Definition av evigt förlagslån

Vad är ett evigt förlagslån?

Ett evigt förlagslån är en typ av juniorskuld som fortsätter på obestämd tid och har inget förfallodatum. Eviga efterställda lån betalar borgenärer en stadig ström av ränta för alltid. Eftersom lånet är evigt återbetalas aldrig kapitalet så att räntan aldrig tar slut. I huvudsak betalar låntagaren ränta som en avgift för tillgång till pengarna men betalar aldrig tillbaka kapitalet fullt ut. Räntan baseras på låntagarens kreditvärdighet, liksom rådande marknadsräntor.

Hur ett evigt förlagslån fungerar

Som namnet antyder, med eviga obligationer, är den överenskomna perioden för vilken ränta ska betalas för alltid—

evighet. I detta avseende fungerar eviga obligationer på samma sätt som utdelningsbetalande aktier eller vissa föredragna värdepapper. Precis som ägare till sådana aktier får utdelning för hela tiden som aktien hålls, får eviga obligationsägare räntebetalningar, så länge de håller kvar i obligationen.

Eftersom eviga förlagslån är en typ av juniorskuld är de relativt mer riskfyllda för borgenären. De är sekundära till opåverkade lån (seniorlån), så om låntagaren av ett evigt förlagslån misslyckas, kommer kreditgivaren inte att återbetalas förrän låntagarens outnyttjade lån återbetalas. På grund av den ökade risken med förlagslån kommer de att ha högre räntor än förlagslån. Borgenärer kan använda en nuvärdesberäkning för att bestämma nuvärdet av en framtida serie av eviga förlagslån.

Fördelar med eviga obligationer

Eviga obligationer ger i grunden finanspolitiskt utmanade regeringar en möjlighet att samla in pengar utan skyldighet att betala tillbaka dem. Flera faktorer stöder detta fenomen. I första hand är räntorna utomordentligt låga för långfristiga skulder. För det andra, i perioder med stigande inflation förlorar investerare faktiskt pengar på lån de ger till regeringar.

Till exempel, när investerare får en ränta på 0,5%, där inflationen är 1%, resulterar den inflationsjusterad avkastning är -0,5%. Följaktligen, när investerare får pengar tillbaka från regeringen, deras köper kraft minskas drastiskt.

Tänk på ett scenario där en investerare lånar staten $ 100, och ett år senare stiger investeringens värde till $ 100,50, tack vare 0,5% ränta. Men på grund av en inflation på 1% kräver det nu $ 101 att köpa samma varukorg som kostade bara $ 100 för ett år sedan, därför investerarens avkastning lyckas inte hålla jämna steg med stigande inflation.

De flesta ekonomer räknar med att inflationen ökar med tiden. Som sådan verkar utlåning av pengar till en hypotetisk ränta på 4% som ett fynd för statliga bönräknare, som tror att den framtida inflationstakten kan öka till 5% inom en snar framtid. Naturligtvis är de flesta eviga obligationer utgivna med anropsbestämmelser som låter emittenter göra återbetalningar efter en bestämd tidsperiod. I detta avseende är den "eviga" delen av paketet ofta ett val, snarare än ett mandat, eftersom emittenter kan effektivt klämma den eviga skyldigheten om de har tillräckligt med kontanter till hands för att betala tillbaka lånet till fullo.

Risker med efterställda eviga obligationer

Det finns risker förknippade med alla eviga obligationer. I synnerhet utsätter de investerare för ständig exponering för kreditrisk, för när tiden går, båda statliga och företagsobligationer kan stöta på finansiella problem och teoretiskt till och med stänga ner. Eviga bindningar kan också vara föremål för samtalsrisk, vilket innebär att emittenter kan återkalla dem.

Slutligen finns risken för att de allmänna räntorna stiger över tiden. I sådana fall där den eviga obligationens låsta ränta är betydligt lägre än den nuvarande räntan, kan investerare tjäna mer pengar genom att ha en annan obligation. För att byta ut en gammal evig obligation mot en nyare, högre räntelån måste investeraren dock sälja sin befintliga obligation på den öppna marknaden, då kan den vara värd mindre än köp pris eftersom investerare rabatterar sina erbjudanden baserat på ränteskillnad.

För efterställda eviga obligationer gör den ökade risken att vara mindre senior för borgenärer det ytterligare riskabelt. Som ett resultat har dessa högre räntor än senior eviga obligationer.