Hur man använder Enterprise Value för att jämföra företag

Företagsvärde (EV) är en indikator på hur marknaden tillskriver värde till ett företag som helhet. Företagsvärde är en term som myntas av analytiker för att diskutera ett företags aggregerade värde som ett företag snarare än att bara fokusera på dess nuvarande börsvärde eller marknadsvärde.

Börsvärdet mäter hur mycket a offentligt företag är värt enligt börsen. Det representerar det totala marknadsvärdet för alla utestående aktier. När man dimensionerar ett företag får investerare en bättre bild av det verkliga värdet med företagsvärdet jämfört med marknadsvärdet.

Varför representerar inte marknadsvärdet ett företags värde korrekt? För det första lämnar det många viktiga faktorer utanför, till exempel ett företags skuld och dess kontanta reserver. Företagsvärde är i grunden en ändring av marknadsvärdet, eftersom det innehåller skulder och kontanter för att bestämma ett företags värdering.

Förstå Enterprise Value (EV)

Enkelt uttryckt är EV summan av ett företags marknadsvärde och dess nettoskuld. För att beräkna EV, läggs den totala skulden- både på kort och lång sikt- till ett företags marknadsvärde, sedan subtraheras kontanter och likvida medel.

Börsvärde är delat pris multiplicerat med antalet utestående aktier. Så om ett företag har 10 miljoner aktier, var och en för närvarande säljer för $ 25, är börsvärdet 250 miljoner dollar. Detta nummer berättar vad du skulle behöva betala för att köpa varje aktie i företaget. Därför, i stället för att berätta för företagets värde, representerar marknadsvärdet helt enkelt företagets prislapp.

Skuldens och kontantens roll

Varför beaktas skulder och kontanter vid värdering av ett företag? Om företaget säljs till en ny ägare måste köparen betala rättvisa värde - vid förvärv är priset vanligtvis fastställt högre än marknadspriset- och måste också betala tillbaka företagets skulder. Naturligtvis får köparen behålla kontanterna tillgängliga hos företaget, varför kontanter måste dras av.

Tänk på två företag som har lika stora marknadsvärden. Den ena har ingen skuld i sin balansräkning, medan den andra är kraftigt skuldsatt. Det skuldbelastade företaget kommer att göra räntebetalningar på skulden genom åren. Så även om de två företagen har lika stora marknadsvärden skulle det kosta mer att köpa företaget med mer skuld.

Tänk på samma sätt två företag med lika stora marknadsvärden på 250 miljoner dollar och utan skuld. En har försumbar Pengar och motsvarigheter till pengar (CCE) och den andra har 250 miljoner dollar i kontanter. Det första företaget skulle ha ett företagsvärde på 250 miljoner dollar, medan det andra företagets EV skulle vara 0 dollar. Minns att EV representerar kostnaden för att köpa företaget. Eftersom det andra företaget har 250 miljoner dollar i kontanter kan köparen teoretiskt använda kontanterna för att omedelbart återställa hela inköpspriset, vilket resulterar i de 0 dollar vi ser i EV -beräkningen.

Om ett företag med ett marknadsvärde på 250 miljoner dollar bär 150 miljoner dollar som långfristig skuld, skulle en förvärvare slutligen betala mycket mer än 250 miljoner dollar för att köpa företaget i sin helhet. Med en skuld på 150 miljoner dollar skulle det totala förvärvspriset vara 400 miljoner dollar. Även om skulden ökar inköpspriset, sänker kontanter priset.

Enterprise Value Ratios

Ärligt talat, att känna till ett företags EV ensam är inte så användbart. Du kan lära dig mer om ett företag genom att jämföra EV med ett mått på företagets pengaflöde eller inkomst innan ränta och skatt (EBIT). Jämförelsetal visar fint hur EV fungerar bättre än marknadsvärde för att bedöma företag med olika skuld- eller kontantnivåer eller, med andra ord, olika kapitalstrukturer.

