. För att kompensera för det större risk för fallissemang, måste de i allmänhet betala högre räntor. Detta innebär potential för högre vinster för investerare som vill och kan tåla risken.

Eftersom investerare i privat kredit ger lån, snarare än att förvärva en ägarandel, är det mer sannolikt att de återbetalas om låntagaren står inför konkurs. Dessutom finns det en chans för diversifiering, med flexibilitet att investera i olika typer av lån med distinkta risk/avkastningsprofiler. Privatlån har ofta rörliga räntor, vilket kan gynna investerare när räntorna ökar.

Men med tanke på riskerna kräver privata kreditföretag ofta investerare att följa strikta ackrediteringsstandarder och börja med en hög minimiinvestering. Privata kreditföretag ger också lån för längre löptider, vilket kräver att investerare binder sitt kapital under långa tidsramar.

Stor institutionella investerare är centrala aktörer inom den privata kreditbranschen eftersom de har utrymmet och kompetensen att hantera dessa potentiella nackdelar.

Privatkapital

Istället för att göra ett lån, förvärvar investerare i private equity en ägarandel i ett företag. Private equity-företag slår vanligtvis ihop tillgångar från institutionella investerare och ackrediterade investerare till stora investeringsfonder. Sedan använder de dessa pengar för att förvärva företag. Detta kan inkludera att köpa företag som redan är privatägd eller ta kontroll över offentliga företag i sin helhet. Företag bildar ofta konsortier med andra investerare för att slutföra dessa uppköp.

När ett private equity-företag har tagit kontroll över ett målbolag kommer det att genomföra en strategi för att öka värdet på sin investering. Det kan innefatta betydande omstrukturering eller kostnadsbesparingar. Målet är att tillföra värde och sedan lämna investeringen, vilket kan göras genom en försäljning till en annan ägare eller genom att ta företaget till börsen genom en börsintroduktion (IPO).

En framgångsrik private equity-transaktion kan vara mycket lönsam för investerare. Men eftersom dessa exitstrategier tar tid att utveckla, tenderar private equity-investerare också att ha sina investeringar bundna under längre perioder.

Dessutom, tillsammans med chansen till fantastiska vinster från private equity kommer risken för smärtsamma förluster. Som aktieägare skulle private equity-investerare vara bland de sista som får kompensation i händelse av en konkurs, vilket innebär att de kan förlora 100 % av sin investering.

Med tanke på bristen på likviditet och ökade risknivåer begränsar private equity-företag också deltagandet till institutioner och individer med betydande förmögenhet och finansiell sofistikering. Dessa höga inträdesbarriärer har dock inte begränsat tillväxten av private equity-marknaden. Enligt S&P Global nådde det totala kapitalfonden för private equity 7,6 biljoner dollar 2022, vilket har vuxit mer än fyrfaldigt sedan 2010.

Jämförelse av Private Credit och Private Equity

Likheter

Private kredit och private equity delar några viktiga likheter. De representerar båda alternativa investeringar endast tillgänglig på privat basis. Dessutom har de vanligtvis strikta ackrediteringsstandarder och kräver höga minimiinvesteringar, vilket leder till en koncentration av institutionella investerare inom båda områdena.

Förvaltningsavgifter tenderar också att vara höga för dessa privata investeringar, men investerare belönas med potential för överdimensionerad avkastning. Detta hjälper till att förklara varför båda tillgångsslagen har upplevt en enorm tillväxt under de senaste decennierna.

Skillnader

Det finns också några viktiga skillnader att tänka på. För det första innebär private equity att man tar en ägarandel, medan privat kredit representerar ett lån. Detta gör de två typerna av investeringar ganska olika när det gäller deras risk-avkastningsprofil.

Private equity-investerare kan tjäna enorma vinster om och när företaget de investerat i säljs eller offentliggörs. Omvänt kan de förlora sin investering helt om företaget misslyckas. Samtidigt är avkastningen för privata kreditinvesterare mer förutsägbar – etablerad av lånevillkoren och relativt stabil (förutsatt att låntagaren inte gör det standard).

Poängen

De privata kredit- och private equity-marknaderna har upplevt en dramatisk tillväxt under de senaste decennierna. Att investera i privata krediter innebär att man gör lån till företag eller privatpersoner och tar in räntebetalningar, medan private equity-investerare förvärvar en ägarandel i ett företag vars aktier för närvarande inte handlas på allmänheten marknader.

Båda dessa investeringsklasser kan erbjuda högre potentiell avkastning än sina börsnoterade motsvarigheter, men de tenderar också att vara mycket dyra, mindre likvida och mindre transparenta, vilket gör dem mer lämpade för institutionella investerare och ackrediterade investerare.