Ska centralbankerna vara oberoende?

Historiskt sett har U.S.Federal Reserve och centralbanker i andra nationer antagit oansvarig och kontraeffektiv penningpolitik. När allt kommer omkring är politikerna alltid frestade att ställa sina fickor på bekostnad av medborgarnas köpkraft. Detta har lett till brutal hyperinflation i länder som Argentina, Ungern, Zimbabwe och Tyskland före andra världskriget. I de flesta sådana fall överskrider regeringarna sina egna budgetbegränsningar.

Kritiker av centralbanker

Under de senaste åren sjönk illa rådande centralbankverksamhet i stort sett obemärkt. Men nyligen har alla, från politiker till finansiella experter, uttalat sitt ogillande av tvivelaktiga centralbankpolitiska beslut och praxis.

I en vitbok i maj 2016 med titeln "The Downside of Central Bank Independence", hävdade PIMCO Global Economic Advisor Joachim Fels att centralbankirer sprang amok med "näst bästa insatser som kvantitativ lättnad (QE) eller negativ räntepolitik (NIRP), som snedvrider finansmarknaderna och kan ha allvarliga fördelningar konsekvenser. "

Varför centralbanker ska vara oberoende

Centralbankerna har i stort sett misslyckats med att utforma en neutral penningpolitik, utan att direkt politiskt tryck onödigt påverkat deras beslut. Den mest otrevliga trion av brottslingar, känd som de tre stora samtida centralbanker, är Federal Reserve, European Central Bank (ECB) och Bank of Japan (BOJ). Mot bakgrund av sina överträdelser har moderna analytiker efterlyst en bred centralbankreform, där oberoende är av yttersta vikt för en effektiv centralbankpolitik.

Misslyckanden med centralbanken

Fed har upplevt svårigheter på två fronter. Först var det en massiv dataläckage av Goldman Sachs Group (NYSE: GS), där den tidigare verkställande direktören Joseph Jiampietro påstås ha fått och delat konfidentiell Fed -information i ett samordnat försök att vinna ny kontrakt. Detta drag, som i slutändan tvingade Goldman att betala en uppgörelse på 36,3 miljoner dollar, följde 50 dollar miljonuppgörelse i oktober 2015, då en separat Goldman -anställd erhöll 35 konfidentiella Fed dokument.

Den andra huvudfrågan gällde sämre prestanda. Som ekonomen Mohamed El-Erian skrev för Bloomberg i juni 2016: "Okonventionell centralbankspolitik är överansträngd och nästan utmattad."

Mer än ett halvt decennium av desperata tillgångsköp och räntesänkningar av centralbanker har i slutändan sadlat nationer med skuld utan motstycke, överblåsta tillgångsmarknader och ökande ojämlikhet.

Hur en ny centralbank kan se ut

I april 2015 höll Internationella valutafonden (IMF) den tredje iterationen av en konferens med titeln ”Rethinking Macro Politik." Det allmänna samförståndet fann att centralbankerna bör behålla sitt fulla oberoende när det gäller traditionella monetära politik.

Ekonomiprofessor vid Pace University Joseph T. Salerno rekommenderar en mer transparent och begränsad process som styrs av administrativa order mellan finansdepartement och centralbanker. Detta bör avskräcka från den moraliska risken för långivare i sista utväg och eliminera centralbankernas band till stora finansiella företag, samtidigt som väljarna ges möjlighet att utöva större kontroll över de politiska förmögenheterna i en sådan process. Herr Fels håller med och hävdar att det är logiskt för centralbanker att samarbeta med regeringar, under kontroll av den demokratiska processen.