Det är viktigt att använda EBIT i jämförelsekvoten eftersom EV antar att förvärvaren omedelbart betalar skulder och förbrukar kontanter utan förvärv av ett företag räntekostnader eller ränteinkomst. Ännu bättre är fritt kassaflöde (FCF), vilket hjälper till att undvika andra snedvridningar i bokföringen.

Exempel på Enterprise Value Ratios

Låt oss titta på priset på två låtsasaktier: Air Macklon och Cramer Airlines. Med 45 dollar per aktie hade Macklon ett marknadsvärde på 13,5 miljarder dollar och ett pris till vinst (P/E) -förhållande på 10. Men dess balansräkning belastades med nästan 30 miljarder dollar i nettoskuld. Så Macklons EV var 43,5 miljarder dollar, eller nästan 13 gånger dess 3,4 miljarder dollar i EBIT.

Däremot åtnjöt Air Cramer en aktiekurs på $ 23 per aktie och ett marknadsvärde på 6,1 miljarder dollar och ett P/E -tal på 20, dubbelt så mycket som Air Macklons. Men Cramer var mycket mindre skyldig - nettoskulden uppgick till 3,5 miljarder dollar, EV var 9,6 miljarder dollar och EV/EBIT -förhållandet var bara 10.

Bara genom marknadsvärde såg Air Macklon ut som att det var halva priset på Cramer Airlines. Men på grundval av EV, som tar hänsyn till viktiga saker som skuld- och kontantnivåer, prissattes Cramer Airlines mycket mindre per aktie. Som marknaden gradvis upptäckte, representerade Cramer ett bättre köp och erbjöd mer värde för sitt pris.

Vanliga frågor om Enterprise Value (EV)

Vad betyder företagsvärde (EV)?

Företagsvärde (EV) är ett mått på ett företags totala värde. Det kan ses som en uppskattning av kostnaden för att köpa ett företag. EV står för ett företags utestående skulder och likvida tillgångar. EV används ofta som ett mer omfattande alternativ till börsvärde. Aktiemarknadsvärde avser det totala värdet av alla företags aktier i aktier.

Hur beräknar du företagsvärdet?

Den enkla formeln för företagsvärde (EV) är följande:

EV = börsvärde + marknadsvärde på skulder - likvida medel.

Vad är EV -förhållandet?

Många gånger jämförs ett företags EV med ett annat mått eller används för att beräkna ett annat mått. Till exempel jämför förvärvarens multipel rörelseinkomst (intäkter från företagets kärnverksamhet) till företagets totala värde. Det beräknas med denna formel:

Förvärvarens multipel = företagsvärde / driftsinkomst.

När man jämför liknande företag, en lägre företagsmultipel skulle vara ett bättre värde än ett företag med en högre företagsmultipel.

Företagsvärde (EV) över EBITDA (resultat före räntor, skatt, avskrivningar och amorteringar) är också ett vanligt förhållande. Detta förhållande (EV/EBITDA) används vanligtvis som värderingsvärde för att jämföra olika företags relativa värde.

Vad betyder ett högt företagsvärde?

Enterprise value (EV) är ett värderingskoncept som återspeglar en uppskattning av vad det skulle kosta att köpa ett företag. Antag att du jämför företagsvärdena för två företag i samma bransch. Om företag A har en mycket högre EV än företag B, betyder det att det uppskattade inköpspriset för företag A är högre än företag B.

Är företagsvärdet detsamma som bokfört värde?

Många mätvärden representerar ett företags totala värde. Bokfört värde är företagets redovisningsvärde som bestäms av balansräkningen i företagets bokslut. De angivna värdena i balansräkningen kan dock vara väsentligt annorlunda än marknadsvärdet.

Företagsvärde (EV) representerar bäst det totala värdet för ett företag eftersom det inkluderar eget kapital och skuldkapital, och beräknas med nuvarande marknadsvärderingar.

Poängen

Värdet av EV ligger i dess förmåga att jämföra företag med olika kapitalstrukturer. Genom att använda företagsvärde istället för börsvärde för att titta på värdet på ett företag får investerare en mer exakt uppfattning om huruvida ett företag verkligen är undervärderad.